Open Fiber-Tim, задача не останавливается, поскольку два совета директоров приближаются к национальному линкору телефонной связи: первый, во вторник, 30 октября, чтобы ускорить продажу Persidera; второй, назначенный на некоторое время 8 ноября, для утверждения счетов по состоянию на 30 сентября. Снова в центре внимания, подпитываемые ожиданием значительных шагов, которые еще не были предприняты, по разделению сети и возможной разблокировке переговоров с Open Fiber, которая тем временем продолжает свой путь построения новой инфраструктура из 100% оптоволокна. Все это время руководство Тима находится на полпути между фондом Эллиота, который имеет 8,847%, однако имеет большинство директоров в совете, и Vivendi, которая с ее относительной долей большинства в 26% была вынуждена стать меньшинством после майского собрания акционеров. , не прогрессирует. Также неизвестно, как Cdp, владелец 5% капитала Telecom, будет двигаться после смены караула, разыскиваемого правительством M5S-Lega, и прихода наверх Фабрицио Палермо. Единственный элемент уверенности, который, кажется, появляется, — это укрепление позиции и роли генерального директора Тима, Амоса Гениша, которому, вопреки тому, что казалось несколько месяцев назад, суждено остаться у руля ведущей национальной телефонной компании в по крайней мере, до собрания следующей весной.
Однако остается много неизвестных, усугубляемых сложная рыночная конъюнктура, оказывающая давление на акции телекоммуникационных компаний. И тупиковая ситуация также держит в смятении профсоюз, обеспокоенный риском новых увольнений помимо 4.500, уже объявленных компанией и на данный момент «проверенных» соглашением о солидарности для 29.500 5 сотрудников группы. Mediobanca и Equita недавно снизили целевую цену, чтобы учесть макси-инвестиции в 2G, и обновили оценки на третий квартал, чтобы учесть XNUMX миллиона клиентов, объявленных Iliad в сентябре. Но в обоих случаях новая целевая цена выше рыночной, поэтому мнение остается положительным.
FIBRA, ПЛАН CDP-ENEL ПРОДОЛЖАЕТСЯ
В ожидании созревших решений Тим и Open Fiber не встречаются на поле боя и каждый продолжает свой путь. Open Fiber, публичная компания, рожденная в результате слияния Enel (50%) и Cdp (50%), реализует свой промышленный план: в наиболее конкурентных областях страны, так называемых A и B, она строительные площадки действуют в 100 городах из 271, в которых промышленный план предусматривает использование чистого оптического волокна (90% к 2023 г.). Продажи открыты в 50 городах, а общее количество уже подключенных клиентов составляет несколько сотен тысяч. В районах с рыночным сбоем, зонах C и D, Open Fiber работает на условиях концессии по мандату Infratel: существует 750 открытых строительных площадок во многих итальянских муниципалитетах, а к концу года их станет 1000. Таким образом, огромная машина была быстро запущена, учитывая, что в феврале появился зеленый свет для тендеров Anac.
В сумме, в FTTH уже реализовано 3,5 миллиона устройств, Волоконно к дому, оптическое волокно, которое поступает внутрь здания. Стратегия Open Fiber, получившая импульс и полную поддержку правительств Ренци-Джентилони, ясна: тиражирование нескольких волоконно-оптических сетей FTTH, по одной для каждого оператора, по всей стране нецелесообразно, поскольку это слишком дорого; поэтому решение заключается в создании оптовой сети, чтобы предоставить сверхбыстрое подключение к Интернету всем заинтересованным операторам. И тогда пусть победит сильнейший. Стратегию разделяют Vodafone, Wind3, Tiscali (и дюжина других менее известных операторов), которые подписали соглашения с Of и уже начали предлагать своим клиентам «подписку Giga» в таких городах, как Катания, Неаполь, Перуджа, а также Болонья, Венеция, Милан, Турин и так далее. Работа также началась в Риме, который один стоит тысячи маленьких городков. Финансирование поступило: в дополнение к первоначальным 950 миллионам от двух партнеров, Enel и Cdp, прошлым летом ЕИБ и консорциум банков, поддерживающих проект, предоставил Jumbo-заем на 3,5 миллиарда долларов. Еще 2 миллиарда поступит от денежного потока, генерируемого менеджментом.
