Не только Трамп. Действительно, несмотря на Трампа. Спустя 20 дней после конституционного референдума внутренняя политика решительно вышла на итальянский фондовый рынок. В общем росте процентных ставок и параллельном укреплении доллара, которым финансовые рынки реагируют на избрание Дональда Трампа, Bel Paese отличает примечание: итальянскому фондовому рынку не хватало поддержки со стороны банков, которые вместо этого характеризовали другие европейские рынки. рынки, носимые ветром с Уолл-Стрит. Итак, на фоне роста Deutsche Bank (+4%) меркнут самые солидные итальянские банки: Intesa теряет 0,4%, Ubi теряет 1,7%, Pop. Эмилия -0,2%. Слухи о возможном роспуске подталкивают Société Générale в Париж, но не Unicredit, который после дня больших контрастов закрылся с +0,4% Монте-Паски (+10%) сам по себе творит историю, следуя своему собственному сценарию.
Тем временем на рынках распространилось убеждение, что, по словам Марджи Патель из Wells Fargo, «мы вступили в новую парадигму: есть вероятность, что после 35 лет падения ставок мы будем двигаться дальше». Согласно этому тезису, фискальные стимулы, к которым стремился Трамп, в сочетании с протекционизмом и направленные на экономику, близкую к полной занятости, вызовут ускорение инфляции и ужесточение денежно-кредитной политики в полной мере на пользу сильному доллару и ослаблению облигации . Наоборот, и ЕЦБ, и Банк Англии смогут проводить экспансионистскую денежно-кредитную политику только для того, чтобы сбалансировать ужесточение денежно-кредитных условий из-за роста доходности, вызванного ценными бумагами США. Рассуждения верны, но, как отмечает Джузеппе Серсале из Anthilia, «фискальный стимул, породивший все эти ожидания, появится по крайней мере в течение шести месяцев, и в любом случае потребуется некоторое время, чтобы оказать влияние на цикл и инфляция».
4 МЛРД ОБЛИГАЦИЙ СЖИГАНО ЗА 1,500 ДНЯ
Таким образом, нельзя исключать временных коррекций сегодня после бурных продаж последних дней, которые привели доходность 2,26-летних американских облигаций к доходности 2,2153% (сегодня утром до 4%, первое падение на 3 пункта после шести сессий) и тридцать -летки более 1.500%. Распродажа облигаций за последние четыре дня привела к падению цен на 1 триллиона долларов. Шторм, который не пощадил немецкие насыпи, которые поднялись более чем на 0,15% впервые с мая. Даже японские JGB вчера вернулись к положительной доходности, а сегодня утром упали до -XNUMX%.
BTP НА 2,12%, СПРЕД С ИСПАНИЕЙ ТАКЖЕ ПОДНИМАЕТСЯ
При общем росте процентных ставок доходность 10-летних BTP вырастает до 2,12% с 2,01% в пятницу. Спрэд с немецкими облигациями также вырос, увеличившись на 5 базисных пунктов, до 176 (с пиком 182), уровня, невиданного с октября 2014 года. более чем на 2015 базисных пунктов по сравнению с предыдущим закрытием и достигнув максимума в 20%, в то время как параллельно тридцатилетние облигации США подскочили до самого высокого уровня с декабря 3,353 года.
Разница между десятилетними итальянскими и испанскими эталонными ставками увеличилась, превысив 50 базисных пунктов и достигнув 52 базисных пунктов, самого высокого уровня с февраля 2012 года.
Даже ярость доллара, который вчера набирал новые позиции на евро, торгующемся на уровне 1,07 (-1%) и на иене (-1,7% до 108,45%), вроде бы пока утих: -0,3% сегодня утром против азиатские валюты. Но валюта США остается близкой к 14-летнему максимуму. Китайский юань также находится на самом низком уровне с декабря 2008 года.
УОЛЛ-СТРИТ: БАНКИ ЧЕРЕЗ, ОСЕНЬ ТЕХНОЛОГИИ
Напряженность в отношении облигаций и валют повлияла на работу фондовых рынков. Слабый Токио (-0,1%), после скачка в понедельник (+1,7%), также из-за отличных и неожиданных показателей ВВП в третьем квартале (+2,2%). Сегодня вечером Синдзо Абэ отправляется в Вашингтон на первую официальную встречу глав государств эпохи Трампа. Фондовые рынки региона по-прежнему находятся под давлением, и под давлением оттока капитала в сторону доллара они понесли потери около 5% со дня выборов в США. Сегодня утром хуже всех выглядит Индийская фондовая биржа (-1,4%). Сидней -0,4%, Гонконг вырос на +0,5% благодаря хорошим результатам Tencent.
Списки вчера на Уолл-стрит контрастировали: индекс Dow Jones вырос на 0,11%. Индекс S&P500 не изменился (-0,01%). Nasdaq снижается (-0,36%). Движение по ротации портфелей, начатое на прошлой неделе после объявления результатов выборов, продолжается. Финансы продолжают блистать (+10,8% с начала эры Трампа). Индекс сектора вырос на 2,3% во главе с Bank of America, JP Morgan и Morgan Stanley. Приближается смена караула руководителей органов финансового контроля: после давления со стороны Джанет Юллн настала очередь президента SEC Мэри Джо Уайт, объявившей о намерении покинуть пост вместе с президентом Обамой.
С другой стороны, технологические резко упали (-3% за последнюю неделю, -1,7% вчера). Лидирует по спуску Apple (-2,5%), за ней следуют Facebook и Microsoft.
