Больше ресурсов и больше независимости в действиях, которые будут направлены на рост и получение дивидендов. Снам отделяется от Italgas который готовит возвращение на площадь Аффари. Когда? Примерно в ноябре. Новую стратегию газопроводной группы вместе с промышленным планом на 2016-20 годы представил здесь, в Лондоне, генеральный директор Марко Альвера и от финансового директора Антонио Паччиоретти. Nuova Italgas позиционирует себя как потенциальную публичную компанию и призвана возглавить ее Пол Галло, менеджер, который поработал в Ачеа и Гранди Стациони.
Атмосфера в залах Andaz, где проходит презентация Стратегии, относительно спокойна из-за шума Brexit который здесь, в Городе, казалось, был частично отложен, по крайней мере, на несколько часов. Операция частичного и пропорционального разделения приведет к рождение Ньюко, которую возглавит Italgas, а также ознаменует большое возвращение компании на фондовую биржу (одной из первых, листинг которых состоялся в Турине в 1851 году) через 13 лет после последнего делистинга. Альвера назвал ее «самой важной операцией 2016 года», время проведения — примерно ноябрь. Учитывая регулируемый характер бизнеса, саммит не предвидит негативных последствий волатильности, вызванной турбулентностью после Брексита, которая вместо этого может повлиять, добавил он, «на европейскую энергетическую политику». «Европа по-прежнему связана с Соединенным Королевством через соединительный узел», своего рода «газовый евротоннель», в котором Снаму принадлежит около 30% акций, что является стратегическим объектом в концепции коридора Север-Юг. Однако, как отмечает Альвера, выход Лондона из ЕС «означает потерю партнера с особенно инновационной политикой».
Раскол, одобрено Советом директоров, приведет к созданию зарегистрированной на бирже компании Newco к концу года, вероятно, к концу ноября, которую возглавит Italgas. Однако Snam сохранит за собой 13,5% акций распределительной компании, которой в настоящее время принадлежит 100%. А акционерное соглашение с Cdp Reti и Cdp Gas, которые вместе контролируют 30,1% Snam, позволят заблокировать 39,55% капитала. Однако Snam сможет выйти до истечения срока, а CDP будет иметь право преимущественной покупки. «Это финансовое участие, которое мы считаем стратегическим, миноритарным, но значимым, — уточнил Марко Альвера, — которое позволяет Cdp Reti оставаться чуть выше обязательного порога поглощения в 25%. У нас нет никаких переговоров о выходе на горизонте». Что касается дивидендной политики, саммит хотел успокоить инвесторов: Купон 2016 года будет в целом соответствовать купону 25 центов 2015 года.. А. ожидается в 2017 и 2018 годах рост 2,5% в год по сравнению с 21 центом после разделения.
Промышленная логика всей деятельности заключается в расширении различных видов деятельности: транспортировка и хранение остаются центральными для Snam, который все больше проецирует себя в европейское деловое измерение, пояснил Марко Альвера, который использует Tap (из которых Snam принадлежит 20% акций) и на агрегационный потенциал (Gas Connect Austria, одна из наиболее конкретных гипотез) посредством соглашений, а не путем дорогостоящих приобретений. Дистрибьюция переходит к Nuova Italgas, которая будет действовать, прежде всего, в соответствии с логикой консолидации итальянского рынка, разделенного на множество более чем 200 операторов. «Это операция, — добавил он, — которая отвечает интересам двух компаний, которые смогут действовать независимо». После разделения Snam будет иметь Ebitda в размере 2,1 миллиарда и RAB (доходность капитала, инвестированного в регулируемую деятельность, ключевой параметр для регулируемых инфраструктурных компаний) в размере 19,2 миллиарда. Ожидается, что в этом году чистая прибыль составит 800 миллионов долларов. Nuova Italgas начнет с Ebitda в 700 миллионов и RAB в 5,7 миллиардов.
Snam отказывается от 40% своей EBITDA после выхода Italgas, но сокращает свой долг с 13,8 до 10,3 миллиардов долларов. Неслучайно агентство Fitch подтвердило рейтинг Snam на уровне BBB+ со стабильным прогнозом по рейтингу Snam, а агентство Moody's присвоило предварительный рейтинг АА1. Акции на бирже выросли на 4,3% против 22% у Ftse Mib.
РАЗДЕЛЕНИЕ ИТАЛГАЗА
Операция делится на три трека: вклад акций, равный 8,23% капитала Snam в Newco; продажа Snam компании Newco 38,87% капитала Italgas за 1,503 млрд евро; частичное и пропорциональное разделение Snam с передачей 52,9% капитала Italgas компании Newco. В итоге новый холдинг будет контролироваться Snam по 13,5%, Cdp Reti и Cdp Gas будет иметь по 26%. Свободное обращение составляет около 60%. Передача другим акционерам будет осуществляться из расчета одна акция Newco на каждые 5 принадлежащих ему акций Snam. Собрание акционеров, на котором также предстоит утвердить план выкупа до 3,5% капитала, созвано на 1 августа. Держателям облигаций также придется дать свое согласие, но, безусловно, все должно быть завершено в ближайшие несколько месяцев, чтобы позволить Newco пройти листинг, как уже упоминалось, к концу года. Историческое имя возвращается к площади Аффари: Italgas была одной из первых итальянских групп, включенных в список, еще в 1851 году в Турине, а затем в 1900 году в Милане. Последний делистинг состоялся в 2003 году.
БИЗНЕС-ПЛАН, ДОЛГ И ИНВЕСТИЦИИ
За пять лет (2016-20 гг.) Snam намерен инвестировать в Италию 4,3 миллиарда долларов в транспорт, СПГ и хранение. За этот период 3,8 миллиарда долларов пойдут на укрепление безопасности сети, а также на повышение пропускной способности и, следовательно, на диверсификацию поставок. На хранение ожидается 500 миллионов. Вопрос реверса (т.е. возможности использования газопроводов также с потоками с Юга на Север с целью экспорта) остается центральным в перспективе единого европейского энергетического рынка. Согласно плану, рост Rab составит 1%.
Для Italgas и ее нового генерального директора они уже не за горами тендеры на возобновление концессий на территориальных участках. Компания присутствует в 113 из 177 территориальных образований, имеет среднюю долю рынка около 30% и будет стремиться к "чистке портфеля" путем приобретения концессий там, где она сильнее всего, и продажи там, где она меньше. Именно отсюда произойдет рост Раба на 1,3 миллиарда в 2020 году.
Наконец, долг. Italgas сможет рассчитывать на 3,9 миллиарда кредитных линий от банков и 424 миллиона на финансирование ЕИБ для погашения 2,3 миллиарда внутригруппового долга перед Snam и финансирования 2 миллиардов инвестиций на улучшение сети и установку цифровых счетчиков.
