Производство в Италии завершило 2014 год с тем же уровнем товарооборота, что и в 2013 году.
Оборот итальянской обрабатывающей промышленности должен был завершить 2014 год со значительной стабильностью, на уровне ниже уровня 70 года примерно на 2011 миллиардов и на 185 по сравнению с пиковым значением 2007 года. от 3% до 4% в номинальном выражении на систему моды и бытовую технику и заметный отскок, более 10%, на автомобили и мотоциклы (во всех этих секторах вклад зарубежных продаж был решающим). С другой стороны, очень негативные результаты, между -2% и -4%, оцениваются для производителей промежуточных товаров (особенно химических и строительных товаров) и продуктов питания, секторов, в которых успех на внешних рынках был недостаточным, чтобы компенсировать слабость внутреннего спроса.
Ожидания восстановления на 2015 год поддерживаются экспортом
Ближайшие месяцы будут отмечены последствиями нового международного сценария, характеризующегося внезапным обесцениванием евро по отношению к доллару, консолидацией восстановления США, началом программы количественного смягчения ЕЦБ, усилением рисков в странах с развивающейся экономикой и обвал цен на нефть. Влияние этих факторов в целом будет положительным. Несмотря на трудности на некоторых рынках (в первую очередь производителей нефти), итальянская промышленность сможет извлечь выгоду из нового импульса на международных рынках, способного закрепить отличные конкурентные результаты, достигнутые уже в 2014 году.
Не только благодаря слабому евро
Конкурентоспособность Италии также проявилась в месяцы сильного укрепления европейской валюты. Опять же, в период с января по август 2014 года при среднем значении обменного курса доллара к евро 1.36 рост итальянского экспорта промышленных товаров (+1.8%) был одним из самых устойчивых в мире, значительно выше среднего. показатель международной торговли (-1%). Затем показатели за рубежом улучшились после летних месяцев: экспорт за первые 10 месяцев зафиксировал рост на 2.4% в текущих ценах, широко распространенный во всех секторах (за исключением электроники и металлургии), в автомобильной и мотоциклетной, фармацевтической и модной системах с ростом более 4%, примерно на один пункт меньше по FMCG, механике и бытовой технике. Эти результаты могут показать дальнейшее улучшение в ближайшие месяцы благодаря девальвации европейской валюты, даже если следует подчеркнуть, что менее 30% итальянского экспорта приходится на страны с валютами, укрепившимися по отношению к евро (в дополнение к США, большинство стран Азии с формирующимся рынком и Ближний Восток). Эти страны также владеют 35% акций торговли на соответствующих рынках для итальянских компаний. Принимая во внимание вес стран с укрепляющейся валютой как в качестве рынков сбыта, так и в качестве конкурентов, секторы, которые должны больше всего выиграть от падения евро, — это мода и механика, а также мебель, бытовая техника и электроника.
Забегая вперед: позитивные сигналы на внутреннем рынке усиливаются
Заключительная часть года подтверждает вероятное улучшение внутренней ситуации в 2015 году, способное усилить восстановление итальянской промышленности. Наиболее утешительны данные о внутреннем потреблении, которое благодаря низкому инфляционному давлению, резкому падению цен на топливо, притоку иностранных туристов на ЭКСПО-2015 и экспансионистским фискальным мерам может снова найти путь роста. Новые и лучшие перспективы для потребления домохозяйствами также должны укрепить доверие деловых кругов, перезапустив инвестиционный цикл, который выиграет не только от продолжающегося расширения экспорта, но также от обновления и упрощения стимулов и процесса нормализации банковского кредита.
Бизнес-счета между дефляцией и восстановлением спроса
Евро и цена на нефть не только повлияют на перспективы спроса, но и существенно повлияют на счета итальянских компаний. Хотя особого напряжения в отношении операционных расходов компаний уже не проявлялось в последние два года, по нашим оценкам, при среднем уровне цен на нефть в 50 долларов в 2015 г. (и обменном курсе доллара к евро 1.10) операционные расходы итальянских производственных компаний могли показывают снижение порядка 2% (экономия более 16 миллиардов евро). В этом моделировании пользователи нефтепродуктов (химия) и наиболее энергоемкие отрасли (металлургия и строительная продукция) будут иметь наибольшие преимущества, но с преимуществами, которые будут падать ниже по течению во всех производственных цепочках (рис. 6). Если дефляционная напряженность будет окончательно устранена QE ЕЦБ, в ближайшие месяцы сочетание восстановления спроса, снижения затрат и конкурентоспособности из-за слабого евро может способствовать восстановлению удовлетворительных уровней маржи и объемов производства для итальянских компаний, способствуя начало финансового оздоровления, в котором нуждается производство после длительного кризиса.
