Падение цен на сырьевые товары ввергло Бразилию и Россию в затяжную рецессию. Китай борется с замедлением роста и стремительным ростом корпоративного долга. Возможно, это возможность дляИндия, до сих пор в тени других стран БРИК? Отчет Pictet Asset Management, посвященный Индии, начинается с вопроса Прашанта Котари, старшего инвестиционного менеджера компании, «Время, когда они меняются». Публикуем некоторые выдержки ниже.
«В прошлом году впервые с 1999 года в Индии наблюдался более быстрый рост, чем в Китае. Это может быть началом тренда. Ожидается, что национальный продукт Индии продолжит расти более чем на 7%, что более чем в два раза превышает средние мировые темпы роста, прогнозируемые Управление активами Пикте на ближайшие пять лет. По правде говоря, Индии нужно многое наверстать, чтобы выжить. ВВП на душу населения в Индии составляет 3% от ВВП США, примерно столько же, сколько Китай зафиксировал 10 лет назад. Примечательным фактом, однако, является то, что Индия достигает такого уровня роста, не прибегая к фискальным или денежным стимулам.
Ренессанс, которому способствуют реформы
Экономическое возрождение Индии во многом обязано энергичной программе структурных реформ премьер-министра. Нарендра Моди. Программа включает в себя налоговую реформу, новый закон о банкротстве, политику контроля над инфляцией, либерализацию правил, регулирующих прямые иностранные инвестиции, и в целом активизацию усилий, направленных на упорядочение бюрократического аппарата, усложняющего жизнь предприятиям и гражданам.
В целом прогресс Индии в структурных изменениях, в которых она нуждается, поставил ее на первое место в рейтинге ОЭСР среди стран-реформаторов с формирующимся рынком. Отчасти это связано с усилиями правительства по стимулированию большей конкурентоспособности среди 29 штатов, входящих в состав страны. Усиление внутренней конкуренции, в свою очередь, поддерживает глобальную конкурентоспособность Индии.
Главная реформа Моди — введение единого национального налога на товары и услуги, так называемого GST. GST заменяет хаотичную и разрозненную систему пошлин, налогов и надбавок, которая делала торговлю между штатами почти такой же сложной, как и внешняя торговля. Действительно, налоговая реформа Моди будет очень эффективной для превращения Индии в настоящий единый рынок.
Новый кодекс о банкротстве и неплатежеспособности должен облегчить банкам процесс взыскания безнадежных долгов, что сделает их более склонными и способными финансировать новые проекты и коммерческую деятельность. К другим мерам относится присвоение каждому гражданину собственного налогового кодекса. Более того, независимость Резервного банка Индии кажется гарантированной с назначением Урджита Пателя.
Твердые основы
Наличие относительно низкого уровня долга гарантирует, что Индия в большей степени способна увеличить расходы на инфраструктуру с текущего уровня до исторического минимума, тем самым способствуя процессу урбанизации. Крепким финансам страны также способствует высокий уровень национальных сбережений.
Перспективы Индии также хороши в долгосрочной перспективе. Демографическая динамика благоприятна: относительно молодое население предвещает несколько десятилетий динамичного развития. И наоборот, политика Китая в отношении одного ребенка изменила его демографический профиль, что сделало долгосрочные перспективы страны более критическими.
Рынок, подходящий для сборщиков акций
Несмотря на быстрый темп реформ, перед инвесторами в акционерный капитал Индии по-прежнему стоит дилемма. На первый взгляд, индийские акции могут показаться дорогими, их оценка примерно на 10% выше акций развитых стран, но индийские компании должны продолжать получать выгоду от улучшения инвестиционного климата.
Богатое охотничье угодье, предлагающее множество инвестиционных возможностей, — это транспорт: по прогнозам, в ближайшие 15–20 лет в Индии будет один из самых быстрорастущих авиационных рынков в мире. Сектор авиаперевозок будет благосклонен к быстро развивающемуся среднему классу, такому как недорогая компания IndiGo, которая может и будет тратить больше, чтобы избежать неудобств, связанных с поездками на поездах дальнего следования.
Без сомнения, нам придется преодолеть немало препятствий, прежде чем Индия заработает на полную мощность. Однако в стране наконец появилось правительство с политической волей для проведения реальных реформ. Это, в свою очередь, даст Азии еще одну огромную возможность полностью раскрыть свой потенциал. Этот процесс также откроет более привлекательные и ценные инвестиционные возможности для менеджеров, способных их найти».
