«Падение рынков не закончилось: нам придется дождаться некоторых признаков затухания эпидемии, чтобы увидеть первые выздоровления, которые сначала будут робкими, а затем постепенно усиливаются». Об этом заявил Алессандро Фуньоли, стратег Kairos, впоследний номер колонны "На четвертом этаже", записанный в подкасте из-за ограничений, введенных коронавирусом.
ПРИБЛИЖЕНИЕ РЕЦЕССИИ И ГЛАВНОЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ
«Глобальная экспансия, начавшаяся в марте 2009 года, то есть ровно 11 лет назад, закончилась, — продолжает Фуньоли, — Это была одна из самых продолжительных в истории и теперь последует рецессия, наверное совсем коротко. В Европе ВВП упадет на 1% в первом квартале и еще на 4-5% во втором. Это тяжелые цифры, аналогичные или даже хуже, чем в 2008 году. Однако, если эпидемия закончится или в любом случае будет сдерживаться к лету, восстановление будет быстрее и сильнее, чем в 2008 году».
ОТВЕТ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ…
По словам Фуньоли, на денежном фронте «до сих пор реакция была очень быстрой, хорошо продуманной и агрессивной. Центральные банки повсеместно свели процентные ставки к нулю, они восстановили количественное смягчение, но прежде всего они поработали над банками, позволив им поддерживать жизнь компаний. Этому будут способствовать государственные гарантии по новым кредитам, выдаваемым кредитными организациями. Германия гарантирует до 550 миллиардов евро, и мы посмотрим, что сделают другие страны».
…И ПРАВИТЕЛЬСТВ
Ситуация на фронте налогово-бюджетной политики иная. Реакция правительств «до сих пор была медленной, запутанной и совершенно недостаточной даже в Америке, — продолжает Фуньоли. долг. Таким образом, мы можем сказать, что крупные пакеты налогов поступят в Америку в разумные сроки. Как всегда, Европа придет позже, но она придет».
РЫНОЧНЫЕ ТРЕНДЫ
Что касается тенденций финансовых рынков, стратег Kairos отмечает, что «падение рынков ускоряется ликвидацией фондов, находящихся в затруднительном положении, и техническими факторами, которые в условиях сильной волатильности требуют от многих субъектов сокращения их рисков. . BTP находятся под спекулятивной атакой, пока ограниченной. Это динамика, которую мы видели раньше, но каждый раз, в конце концов, атака возвращалась. Отношение итальянского долга к ВВП увеличится, но и всех других стран увеличится, возможно, даже больше. Что касается компаний, то они вступили в своеобразный финансовый локдаун и должны всячески экономить денежные средства: выкупы приостанавливаются, дивиденды урезаются. Это тоже, помимо очевидного падения оборота и прибыли, способствует падению фондовых бирж».
УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ
Итак, как перейти на инвестиционную сторону? «Приближается момент, когда вместо того, чтобы спрашивать себя, что продавать, было бы хорошо спросить себя, что купить, — заключает Фуньоли. — Нам придется быть очень избирательными и выбирать только солидные компании, которые продают основные продукты и услуги и имеют много наличных. Короче говоря, для тех, кто ликвиден, будет хорошо иметь список покупок, чтобы начать использовать его уже в ближайшие недели, но постепенно распределять покупки до лета».
