В первые несколько месяцев года восстановление международного цикла и восстановление мировой торговли превзошли ожидания. Укрепление промышленного цикла, более активное в Азии, распространилось на большинство стран, в том числе на страны еврозоны. В Италии промышленность также восстанавливается, причем третий год подряд наблюдается относительно быстрый рост. Показательно, что по прошествии многих лет промышленное производство в Италии начало расти такими же темпами, как и у наших европейских партнеров.
Со стороны спроса есть три фактора восстановления итальянской промышленности: устойчивый цикл автомобильной промышленности, восстановление экспорта и возобновление инвестиций в машиностроение благодаря налоговым льготам. Контекст для производителей потребительских товаров недлительного пользования менее благоприятен, и прежде всего для секторов, относящихся к строительной цепочке, которые в настоящее время представляют собой настоящий балласт итальянского восстановления.
Элементы неопределенности в отношении перспектив связаны с изменениями в сценариях международной валюты. До сих пор падение доллара происходило по отношению к широкому кругу валют, но нельзя исключать реакции со стороны некоторых стран, особенно в Азии. Обесценение валют развивающихся стран усилит укрепление евро с точки зрения эффективного обменного курса. Экономические индикаторы говорят о том, что краткосрочные перспективы ориентированы в благоприятном направлении. Рост отрасли должен продолжиться во второй половине года, постепенно затрагивая более широкий круг секторов.
Однако продолжающееся восстановление все еще слишком связано с изначально неопределенной судьбой международного спроса. Наибольшие риски связаны со сценарием дальнейшего укрепления евро, и им можно противостоять при условии, что ЕЦБ сохранит политику расширения на весь 2018 год.