ТИМ БЕЖИТ ОДИН
С другой стороны Тим: он выбрал смешанную модель Fttc, Оптоволокно в кабинет, волокно идет до хижины на дороге, оттуда медь. Тим не единственный бывший монополист, выбравший эту сетевую модель, которая улучшает медную сеть доступа, ценный актив для Тима, который все еще остается монополистом. Даже BT в Великобритании сделала то же самое, но теперь постепенно переключает клиентов на FTTH, которая рано или поздно возьмет верх — это общемировая тенденция — хотя бы потому, что затраты на управление волокном намного ниже, чем у меди. И Тим также инвестирует в 100% клетчатку. Через Flash Fiber (80% Tim, 20% Fastweb) хочет соединить 29 крупных городов к 2020 году. Но группа, возглавляемая Амосом Генишем, также заявляет, что соединения FTTH доступны в 116 муниципалитетах для 2,9 миллиона домов. Понятно, что в «богатых» районах сети Tim и Of будут пересекаться, и стоимость будет оплачиваться двумя компаниями. Примерно на 1/3 страны — в районах Infratel — вместо этого сеть будет Open Fiber. Остается, по существу, решить, что делать с оставшейся третью - так называемыми серыми зонами, - и здесь борьба будет жесткой еще и потому, что площади придется обследовать и они распределены по территории фрагментарно, с важными промышленные реалии с севера на юг, такие как Ferrari в Маранелло или Cis в Ноле, распределительный центр размером с город.
Найдет ли Тим соглашение с Open Fiber? Это не то настроение, по крайней мере, сейчас. Усиленный своим максимальным размером и позиционированием на рынке (52,6% постоянных клиентов — это его собственные клиенты), Тим хочет действовать в одиночку, даже если он остается центром ресурсов. Группа представила внутреннюю Ebitda, равную 40% от выручки в 2017 году, и это немалая сумма, но у нее около 25 миллиардов долгов, 50 2,4 сотрудников (которых Vivendi считает слишком большими по сравнению с другими действующими операторами) и обещано 5 миллиарда долларов на мобильную связь XNUMXG. . Инвестиции, последние, которые подтверждают приверженность группы к инновациям, но которые, тем не менее, представляют собой значительные вложения ресурсов. Конкурентное давление остается высоким для всех операторов, и проект по разделению сети доступа в Netco поручено Управлению связи, которое должно дать некоторые указания к концу года. Правительство действует очень осторожно: «Есть Telecom, который хочет выделить и продать медную сеть, - сказал в последние дни министр Ди Майо. - Прежде всего, нам нужно понять, актуально ли это». А если будет интересно, — добавил он, — то и разогнать по оптоволокну всю территорию.
Между тем, как будет решаться вопрос управления? Сколько времени понадобится Vivendi, чтобы изменить баланс сил в совете директоров и восстановить управление компанией? Между предположениями об ускорении и последующем торможении цель, к которой все стремятся, — это, безусловно, апрельская сборка. Возможны ли авансы? Арно де Пюифонтен с французской иронией советовал журналистам, которые время от времени сообщают об успехах в этом отношении, «пить немного меньше Aperol Spritz, потому что творчество чрезмерно, а то, что я прочитал, не соответствует действительности момента». Но вопрос остается открытым: не только потому, что фонд Эллиотта уже создал условия для своего будущего выхода в следующем году, покрыв часть своей доли опционами пут и колл с JP Morgan, но и потому, что еще неизвестно, что при этом сделает CDP. вопрос: останется ли он акционером Tim (с 5%) и Open Fiber (с 50%)? Сегодня никто не знает.
