АРОМАТ БРОСАЕТ ВЫЗОВ ПРОТИВОРЕЧИЯМ ТРАДИЦИИ MPS
АКЦИИ ОДОБРЯЮТ ГИПОТЕЗУ ОБЩЕСТВЕННЫХ АКЦИОНЕРОВ
«Но с каким правом Мистер Парфюм позволите ли вы себе сказать, какие действия должен предпринять Фонд и какой стратегии он должен придерживаться?». НАШИ союзы Монте-Паски они доверяют Financial Times свое недовольство перед лицом циклона Profumo, который инвестирует Rocca Salimbeni. Благотворный циклон, который с впечатляющей скоростью и энергией повернул вспять финансовое состояние третьего по величине итальянского банка, собрал бывший генеральный директор Unicredit и Фабрицио Виола на краю пропасти.
Этим утром акции MPS снова скачут в электронных шкафах Piazza Affari, значительный рост, порядка 6 процентов, что становится незначительным по сравнению с гонкой, которая между пятницей и первой сессией недели позволила MPS вернуть около трети утраченных земель. Но к чему это внезапное воскрешение в середине лета?
а) Алессандро Профумо ограничился тем, что сказал, что «Фонд Монте-Паски не сможет в будущем инвестировать все свои активы в один актив. Банку остается только с предельным вниманием следить за развитием этого процесса». Другими словами, Фонд, сохраняя стратегическую роль, упадет с нынешних 36 процентов до более низких ставок и, следовательно, должен будет делиться своей властью с другими акционерами в гораздо большей степени, чем сегодня.
б) Но какие другие акционеры? Конечно, по крайней мере, в течение следующих нескольких лет, когда Министерство экономики гарантирует учреждению новый транш облигаций Tremonti. Регулирование кредита предусматривает, что МПС, в случае закрытия счетов в минусе, может воздержаться от выплаты «денежного» купона министерству, заменив долг новыми акциями, на которые Казначейство подпишется по стоимости акционеров. собственный капитал (1,05 евро за акцию против биржевой котировки около 0,25). По мнению аналитиков Chevreux, такой рецепт, реализованный в 2012/13 финансовом году, приведет к тому, что Минэкономики будет владеть примерно 7% MPS.
в) Но почему банк должен закрыться в минусе? Шестимесячный отчет, рассмотренный советом директоров 28 августа, закроется с дисбалансом в размере около одного миллиарда евро из-за списания стоимости деловой репутации Banca Antonveneta (сейчас 2,2 миллиарда). К 2013 году Профьюмо и Виола планируют убрать бухгалтерские обломки неудачной операции, которая поставила на колени старейший банк на планете. Тем временем, с производственной точки зрения, реструктуризация, подписанная Виолой, будет продолжаться форсированными этапами: сокращение рабочей силы на 14%, закрытие 13% точек сети МЭС.
г) Такой весомый рецепт не может быть без последствий переварен такой глубоко укоренившейся и чувствительной к местной политике структурой, как Фонд. Отсюда ощущение, что промышленная реструктуризация, изменения в структуре акционеров и очистка баланса являются различными аспектами единого процесса, предназначенного стереть несколько извращенное разнообразие банка, подвергнуть испытанию социальное и политическое равновесие, всегда консолидированное на территория.
e) Но помимо казначейства, какие акционеры? Сегодня невозможно ответить. Mps, который имеет в наличии более 25 миллиардов государственных облигаций еврозоны, сегодня, безусловно, не самый привлекательный банк для инвестора, итальянского или иностранного. Но два драйвера помогают сильной переоценке титула: а) улучшение распространения, что способствует интересу к банку, который на практике является еще одним способом сделать ставку на стабильность евро; б) приход публичного акционера, по цене, намного превышающей рыночную оценку, устранит риск новых повышений, которые должны быть выплачены акционерами.
f) Таким образом, в будущем MPS обещает стать главной лабораторией инноваций в итальянской банковской системе с благословения правительства.. Это может быть воротами к постепенному вхождению международных партнеров или возможностью использовать вклад итальянских частных акционеров, до сих пор не связанный с логикой управления итальянскими банками.
