«Настоящий банковский союз, более симметричная корректировка и глубокие структурные реформы»: это возможная троица, которая действительно заставит еврозону снова двигаться.
Марко Бути, генеральный директор по экономическим и финансовым вопросам Европейской комиссии, представил рецепт на конференции, организованной IAI (Istituto Affari Internazionali) и Центром исследований федерализма под названием «Квадратура круга в еврозоне». На встрече, которую модерировал Дино Песоле из Il Sole24Ore, выступили генеральный директор Assonime Стефано Микосси и Марчелло Мессори, директор Школы европейской политической экономии Луиса.
Оживленные дебаты, из которых вырисовывается образ еврозоны, выздоравливающей даже в ее наиболее уязвимых экономиках. Восстановление, которое, однако, должно стать более надежным. Фактически происходит внутренняя перебалансировка, в основном структурная, но рост все еще слаб из-за некоторых специфических факторов еврозоны, среди которых выделяются банково-ориентированная система и низкая экспансионистская экономическая политика.
Кризис высветил множество пробелов в архитектуре ЕВС, начиная с накопления чрезмерных рисков в хорошие экономические времена как в государственном, так и в частном секторах. Привычка, обнаружившая слабость рыночной дисциплины и недостаточность инструментов контроля. Сдерживают еврозону и риски финансовой нестабильности, присущие ее структуре: и заражение хрупких суверенных эмитентов, и порочный круг между этими же эмитентами и банковским сектором, и фрагментация финансовых рынков еврозоны.
Таким образом, для достижения стабилизации необходима решительная экономическая политика. В дополнение к тому, что уже сделано (от новых инструментов антикризисного управления до запуска банковского союза через усиление инструментов надзора), дальнейшая дорога проложена элементами, которые представляют собой трудное сосуществование.
На самом деле, Европа должна быть в состоянии согласовать фискальную устойчивость и устойчивые социальные модели. А также в странах, которым необходимо восстановить конкурентоспособность, совмещать рост конкурентоспособности и ВВП с низкой инфляцией. навести порядок в финансовом секторе и одновременно восстановить кредитные потоки для бизнеса.
Невозможное сосуществование, перед которым открывается путь именно тому, что, согласно докладу Марко Бути, является единственно возможной троицей, тому, что действительно может быть сделано. То есть дать жизнь подлинному банковскому союзу, который также ведет к консолидации балансов банков. Фискальная консолидация, дифференцированная между различными странами и способствующая росту. Наконец, необходимо ускорить темпы структурных реформ, чтобы стимулировать рост и обеспечить более симметричное регулирование между сильными и уязвимыми странами.
После того, как это долгое путешествие будет пройдено, самым большим риском будет объявить миссию выполненной, риск, который увеличивает потребность во взрослых дебатах. В завершение докладчики сосредоточили свое внимание на жизненно важном элементе укрепления доверия в Европе (доверии, необходимом для проведения необходимых реформ экономической политики): роли нового итальянского правительства.
