Ленин не жалел насмешек и презрения к народникам, русским народникам. Те же насмешки и презрение, которые элита Вашингтона, Уолл-Стрит и Силиконовой долины приберегла к мерзавцам, принесшим полупопулист в Белом доме.
В действительности, с одной стороны, неверно, что просвещенные и бескорыстные элиты всегда таковы, а с другой, неверно, что популизм всегда и в любом случае катастрофичен. Обильные разоблачения Wikileaks предлагают нам срез системы власти и показывают, что настоящий американский капитализм также представляет собой гораздо больше отношений, чем нам нравится рассказывать официальному нарративу. Отсутствие периодической смены правящего класса порождает кумовство, коррупцию, сговоры и всевозможные наслоения.
Популизмы, со своей стороны, не одинаковы. Есть те, что справа, и те, что слева. Есть те, в которых лидер создает своих людей, и те, в которых люди создают своего лидера. Есть те, кто обижен, юстициалист и основан на социальной зависти, и те, кто придерживается определенного содержания идеализма и легкомыслия. Есть чистые ксенофобы и те, кто просто не хотел бы, чтобы очень человеческое чувство самоидентификации было нарушено. Есть люди с пансиндикальным и благотворным фоном, такие как аргентинский перонизм (одна из самых деструктивных форм), и те, кто имеет джексонианское и либертарианское происхождение, основанное, наоборот, на самодостаточности личности и враждебности по отношению к большому количеству людей. правительство, которое падает с высоты своих готовых решений и своих сборов.
На макроэкономический план популизм обычно возникает после длительных периодов застоя или кризиса и почти всегда имеет рефляционную составляющую, которая может быть выражена более или менее осмысленно, но которая в любом случае, по крайней мере на какое-то время, вызывает повторное ускорение роста.
В конце концов, разве мы не жаждали небольшой инфляции? У нас это будет. Разве мы не хотели всем сердцем проводить более экспансионистскую налогово-бюджетную политику? У нас они будут. Разве мы не хотели вырваться из удушающей хватки отрицательных и сверхнизких ставок? Мы выберемся из этого.
Американский популизм, воплощенный козырь мы надеемся, что это благоприятный вариант глобального восстания, в которое вовлечен не только Запад, но и затронут Китай, участвующий в кампании морализаторства. Вчера вечером Трамп закрепил победу, когда стало ясно, что шахтеры Аппалачей, которых Обама занял в своей борьбе с углем, опровергли прогнозы для Пенсильвании. Однако Трамп предложил не национализировать или субсидировать уголь, как это сделали бы перонисты или лейбористы, а просто отменить его регулирование и позволить ему свободно конкурировать с другими источниками энергии, возможно, отменив государственные субсидии на возобновляемые источники. Шахтеры, вероятно, не вернут себе работу в шахте, но, по крайней мере, их больше не будут криминализировать как белый мусор, недостойный общественного внимания. В этом много либерализма и нет ничего популистского.
Даже в вопросе о взрыве дефицита было преувеличение. Трамп любит открывать свои отели, как он недавно делал, говоря, что они были построены в рамках бюджета. На протяжении всей предвыборной кампании он обещал внести 100 миллионов долларов из собственного кармана и в итоге победил, вложив всего 50. Тогда заместителем был избран Майк Пенс, один из самых экономных губернаторов Америки. Это означает, что Трамп, вероятно, сможет заключить сделку с фискальными консерваторами в Конгрессе. Будет новая инфраструктура (на которую Трамп сможет поставить табличку со своим именем, он не может дождаться), которая будет построена с меньшими отходами, чем обычно. Дефицит будет увеличиваться, но, по крайней мере, на этот раз это будет не текущие расходы и благосостояние, а что-то продолжительное.
Инфляция и ставки они увеличатся, но не резко. ФРС останется в покое, если она пойдет на сотрудничество, иначе ее бесцеремонно обновят. Малпасс, Кудлоу и Тейлор готовятся сменить Йеллен. Три призыва к походу в декабре и четыре или пять походов в следующем году, вот и все. Кажется, что это много, и это так, но вы знаете, как это происходит. В конечном итоге таких повышений станет меньше, и они будут просто сопровождать рост инфляции и экспансионистскую налогово-бюджетную политику.
