В недавнем дискуссионный документ Консоб ("Заявка на поглощение Италии с 2007 по 2019 год«) утверждается, что дисциплина публичного предложения о поглощении — публичное предложение о покупке и обмене — стало инструментом, который все чаще используется компаниями, котирующимися на Миланской фондовой бирже, для делистинга. Однако в то время, когда был принят Tuf, была надежда, что предложение о поглощении станет лучшим законодательным органом наравне с тем, что произошло в других странах ЕС. создать рынок для структур собственности в Италии, а также, до тех пор закостенелых в собственности контролирующего акционера как по закону, так и по факту или через соглашение о синдикате (как задокументировано в годовых отчетах Consob по крайней мере с начала XNUMX-х). В то время зарегистрированные на бирже компании боялись, что я взять на себя враждебно, настолько, что была введена дисциплина, которая предусматривала, что если альпинист превысит порог в 30%, он должен будет приступить к покупке оставшегося акционерного капитала.
По словам Консоба, количество Заявки на поглощение, направленные на делистинг он вырос с 82 в 2007 г. до 90 в 2019 г. с пиком в 100 в 2010 г., когда из-за кризиса стало удобно выкупать собственные акции.
В совокупности эмитенты, которые фактически вышли из фондовой биржи через предложение или в результате предложения было 93 XNUMX, на общую сумму, равную 85,5 млрд.. В период 2007-2013 гг., по сравнению с 56 делистингами, общая стоимость капитализации целевых компаний составила около 26 млрд евро при средней стоимости 464 млн евро.
Перед лицом этой ситуации предлагается пересмотреть дисциплину заявки на поглощение, но это было бы все равно, что смотреть на палец, а не на луну. Действительно, уже в предыдущие годы были признаки отсутствие желания нескольких важных компаний получить доступ к листингу, такие как Benetton, Del Vecchio, De Benedetti, Ferrero или Barilla. Это знаки, которые позволяют нам понять преобладание торгового капитализма вместо финансового капитализма.
Торговый капитализм, который действует на финансовом рынке, на котором спасение семейа также характеризуется значительной склонностью к сбережению, они также практически не проявляют склонности инвестировать в котирующиеся на бирже ценные бумаги., которые в среднем за последние годы привлекали лишь 7-8% финансового благосостояния. Процент, очень далекий от квоты, проводится в виде некотируемых акций (около 22-23%), которые обоснованно составляют уставный капитал из акций более или менее крупных компаний или семейных холдингов.
Раньше люди думали о контрасте между экономиками рыночный или на базе банка. Сегодня было бы уместно, также чтобы направлять экономическую политику итальянских правительств, спросить себя, как эволюционировать от торгового капитализма к формы капитализма, более ориентированные на увеличение производства, внутреннего спроса и занятости.
