Enav устанавливает курс на фондовой бирже. «Курица, несущая золотые яйца», «небесная дорога» или «жемчужина государства» — вот лишь некоторые из определений, которые можно прочитать о компании, контролирующей входящие, исходящие или транзитные воздушные перевозки в Италии. он пересмотрел сроки, но двухнедельная отсрочка, объявленная в среду в парламенте и связанная с референдумом о выходе (или не выходе) Великобритании из ЕС, не останавливает приватизационную машину. Отбросив гипотезу 13 июня, мы теперь ожидаем 4 июля для запуска IPO; две недели размещения и роуд-шоу, затем с 19 июля высадка на Пьяцца Аффари: это кажется наиболее вероятным, хотя и неофициальным сценарием. Суеверие это или нет, но программа реализуется, и угроза Brexit пока не входит в число обсуждаемых гипотез. Он объясняет это Роберта Нери, генеральный директор Enav, в этом интервью для FIRSTonline, которое также является возможностью рассказать о компании, стоимость которой по рыночным оценкам составляет от 1,8 до 2 миллиардов, и о бизнесе, не находящемся в центре внимания, но не менее прибыльном для инвестора.
С середины июня до начала июля: почему такая отсрочка IPO? Чтобы не нарваться на волатильность рынков, связанную с английским референдумом или из-за опасений, что победит партия, выступающая за Brexit?
«Прежде всего хотелось бы уточнить, что отставания нет. С самого начала в графике приватизации в качестве цели была указана первая половина 2016 г. Попутно оценивался дальнейший путь более подробно. Каким бы ни был окончательный исход британского референдума, внимание рынков, безусловно, будет приковано к дате 23 июня, и наше роуд-шоу не получило бы должного внимания со стороны инвесторов. Если не будет выхода из ЕС, все решится за несколько дней. Если, наоборот, превалирует «да», сценарий остается писать. В настоящее время мы не рассматриваем отсрочки. После проведения референдума у нас будет десять дней на то, чтобы дать свои оценки. В качестве ориентира мы говорили о первой неделе июля для IPO и середине июля для листинга. Мы настроены оптимистично и работаем в этом направлении».
После преобразования в акционерное общество в 2001 году для Enav наступает «исторический» момент: вы будете одним из немногих в мире, кто открыл капитал для частных лиц, и единственными, кто будет котироваться на фондовой бирже. Не является ли это риском для такой деятельности, как управление воздушным движением, которая в других странах возложена на государственные компании или даже находится под непосредственным управлением государства?
«Контроль акций и управление ENAV останутся публичными, учитывая, что 51% компании по-прежнему будет находиться в руках Министерства экономики. Что касается других стран, то пока что в мире приватизированы только две компании: Nats в Великобритании и Nav в Канаде. В частности, в английском случае 51% капитала был продан с прямой передачей, в основном авиакомпаниям. Впоследствии вес компаний был уменьшен с приходом пенсионных фондов, что смягчило потенциальный конфликт интересов. Остальная часть европейского контекста предусматривает компании, полностью государственные или находящиеся под непосредственным управлением Министерства транспорта, как во Франции. Без сомнения, в качестве зарегистрированной на бирже компании мы будем уникальными на международном уровне, но в контексте, в котором у нас есть все характеристики, чтобы быть интересными для рынка».
Каковы сильные стороны, с которыми Enav представляет себя инвесторам?
«Мы регулируемая компания, регулирование находится на европейском уровне, и в ней участвует 41 страна. Одни и те же правила распространяются на все по принципу единого европейского неба, управление воздушным пространством как если бы оно было единым. Эволюция других операторов также была похожа на нашу. Исключительное управление воздушным движением государственной организацией имеет историческое происхождение и вытекает из военного характера деятельности, которая постепенно расширилась и стала включать гражданские перевозки. Почти повсеместно происходил переход к форме акционерного общества. Сегодня Enav делает еще один шаг в отношении преобразования в акционерное общество с выбором акционера Tesoro для повышения стоимости государственных активов. 49% капитала будет продано, и это привело к предпочтению рыночных операций».
Будет ли размещение направлено в первую очередь на институциональных инвесторов? Какие предусмотрены гарантийные инструменты для обеспечения достаточно фрагментированной базы акционеров и предотвращения конфликта интересов?
