Дефляция? У многих это продолжается уже больше года. Об этом говорится в исследовании, проведенном Research Area Banca Monte dei Paschi di Siena. Ведь во всех странах еврозоны, за исключением Мальты и Латвии, цены производителей падают уже более двенадцати месяцев.
Несмотря на отскок инфляции, зафиксированный в апреле, и несмотря на усилия ЕЦБ по борьбе с тенденцией снижения цен, которая может привести всю Европу в ловушку ликвидности, подобную той, в которую попала Япония в 90-х годах, не время претендовать на победу. все еще, кажется, наступило: сокращение цен производителей, по сути, ухудшилось в последнем квартале. В марте 2014 года цены упали еще на 0,7% по сравнению с декабрем.
Кроме того, все это сопровождается инфляцией потребительских цен, которая снижает реальную заработную плату потребителей и может привести к дальнейшему давлению на издержки бизнеса.
Среди стран, наиболее пострадавших от падения цен производителей, также Италия, где в прошлом году падение составило 1,9%. Но снижение цен также в разной степени затронуло Францию (-2,1% г/г), Германию (-0,8%) и Испанию (-1,2%).
Для компаний дефляция цен производителей означает большее бремя их долга, т. е. чем больше понижательное давление на цены и тем труднее компаниям становится выполнять свои обязательства, явление, которое еще более тяжело ощущается в странах с более высоким уровнем дохода. степень задолженности, особенно если сопровождается сокращением банковского кредита.
Среди них явно выделяется Италия, наиболее подверженная рискам дефляции. Леверидж итальянских компаний в 2012 г. (по данным Банка Италии) составил 48% против 41,5% в среднем по еврозоне. Если снижение цен производителей и высокий корпоративный долг сочетаются с затрудненным доступом к кредитам, ситуация рискует стать неустойчивой.
Таким образом, итальянские компании даже в большей степени, чем европейские, оказываются в очень сложных условиях, а дефляция снижает их рентабельность и платежеспособность. Проблема, которую ЕЦБ не может игнорировать.
