Что делают многие Техасском Холдеме и кризис еврозоны? Прежде всего, количество игроков, которое не может быть больше шести. Просто посчитайте их: Пийгс и Германия дополняют таблицу. Но по этому случаю для финансовых рынков отведено дополнительное место.
Кроме того, существуют гораздо более тонкие связи между покером и теорией игр, которые могут дать некоторое представление о том, как будет развиваться еврокризис. Grexit o Греро? Выход Афин из валютного союза или ее постоянство в валютной зоне?
Антонио Гульельми, аналитик Mediobanca Securities, запускает провокацию: к двум крайностям можно добавить еще одну научную фантастику: если Берлин встанет из-за стола и вернуться к отметке?
Провокация, конечно, но полезная для разграничения теоретико-поведенческой модели, предлагающей инструменты для указания реальных пределов германской стратегии для Европы. Такое ощущение, что Берлин полон решимости настаивать на непримиримости как можно дольше, отстраняясь и склоняя голову перед Пиигами. как раз перед тем, как корабль тонет. Но, по мнению некоторых, к тому времени может быть уже слишком поздно менять курс.
Поэтому необходимо указать предел, за которым немецкий блеф это не будет толкать. Гульельми измеряет его в базисные пункты: когда окупится семилетняя бунда На 145 пунктов больше текущего уровня (1,45% в процентном выражении), прозвенит звонок для Ангелы Меркель, и тотальный перелом тенденции станет не только необходимым, но и удобным.
дешево не столько с экономической точки зрения в краткосрочной перспективе, сколько с точки зрения затрат-возможностей в среднесрочной перспективе: если мы примем как должное, что даже Германия не застрахована от краха еврозоны (поскольку Берлин продает 70% своего экспорта на Старый континент), выбор склонить голову перед претензиями европейского региона повлечет за собой, для паровозного немца меньшее зло. Достаточно сказать, что с начала кризиса Берлин обязался для ограничения ущерба от экономического землетрясения примерно 600 миллиардов евро. Цифра, равная 25% ВВП и, возможно, превышающая стоимость воссоединения, оцениваемую в диапазоне 400-800 млрд.. Выход Афин из еврозоны уничтожит уплаченные взносы и вызовет банковскую панику, а дополнительные расходы, если после 17 июня Афинам удастся сформировать правительство, выступающее за евро, составят «всего» дополнительные 50-100 миллиардов.
Очевидно, что Греческий полуостров следует «наградить» ослабление мер жесткой экономии.
Однако пока я рынки они были величайшими alleato Меркель. Бегство в безопасные активы привело к 0,9% ставки на семилетняя облигация, почему еще 147 базисных пунктов убедить тевтонский кабинет изменить курс, финансовые рынки должны начать продавать суверенные облигации Берлина, которые сейчас сильно переоценены. Осознают ли они, что, в конце концов, даже Германия не сможет выжить в одиночку, если евро рухнет?
Даже возврат к немецкой марке нанесет ущерб экспорту, не говоря уже о том, чтобы стереть пыль с протекционистской политики в разваливающейся Европе. Пока международные финансы не оплатят счета в Берлине, у правительства Германии не будет стимула уступить дорогу экспансионистской политике или общей поддержке периферийных финансов. Действительно, пока стимул отвергать их увеличивался по мере усиления напряженности на европейской границе., параллельно с галопирующей рекордно низкой доходностью на Бунде.
Игра еще не окончена: рынок еще не пошел ва-банк. Но это может быть сделано в ближайшее время, обнародовав Немецкий блеф.