Повышение ставки, как правило, укрепляет доллар. Чтобы сбалансировать этот эффект, Трамп введет избирательные тарифы, как это уже сделал Обама, и ударит по китайскому демпингу. На реимпорт из-за рубежа американскими компаниями, которые перебазируются, наверняка будет наложена пошлина. В этом будет определенный карательный замысел, мало чем отличающийся от того, что мы видели в действии в последние месяцы против американских компаний, совершивших так называемую налоговую инверсию путем домицилирования за границей.
для развивающиеся страны последствия будут как положительными, так и отрицательными. Фондовые рынки останутся привлекательными, но облигации и валюты останутся под давлением. С другой стороны, более слабая валюта ускорит их рост, снова благоприятствуя местным фондовым биржам. Китай будет вынужден быстрее вернуться к внутреннему потреблению, и это хорошо. Мексика уже слишком сильно наказана рынками. Россия получит большую выгоду от новой геополитической структуры, и поэтому она обязательна в портфолио.
Даже не будучи столь оптимистичным, как Марк Фабер, некоторые товары, связанные с инфраструктурой, которые переживают большое возрождение во всем мире, снова станут интересными. Сталь получит лучшую окружающую среду, в том числе благодаря тарифам. Вместо этого источники энергии испытают шок предложения. Дерегулирование производства, транспортировки, переработки и потребления в такой стране, как Америка, столь богатой всеми вообразимыми источниками энергии, будет означать более низкие цены по всей цепочке поставок. Для американских компаний шок будет смягчен более низкими затратами на регулирование и увеличением объемов. Наилучшие пожелания ближневосточным производителям.
L 'Европа он выиграет от сильного доллара и более высокого роста в США (несколько десятичных знаков, ничего ошеломляющего, но он делает все). В декабре ЕЦБ возобновит количественное смягчение на шесть-девять месяцев, но на заднем плане мы можем увидеть некоторое снижение ставок и прекращение отрицательных ставок. На политическом уровне эффект Трампа не обязательно станет толчком к дальнейшему распаду Союза.
На американском фондовом рынке произойдут эффектные ротации, которые будут наказывать процентные облигации и вознаграждать циклические акции, инфраструктуру, сталь и уголь (то немногое, что осталось). Фармацевтика больше не будет подвергаться пыткам и злоупотреблениям (иногда заслуженным) со стороны Конгресса, а банки (включая Европу) ощутят себя насыщенными кислородом нового климата процентных ставок. Реальными выгодоприобретателями от снижения налогового бремени станут средний и малый американский бизнес, а не крупный.
Облигации по всему миру уже начали приспосабливаться к новой структуре. На какое-то время следует избегать длительных сроков. Следует отдавать предпочтение облигациям, индексированным на инфляцию, при условии, что они имеют срок погашения не более 5-7 лет.
Рынки пришли на выборы, надеясь на сохранение статус-кво, и им подали землетрясение. Однако статус-кво привел бы к сохранению отравленного климата между Белым домом и Конгрессом и почти полному законодательному параличу. Денежно-кредитная политика будет выглядеть все более усталой и увядшей, и начнет распространяться мрачное настроение. Теперь почести и тяготы все на одну сторону и оправданий никому не будет. Климат, особенно если Трамп проявит по-настоящему великодушное отношение к Клинтон и будет избегать применения к ней насилия через суд, станет более благоприятным.
Трамп дал много обещаний и не сможет их все сдержать. Также возможно, что отрицательные черты его характера действительно возьмут верх, чего опасались и продолжают опасаться во многих кругах, и поведут Америку и мир по ложному пути. На данный момент, однако, вместо того, чтобы оставаться в помещении и дышать воздухом, который начинает становиться спертым, возможно, лучше открыть окно, чтобы впустить ветер, пыль, мусор и листья всех видов, а также немного кислород.
