После фокуса Случаи прошлого декабря, мы даем место для новой информации об экономической и финансовой ситуации в Венгрии. Атрадиус фактически подготовил страновой отчет по Венгрии, в котором показана ситуация значительной неопределенности, тяготеющая над Будапештом.
Основные факторы, вызывающие обеспокоенность, связаны, с одной стороны, с замедлением темпов экономического роста, вызванным спадом в зоне евро, а с другой — со структурными недостатками и слабостью государственного бюджета. Конкретно анализ некоторых экономических показателей может дать представление об этих слабостях: во-первых, изменение ВВП будет иметь отрицательный знак и составит 0,8% по отношению к спаду частного потребления (-2,7%). Что продолжало вносить положительный вклад в рост ВВП и в 2009 году, так это чистый экспорт. Уровень безработицы всегда выше десяти процентных пунктов (11%), а дефицит составляет 4,2%.
В этой критической ситуации действия правительства и его премьер-министра Орбана сосредоточены на разовых мерах, способных улучшить состояние счетов на короткий период времени, а не на среднесрочных структурных мерах. Эти меры также противоречат указаниям МВФ и ЕС идут в совершенно противоположном направлении к открытости рынку, как, например, ассигнование части частных пенсионных фондов правительством для снижения долгового бремени и выплаты государственных пенсий и сборов с банков, чтобы принять погашение кредиты в иностранной валюте по внерыночному обменному курсу.
Эта ситуация побудила международных инвесторов закрыть или сократить свои позиции в венгерском форинте, что привело, с одной стороны, к сокращению прямых иностранных инвестиций в страну, а с другой - к понижательному давлению на форинт, который во второй половине 2011 года потерял более 15 % от его стоимости по отношению к евро. Обесценивание валюты имеет два непосредственных, но противоположных эффекта. Снижение курса обычно приводит к повышению конкурентоспособности страны на международных рынках, что находит отражение в хороших показателях экспорта; однако такое же обесценивание отрицательно сказывается на тех, кто взял кредит в иностранной валюте (т.е. большинство кредитов выдается в Венгрии). Эта напряженность, очевидно, снимает нагрузку с рынка государственных облигаций, который в конце 2011 года зафиксировал скачок процентных ставок выше 8%, уровень, который считается чрезмерно дорогим для рефинансирования венгерского долга.
Несмотря на категорический отказ правительства реализовать меры, запрошенные МВФ и Европейским союзом, непомерно высокие затраты на рефинансирование долга Венгрии вынудили премьер-министра Орбана инициировать пересмотр законодательства, который позволил бы оказать финансовую помощь двум учреждениям.
С точки зрения структуры производства строительный сектор не показывает признаков восстановления, продолжая негативную тенденцию, которая длится уже 7 лет. Основные проблемы, приведшие к сокращению выпуска отрасли на 7,8% в 2011 г., можно выделить в снижении государственного и частного спроса, в профиците производственных мощностей, в высоких темпах ликвидационных процедур и в сокращении финансирования сектора многими венгерскими коммерческими банками.
Выход венгерской экономики из кризиса будет зависеть главным образом от немедленных результатов консультаций между правительством и МВФ/ЕС, однако представляется необходимым принять среднесрочный структурный подход, направленный на радикальное изменение экономико-производственной структуры экономики. страна. Неясно, может ли это произойти с явно популистским правительством, подобным тому, которое сейчас находится у власти.
Приложения: Atradius_Country_Report_Hungary_March_2012.pdf