«Мы являемся первой приватизацией этого периода после Poste, который как бренд, безусловно, лучше воспринимается мелкими вкладчиками. Наш бизнес, по указанным нами причинам, в основном интересует институциональных инвесторов, и именно к ним, в первую очередь, мы будем обращаться, не исключая доли для розницы и для сотрудников. Это показатель, который вытекает из предмаркетинговой деятельности. Мы ожидаем множество институциональных инвесторов, учитывая характеристики регулируемого бизнеса с высокой прозрачностью и стабильностью потоков; но также и состав акционеров с разбивкой по географическим регионам. Так что не только долгосрочные и инфраструктурные фонды, но и хеджирование. Мы также делаем упор на зарубежную составляющую из Европы и США. Наконец, операция предусматривает 5-процентный потолок права голоса именно для того, чтобы гарантировать множественность акционеров».
ENAV оценивается от 1,8 до 2 миллиардов евро. Мы находимся на ценностях, далеких от «гигантов», таких как Eni, Enel, Poste, которые предшествовали ему на пути приватизации или как Ferrovie-Anas, которые последуют за ним. Драгоценность, но маленькая. Может ли это благоприятствовать или мешать вам в отношении интересов рынка?
«Я не могу подтвердить эти цифры, потому что оценка компании еще не завершена и будет установлена Минфином. С другой стороны, нет сомнения, что мы малы по сравнению с упомянутыми группами, но у нас есть все признаки здорового общества, в котором есть возможности для дальнейшей оптимизации. До нас проводились большие операции, но рынок разнообразен и не раздут. Я вижу положительный контекст».
Если бы вам нужно было убедить инвестора купить Enav, что бы вы ему сказали?
«Компания работает в стратегическом секторе в эксклюзивном контексте в Италии, бизнес регулируется стабильными тарифами и доходами, а также механизмами снижения определенных рисков, таких как транспортный риск. Сегодня ожидания авиаперевозок, безусловно, растут в Европе и за ее пределами, и это является положительным элементом привлекательности для ENAV. Если конъюнктура рынка замедлится или ускорится, тарифы останутся без изменений при отклонениях от -2 до +2%. Выше и в пределах 10% риск распределяется между ENAV и компаниями (последние несут 70%). Более 10% составляют компании, которые полностью берут на себя девиацию. Это стабилизирует перспективы доходов компании. На самом деле наша деятельность разделена на деятельность на маршруте для обеспечения пересечения воздушного движения в нашем воздушном пространстве площадью около 752.000 43 квадратных километров и деятельность в терминале во время этапов захода на посадку, посадки или взлета самолетов в 4 национальных аэропортах. Первый принадлежит 75 центрам управления в Чампино, Линате, Бриндизи и Падуе и составляет почти XNUMX% нашего оборота».
Счета Enav за второй квартал не будут доступны во время размещения: почему?
«Время не позволяет. Мы представляем данные за 2015 год, который завершился с консолидированной прибылью в размере 66,1 млн, что на 65% больше, чем в предыдущем году, что является лучшим результатом в истории Enav. EBITDA увеличилась на 8,6%. Все это стало возможным благодаря снижению затрат на 10%. Квартальный отчет за 2016 год зафиксировал улучшение маржи на 34% в годовом исчислении и рост оборота, несмотря на сезонность, которая ухудшает первый квартал по сравнению с летним периодом, в котором сосредоточена наша деятельность».
Глядя на общую ситуацию в стране и рамки, в которых происходит приватизация, единственная запланированная на 2016 год, вы видите прогресс или нет?
«Я думаю, что характеристики ENAV также ценны, и прежде всего в таком сложном контексте, как текущий рынок и страна. Европейский контекст сам по себе представляет критические элементы. Покупки корпоративных облигаций ЕЦБ, с другой стороны, нацелены на крупные компании, но структура малых и средних предприятий, преобладающая в Италии, не может извлечь из них выгоду. И это может стать причиной задержки для Италии».
Количество женщин, занимающих должности управляющих директоров в листинговых компаниях, можно пересчитать по пальцам. Mondardini для группы L'Espresso и еще несколько месяцев назад Treu для Il Sole 24Ore — одни из немногих имен, которые стоит упомянуть. Трудно ли было достичь вашего положения? Как вы думаете, вам приходилось работать больше, чем мужчине, чтобы утвердиться?
«Я не знаю, насколько тяжел человек. Что касается меня, то могу сказать, что я верил в свою профессиональную жизнь и ценил ее. Жертвоприношения – часть жизни каждого, остальное зависит от умения организовать себя. Мой случай может свидетельствовать о том, что гендерной проблемы нет, и все же цифры говорят сами за себя, даже если я считаю, что женских квот недостаточно для ее решения.В ENAV, который, как я сказал, имеет военное происхождение, я обнаружил наличие и важная заболеваемость женщин. Я сам назначил первую женщину, которая возглавит диспетчерскую вышку в Бриндизи».
