2019 г.итальянская экономика он пришел к финишу не с той ноги: ускоряющееся обратное движение производства. С индексом PMI на самом низком уровне с апреля 2013 года, когда еще бушевала вторая рецессия затяжного кризиса. Так что закрытие повторило, что только что пройденный был худшее десятилетие в мирное время путем объединения Италии.
А как начинается 2020 год? Данные доверие и предвосхищающие ОЭСР, единственные, способные пролить свет на настоящее еще до наступления ближайшего будущего, дают лишь явно противоречивые сигналы. Прогнозатор продолжает падать, и, судя по его способности предсказывать переломные моменты в течение следующих 4-8 месяцев, существенного возврата к росту не будет, по крайней мере, до весны.
Уверенность, с другой стороны, выросла в декабре между обеими сторонами. Потребители как между компаниями; но его увеличение среди потребителей является лишь частичным восстановлением резкого падения в ноябре, и уровень еще далек от максимумов, достигнутых в июле. В то время как восстановление от минимумов, достигнутых в конце лета, среди компаний продолжается, но с четкими различиями между секторами: Розничная торговля и строительство, вялое производство и рыночные услуги. В общем, не утешительный набор.
Заказы для производственных компаний, которые являются будущим производством, продолжают значительно падать, согласно качественному исследованию Markit, в то время как опрошенные Istat зафиксировали три последовательных ежемесячных увеличения до октября с многолетнего минимума, достигнутого в июле.
В этой картине теней два источника света — потребление и экспорт. Но к ним нужно относиться легкомысленно. На фронте потребление летняя эксплуатация (+1,6% в годовом исчислении) связана с получением основного дохода, который представляет собой концентрированный и стабильный платеж с течением времени; уже в течение лета и в начале осени динамика розничных продаж снижала динамику расходов населения в разрезе фонда оплаты труда, следовательно, занятости (которая замедлилась) и реальной заработной платы.
L 'оккупация она стала замедляться, подвергаясь с обычным опозданием влиянию колебаний производственной деятельности. реальная заработная плата они ускорились благодаря падению инфляции; с возвращением этого к менее низким значениям покупательная способность платежных ведомостей увеличится немного или на пункт. Таким образом, вполне вероятно, что потребление снова возрастет примерно на 1% в год.
Для экспорт необходимо подчеркнуть, как и в предыдущих Экономия рук, способность, продемонстрированная Made in Italy, справляться с трудностями международной торговли. Между четвертым кварталом 2018 года, когда объем мировой торговли начал сокращаться, и третьим кварталом 2019 года трансграничные продажи итальянских товаров неуклонно росли: +1,0% совокупно против -1,0% мирового импорта. И это произошло, несмотря на трудности двух краеугольных камней итальянской специализации: инвестиционных товаров и автомобильных компонентов. Теперь, когда торговля демонстрирует явные признаки стабилизации-восстановления, итальянский экспорт должен ускориться.
В остальном мире, напротив, есть новые подтверждения окончания фазы стагнации и начала перезапуска. Это верно в Китай и в странах, которые геоэкономически тяготеют к нему.
Но и в США, несмотря на сохраняющийся разрыв в производственном секторе между индексом Markit, который немного снизился, но в расширенной области, и ISM, снова резко упавшим и находящимся в области рецессии. Единственный недостаток (не маленький) американского локомотива — это снижение частных инвестиций, кроме жилья, снижение, происходящее со второго квартала 2019 года и, судя по динамике заказов на средства производства, похоже, не собирается заканчиваться ; с другой стороны, я прибыли они стагнируют, хотя и с очень разной динамикой между секторами и периодами.
Однако это не так Germania и в экономиках, вращающихся вокруг немецкого центра, и, следовательно, в Еврозоне, где усугубляется производственная рецессия («Еврозона нокаутирует» — был заголовок в последнем экономическом Lancette). Европейское исключение, в котором Великобритания играет большую роль как в причинах (неопределенность окончательной оценки Brexit), так и в последствиях (британский промышленный спад является одним из худших), можно в значительной степени объяснить Немецкий автомобильный кризис: никому уже не нужен их дизель, при этом все просят другие моторы (особенно чисто электрические или гибридные), которых не хватает производственных мощностей.
Таким образом, за пределами Европы международная структура это улучшается. И прежде чем сразу думать о тревоге по поводу исхода президентских выборов в США (март будет решающим на демократическом фронте) и о коммерческих и некоммерческих отношениях между Китаем и Америкой, давайте насладимся началом нового десятилетия, началом, которое выглядит менее негативным, чем то, как закончился предыдущий.
