Цены на акции развивающихся рынков продолжают расти, и даже усиление напряженности на Корейском полуострове до сих пор почти не оказало существенного влияния на инвесторов за пределами региона.
Индия, вопреки тенденции, была единственной страной, которая немного потеряла среди крупных развивающихся рынков, в то время как страны Центральной и Восточной Европы зафиксировали показатели выше среднего. Эта поддержка акций, облигаций и валют стран с формирующимся рынком по-прежнему обеспечивается стабильной мировой экономикой и ростом цен на сырьевые товары.
Однако не следует забывать, что увеличение притока до сих пор происходило в основном за счет портфельных инвестиций, в то время как прямые инвестиции (ПИИ) имеют тенденцию к стагнации. Первые стимулируют рост цен на акции, облигации и валюты, но лишь в ограниченной степени способствуют устойчивому восстановлению экономики в странах-получателях. В отличие от прямых инвестиций, портфельные инвестиции также могут быть выведены довольно быстро. В настоящее время нет никаких признаков переосмысления со стороны международных инвесторов, однако эти притоки капитала, как правило, более изменчивы и менее надежны, чем ПИИ.
Индия: рост снова замедлился
Индийский экономический рост снова замедлился, к удивлению многих аналитиков. Во втором квартале ВВП вырос всего на 5,7% в год, что является самым низким показателем за три года. С одной стороны, этому должна была способствовать неуверенность и осмотрительность многих компаний перед началом масштабной налоговой реформы. С другой стороны, негативные последствия прошлогодней резкой денежной реформы все еще ощущаются. Что касается последнего, то правительство не выполнило как минимум две из своих задач, поскольку около 99% старых банкнот было обменено на новые. Поэтому количество грязных денег, изъятых из обращения благодаря денежной реформе, было небольшим.
Несмотря на временные проблемы, вызванные налоговой и денежной реформой, правительство Индии по-прежнему страдает от структурных проблем. Прежде всего, желание инвестировать было слишком низким в течение многих лет. Ожидаемое государственно-частное партнерство в инфраструктурных проектах до сих пор оставалось намного ниже прогнозов. Маловероятно, что в текущем финансовом году (к марту 2018 г.) произойдет улучшение. Потому что правительство уже использовало большую часть доступной суммы для инвестиций в первые два квартала. Это также может означать довольно слабые данные о росте в ближайшие кварталы. Слабый рост потребления и связанный с ним довольно низкий коэффициент использования производственных мощностей в настоящее время также мало стимулируют частную экономику к увеличению инвестиций.
Страны EC3: Польша, Чехия, Венгрия
Польша - Во втором квартале польская экономика снова сильно росла, хотя и несколько медленнее, чем в начале года (+3,9% в год). Инфляция незначительно выросла в июле из-за роста цен на продукты питания, с 1,5% до 1,7%. Однако базовая инфляция (без учета цен на продукты питания и энергоносители) стабильно ниже XNUMX%. Однако напряженность между Польшей и ЕС сохраняется.
После конфликта вокруг запланированной польской судебной реформы Польша теперь даже выдвинула новые требования о репарациях против Германии и в то же время выступает против запланированных реформ рынка труда ЕС. Последнее должно предотвратить демпинг заработной платы лучше, чем в прошлом. Польское сопротивление не возникает из ниоткуда. По экспертным оценкам, тем временем в Польше работает около миллиона украинских рабочих, часто получающих гораздо меньшую заработную плату, чем местное население.
Чешская Республика - Во втором квартале экономический рост в Чешской Республике неожиданно сильно ускорился до 4,5% в год. По сравнению с первым кварталом экономический результат увеличился примерно на 9,5%. Это самое высокое значение с начала выпуска квартальных данных (1996 г.). Учитывая это убеждение и учитывая риск роста инфляции, центральный банк Чехии впервые с 2008 года немного повысил ключевую ставку в начале августа с 0,05% до 0,25%.
Венгрия – В Венгрии экономический рост во втором квартале замедлился по сравнению с мировой тенденцией, но на уровне 3,2% в год он все еще был очень положительным. Безработица упала до 4,2%, нового рекордно низкого уровня. Рынки акций в регионе выросли в августе, некоторые очень резко. Курсы в Варшаве и Будапеште выросли более чем на 6%. При росте чуть более чем на XNUMX процент чешские акции зафиксировали менее заметный рост.
