Как сообщил последний Исследование Атрадиуса, экономика Мексики уже демонстрировала слабые результаты перед президентскими выборами в США в ноябре 2016 года: В прошлом году ВВП вырос всего на 2,3% в основном из-за снижения цен на нефть и добычи, ужесточения налогово-бюджетной политики и низкого роста производительности.. В этом смысле текущие внутриполитические проблемы, в частности нестабильность в плане безопасности и повсеместная коррупция, продолжают оказывать негативное влияние на уровень доверия бизнеса и потребителей, не говоря уже о неопределенности в отношении будущей политики США.
Вот это то В этом году ожидается дальнейшее замедление роста ВВП Мексики до 1,5%.. Денежные переводы мексиканских рабочих в США составляют около 25 миллиардов долларов в год, что является самой большой суммой в мире: в этом контексте любые препятствия для этих переводов, такие как потенциальный налог в США, могут уменьшить чистую стоимость денежных переводов с влияние на доверие потребителей и личное потребление. Однако влияние на экономику в целом будет ограниченным, поскольку денежные переводы составляют всего 2,2% мексиканского ВВП. Кроме того, ослабление песо значительно увеличило стоимость денежных переводов заработной платы в долларах в местной валюте.
Экономика Мексики сильно зависит от США: прямые каналы, через которые политика США может повлиять на экономику Мексики, - это торговля, инвестиции и, в меньшей степени, денежные переводы и иммиграция.. Кроме того, Мексика косвенно подвержена более широким глобальным последствиям политики президента Трампа: эта уязвимость отражается в более высоких колебаниях курса песо и утрате доверия после ноябрьских выборов. Протекционистская риторика Вашингтона была специально нацелена на Мексику, и дипломатические отношения стали довольно бурными; это прежде всего неопределенность, связанная с торговой политикой (что будет достигнуто и что будет возможно вне системы разрешения споров ВТО), которая стала решающим вопросом в отношении перспектив Мексики.. Однако с января ситуация определенно улучшилась, поскольку администрация США, похоже, хочет придерживаться более традиционного и прагматичного подхода в своей торговой политике. Уровень делового и потребительского доверия улучшился с февраля и марта соответственно, даже если перспективы для Мексики остаются неопределенными. В 2015 году прямой экспорт в США составил более 80% мексиканского экспорта и 26% ВВП.. Песо подвергся девальвации на 15% по отношению к доллару США в период между избранием Дональда Трампа и его инаугурацией в январе прошлого года. Однако после инаугурации нового президента США песо восстановился и в настоящее время является самой сильной валютой в мире. Более того, сильная интеграция цепочек поставок между США и Мексикой также может оказать негативное влияние на некоторые крупные компании США, и это может ограничить введение штрафных тарифов администрацией США..
Несмотря на недавнюю переоценку, ожидается, что инфляция останется выше целевого уровня 4% в этом году из-за более высоких цен на нефть и базовых эффектов. Стремясь защитить валюту и предотвратить дальнейшее инфляционное давление, la Банк Мексики несколько раз повышал базовую процентную ставку (с 4,25% в июле 2016 г. до 6,50% на конец марта 2017 г.), что негативно сказалось на внутреннем спросе, В одно время, благодаря снижению курса мексиканский экспорт стал дешевле в долларовом выражении: в марте прошлого года экспорт вырос на 14,1% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.. Однако положительный эффект затронул не все мексиканские фирмы, поскольку большая часть экспорта производственного сектора состоит из относительно более дорогого импорта из США. Более того, фирмы, которые зависят от импортных товаров и/или имеют нехеджированные долларовые долги, устанавливают цены, что негативно влияет на их денежные потоки., что повлияет на просроченные платежи. Трудности с доступом к кредиту ограничивают возможности погасить проценты и основную сумму и/или пролонгировать кредитные линии, что может привести к нарушению финансовых обязательств и даже к банкротству, особенно в случае компаний, которые уже находятся в кризисе с финансовой точки зрения. вид. Ситуация может ухудшиться в 2017 году из-за повышения процентных ставок в США, что еще больше увеличит стоимость внешнего финансирования.. В частности, компании, работающие в сегменте государственного строительства, переживают кризис из-за жесткой бюджетной экономии, начавшейся задолго до президентства Трампа: сокращение государственных расходов привело к отсрочке многих инфраструктурных проектов, включая электростанции и аэропорты, и сокращению инвестиций в энергетическом секторе, несмотря на недавнюю реформу. Эта тенденция может усилиться в случае дальнейшего замедления экономики, что приведет к росту числа дефолтов.
Мексика получает выгоду от крупных прямых иностранных инвестиций, составляющих 44,3% ВВП, из которых более 40% поступает из США.. За последнее десятилетие почти половина этих инвестиций была направлена в производственный сектор, который больше всего зависит от интегрированных цепочек поставок НАФТА. И, по мнению аналитиков, неопределенность, связанная с пересмотром условий и опасениями отмены НАФТА, приведет к резкому сокращению инвестиций в производственный сектор.. Портфельные инвестиции столь же высоки, на их долю в прошлом году пришлось более 268% международных резервов страны. Таким образом, Мексика уязвима к колебаниям доверия рынка из-за краткосрочного характера этого типа инвестиций, который может быть обращен вспять, если уровень доверия упадет, в отличие от долгосрочных прямых инвестиций в активы. Однако такой высокий приток портфельных инвестиций также отражает уровень развития мексиканского финансового рынка. Вот это то Atradius ожидает, что потоки прямых иностранных инвестиций останутся устойчивыми в среднесрочной перспективе, в том числе в производственный сектор., Кроме того, многие американские компании, которые производят в Мексике, экспортируют на другие рынки за пределами США, и поэтому на них не должно распространяться введение таможенных пошлин администрацией США.. В этом смысле, несмотря на структурные проблемы, конкурентное преимущество локализации производства в Мексике может быть сохранено в пользу среднесрочных/долгосрочных инвестиций.
