Марио Драги объявил, что Qe начнется в следующий понедельник, 9 марта. Таким образом, программа ЕЦБ по покупке облигаций на сумму 1,4 триллиона евро становится реальностью, но каковы будут практические последствия для граждан и, в частности, для вкладчиков и предприятий? Давайте посмотрим на них конкретно.
Очень вероятные эффекты Qe
Меньшие платежи по ипотеке и кредиту – Если вы взяли ипотеку или кредит с плавающей процентной ставкой, программа покупки государственных облигаций ЕЦБ станет мощной силой, которая снизит процентные ставки, с которыми связаны платежи.
Уменьшение купонного дохода – Тем, кто покупает гособлигации для получения купонного дохода, например пенсионерам, использующим их в качестве доплаты, купоны по новым выпускам будут снижены.
Уменьшение вознаграждения по текущим счетам – Это еще одно следствие продолжающейся ситуации с низкими процентными ставками.
Поддержка фондовой биржи – До сих пор фондовые рынки хорошо реагировали на новости, связанные с QE ЕЦБ и адаптивной денежно-кредитной политикой, проводимой почти в глобальном масштабе. В конце концов, при очень низкой — или даже отрицательной — доходности, предлагаемой миром облигаций и валюты, жажда результатов подталкивает к активам с более высоким риском.
Удобство инвестирования в иностранной валюте – Хотя евро уже значительно обесценился по отношению к основным валютам (как в номинальном, так и в реальном выражении), вероятно, трендов сопротивляться. В этой гипотезе А.распределение активов портфель с правильным доступом к иностранной валюте может по-прежнему приносить удовлетворение. Более слабый евро также поможет предприятиям экспортировать больше, и это уже происходит.
Неопределенные эффекты Qe
Легче получить кредит – Одной из основных целей количественного смягчения в еврозоне является стимулирование восстановления кредита, великого двигателя экономики. Однако денежно-кредитная политика должна быть эффективно перенесена на экономику, что ни в коем случае не является предрешенным. Теоретический механизм следует резюмировать следующим образом:
- ЕЦБ пускает в обращение много денег (увеличение денежной базы) с помощью количественного смягчения;
- с июня 2014 года банковские деньги сверх обязательных резервов, депонированных в ЕЦБ, вознаграждаются по отрицательным ставкам, что должно стимулировать банки возвращать деньги в обращение, предоставление кредита предприятиям и домохозяйствам для инвестиций и потребления.
Больше бизнеса – При восстановлении инвестиций и потребления экономика должна расти в приличном темпе, чему также способствовал (по крайней мере на начальном этапе) выгодный обменный курс.
Рост занятости – Это логическое следствие предыдущего пункта: больше бизнес это означает, что фирмы, среди прочего, просят работу.
Это теория.
На практике, чтобы запустить этот благотворный круг, нужно, чтобы кто-то попросил кредит. А для этого нужно доверие. Текущая ситуация в еврозоне (в сочетании с геополитическими рисками) не помогает. Кроме того, высокий уровень просроченных кредитов итальянских банков ограничивает их возможности по предоставлению новых кредитов: необходимо найти решение, например, широко обсуждаемое плохой банк.
Короче говоря, если некоторые немедленные эффекты количественного смягчения ЕЦБ весьма вероятны, то другие гораздо более неопределенны и требуют значительного вклада со стороны правительств стран еврозоны. Сможет ли политика, до сих пор щедрая на слова, но скупая на дела, предложить конкретную помощь?
