Они увеличат государственный долг, они не будут работать как деньги и даже не будут настоящими государственными облигациями. Но тогда, что бы они были для на самом деле миниботы? Несмотря на дистанцирование заместителя госсекретаря от премьер-министра Джанкарло Джогетти, Лига ни в коем случае не отказалась от проекта запуска этих небольших бумажных названий (от 5 до 100 евро). По сути, государство должно использовать их для погашения коммерческих долгов, а граждане могли бы тратить их на оплату общественных товаров и услуг (от налогов до билетов на поезд).
В последние недели Клаудио Борги, экономический менеджер Carroccio и отец мини-роботов, дал много объяснений природы этого нового инструмента, но туман остается густым. Чтобы внести ясность, мы обратились к Джованни Ферри, профессору политической экономики Университета Лумса, ранее работавшему в Банке Италии и Всемирном банке.
Профессор Ферри, Борги говорит, что миниботы не увеличат государственный долг, а Драги и Виско утверждают обратное. Кто прав?
«Коммерческие долги не подпадают под определение государственного долга. Таким образом, выпуская миниботов, государство превращало коммерческие долги в реальные долги. То есть навредит себе, потому что вызовет еще больший государственный долг».
Если бы валюты, параллельные евро, не были незаконными, могли бы мини-боты работать как деньги?
«Проблема в том, что миниботы будут иметь номинальную стоимость, то есть номинальную стоимость, но они не будут полностью расходуемыми. Так что тот, кто получит миниботов, должен будет найти того, кто купит их за них. И цена была бы меньше номинала, поэтому при обменном курсе меньше номинала. Вот почему миниботы не могут функционировать как валюта. Валюта должна быть обменной по номиналу: 100 евро — это 100 евро, они не могут ожидать, что я отдам 100 евро кому-то, чтобы получить взамен что-то более дешевое».
Вместо этого миниботы будут полезны в качестве государственных облигаций?
«В отличие от настоящих казначейских векселей, миниботы не имеют срока погашения или процентов. Так что можно было бы сказать, что на самом деле они даже не были бы настоящими государственными облигациями, потому что они никогда не были бы погашены».
Но тогда для чего на самом деле нужны миниботы?
«Некоторые намекнули, что могут помочь Италии соскользнуть к выходу из еврозоны. Это гипотеза, которую я не хочу считать надежной, но, безусловно, даже простое ухудшение отношений с Евросоюзом и ЕЦБ — очень плохая идея».
Если бы Италия напечатала миниботов, что произошло бы на рынках?
«Это было бы признаком дальнейшего дрейфа в сторону возможного выхода из евро, возможного Italexit. Это будет означать, что Италия сразу же будет платить еще более высокие процентные ставки на рынках. И заверения, которые правительство непременно даст, что это не шаг к выходу из евро, а просто внутренняя операция по урегулированию коммерческих долгов, были бы бесполезны. Итальянские рынки, инвесторы и вкладчики приветствовали бы появление миниботов как еще один признак опасности. Сейчас на международном уровне на Италию смотрят так же, как на Аргентину двадцать лет назад».
