Сюрпризы приходят тогда, когда вы меньше всего их ожидаете, и часто оттуда, откуда вы их не ожидаете. В противном случае, что сюрпризы они были бы? Сегодня многие ожидают возрождение инфляции. Поэтому не будет сюрпризом, если однажды в ближайшем будущем он постучится в дверь экономики.
Эти ожидания основаны на четыре очевидных фактических элемента. Первый элемент, резкое увеличение денежной массы. Во-вторых, сбои в цепочках создания стоимости, которые делают некоторые полуфабрикаты или даже готовые продукты и услуги дефицитными и повышают их цену. В-третьих, более высокие затраты бизнеса на соблюдение социального дистанцирования (например, покупка высокоскоростного билета сегодня стоит примерно в два раза больше, чем до пандемии, когда можно было гарантировать реальную низкую стоимость проезда). В-четвертых, рост цен на сырье.
Тогда есть пара случайных элементов. Спровоцирует ли этот вопрос мощный толчок фискальной политики? И будет ли зарплата снова расти, потому что безработица будет реабсорбирована?
На самом деле, если все эти ингредиенты сработают, инфляцию действительно можно воскресить. Даже если они болтаются два убийцы готовы убить любую попытку поднять цены.
Давайте исследуем эти элементы и этих убийц. В порядке перечисления.
L 'денежная масса он взлетел стратосферно. Глядя на балансы центральных банков, активы (т. е. приобретенные ценные бумаги и кредиты банковской системе) беспрецедентны как в абсолютном выражении, так и в процентах от ВВП. Но прежде чем это перерастет в покупку и, таким образом, окажет давление на цены, оно должно пройти через несколько диафрагм. Во-первых: не вся денежная масса такова, потому что часть денег, отдаваемых банкам, передепонируется в ЦБ, составляя своего рода резерв на случай исчезновения ликвидности на рынках (наследие событий конец 2008 года). Второе: предприятия брали кредиты, потому что они очень удобны, особенно на длительный срок, но они также увеличили свои банковские депозиты; опять же в качестве страховки.
Третье: семьи получали государственную помощь (на их финансирование уходило много денег), но склонность к тратам уменьшилась, как из-за концентрации доходов в пользу самых высоких категорий, так и из соображений предосторожности; только часть, не израсходованная из-за невозможности (закрытие игровой деятельности, невозможность путешествовать...), может быстро вернуться в оборот, когда мы освободимся от вируса.
Le разрывы в глобальных цепях есть все в порядке, но только часть их воздействия на более высокие закупочные цены выливается в более высокие прайс-листы. Действительно, фирмы, опрошенные в рамках бизнес-обследований, испытывают рост затрат. Но надо сказать, что раньше таких было много. И даже если нормы прибыли несколько уменьшились, они значительно увеличились благодаря защите бюджета компании (а также семьи) благодаря государственному вмешательству.
Отдельные рабочие и пользователи у него есть затраты. Но это умный рабочий он сбивает с ног другие, такие как деловые поездки, конвенции, ярмарки, столовые и продовольственные талоны.
Товары сильно подорожаликак для текущего, так и для ожидаемого спроса. И прежде всего потому, что Китай растет больше всего, с более высокой интенсивностью производства товаров на единицу ВВП, хотя он снижает ее, развивая больше услуг. Однако рост цен в долларах компенсируется снижением цен в других валютах из-за обесценивания доллара.
Топливо экспансионистская фискальная политика это стимулирует экономику, но будет несколько прекращено, когда мы вернемся к нормальной жизни и возобновят работу обычные каналы создания дохода. Это не относится к инвестициям и расходам, связанным с NGEU (европейским мегапланом). И за правительственную программу администрации Байдена. Будет дополнительный вопрос. Что, однако, должно активировать увеличение предложения, а не повышение цен. Почему, и вот мы подошли к шестому и последнему элементу, т.е. безработный, официальный и обескураженный, ei неполный рабочий день они останутся с нами надолго, и, следовательно, решающее звено повышения заработной платы будет по-прежнему отсутствовать в цепи реакции инфляции. Рано или поздно это повторится, надеюсь, и для того, чтобы сделать экономику более устойчивой. Но это может не привести к повышению цен, если прибыль сократится.
Это кажется реалистичным, потому что там есть убийцы. сильная конкуренция (с акцентом на неиспользуемые производственные мощности, повсеместное распространение электронной коммерции и более высокую эффективность, обеспечиваемую Индустрией 4.0) и массы бедняков развивающихся стран, которые стремятся к лучшему режиму жизни, более похожему на режим рабочих в развитых странах.
Короче говоря, ожидания более высокой инфляции могут когда-нибудь сбыться, но до этого дня, похоже, осталось еще несколько кварталов.