БОЛЬШИЕ ДОСТИЖЕНИЯ SIEMENS И SAMSUNG. НЕФТЬ ОТЛИЧАЕТСЯ
Даже крупный бизнес вернулся после избирательной паузы. Акции Mentor Graphics выросли на 18% после того, как Siemens (+1,8%) объявила о соглашении о приобретении компании, которая производит программное обеспечение для автоматизации проектирования, за 4,5 млрд долларов.
Бум Harman International Industries (+25%) после того, как Samsung Electronics объявила о сделке за 8 миллиардов долларов по приобретению компании, занимающейся подключаемыми автомобильными аудиосистемами. Это может быть признаком меньшего интереса корейского гиганта к Magneti Marelli.
Цены на нефть отскочили выше 45 долларов сегодня утром, после падения в последние несколько дней. Фьючерсы на нефть марки Brent в Азии подскочили до 45,14 доллара, в то время как американский фьючерс на нефть West Texas Intermediate поднялся до 44,13 под давлением снижения добычи сланцевой нефти. Акции Eni вчера упали на Piazza Affari (-2,3%). Saipem теряет 3,5%, Tenaris выигрывает (+1,8%).
БИЗНЕС-ПЛОЩАДЬ ЗАЖИГАЕТСЯ. ВОЗДУХ СЛИЯНИЯ В БАНКЕ
Европейские акции в плюсе, за исключением Милана, который упал из-за стресса референдума. Пьяцца Аффари (-0,75%) заняла последнее место, а индекс Ftse Mib упал до 16.686 0,43 пунктов, вдали от Парижа (+0,24%), Франкфурта (+0,34%), Лондона (+0,22%) и Мадрида (+XNUMX%). ).
Европейское добро на маневр, пусть и условное, готово. После разногласий между Юнкером и Ренци в последние недели Комиссия ЕС сегодня укажет, что Закон о бюджете может не соответствовать европейским правилам в отношении долга и дефицита, но приостановит принятие решения до начала 2017 года, дав правительству время для принятия референдум и продление сроков переговоров с Римом. Но вдобавок к табелям о маневрах отдельных стран Комиссия по политической инициативе Юнкера опубликует восемнадцатистраничное сообщение, в котором если не декретируется прекращение жесткой экономии, то, по крайней мере, содержится призыв к мораторию на двухлетний период 2017-2018 гг.
Между тем тенденция повторного открытия предложения BTP на аукционе в прошлую пятницу также подтвердила неопределенность рынка государственных облигаций. Дополнительное предложение, которое составляло 412,5 млн евро за трехлетний октябрь 2019 года, 337,5 млн евро за семилетний октябрь 2023 года, 225 млн евро за тридцатилетний выпуск в марте 2047 года и 112,5 млн евро за сентябрьский выпуск 2040 года, не было на самом деле у него не было никакой просьбы.
Перспектива повышения процентных ставок благоприятствовала акциям банков Старого континента (за исключением Италии). Отраслевой индекс является одним из лучших сегодня, поднявшись почти на 2%, чему способствовали новости о возможных слияниях в отрасли, маржа которой значительно сократилась из-за сверхнизких ставок и слабого роста.
Акции Commerzbank подскочили на 7% после того, как Handelsblatt заявила, что может приобрести конкурента Oldenburgische Landesbank у Allianz. Шведская Intrum Justitia подскочила на 16% до нового рекордного уровня после объявления о слиянии с норвежской Lindorff.
MPS, КОНВЕРСИЯ НА 40 XNUMX ДЕРЖАТЕЛЕЙ ОБЛИГАЦИЙ
Контрастный день для итальянских банков. В Италии сияет только звезда Монте-Паски: +11,4% в день совета директоров, давшего добро на добровольную конвертацию дюжины выпусков на сумму 4,7 млрд, включая четыре субординированных облигации первого уровня и семь дополнительных облигаций второго уровня. на Fresh с 1 года. От конверсии ожидается 2 миллиарда евро. Чтобы убедить держателей облигаций (около 2008 1,5), кредитное плечо будет на премии по сравнению с текущими рыночными значениями: для облигаций первого уровня, самых рискованных, конвертация должна составлять около 40% от номинальной стоимости.
Вчера правление одобрило передачу Cerved управления Juliet, неработающей кредитной платформой, которая будет управлять несекьюритизированными неработающими кредитами MPS. Наконец стало известно, что в комнату данных для анализа конфиденциальных счетов банка были допущены десяток инвесторов. Среди них может быть и будущий якорный инвестор сиенского банка.
БИРЖА ВЕРИТ В SOCGEN-UNICREDIT
День взлетов и падений для Unicredit: рост на 5,5% и отсрочка из-за избыточного роста утром, торможение и закрытие на уровне 2,28 евро, практически без изменений по сравнению с предыдущим днем. Что вызвало ожидания рынков, так это неосмотрительность в отношении создания первого трансграничного гиганта европейских, да и глобальных финансов: брак между Société Générale и Unicredit. Великолепное предложение, которое, по правде говоря, высказывалось в течение некоторого времени, но набрало обороты после назначения Жан-Пьера Мюстье, бывшего сотрудника Socgen (под председательством Лоренцо Бини Смаги), на вершину итальянского института. Оба банка отреагировали на слухи кратким отсутствием комментариев. На самом деле невозможно, чтобы что-то конкретное созрело до презентации стратегического плана итальянского банка, назначенного на 13 декабря, и до того, как будет указана сумма запроса капитала. Говорят о 13 миллиардах, и эта цифра может также включать конвертацию 3 миллиардов наличных облигаций, выпущенных в 2008 году.
НАГРАДЫ UBS GENERALI. 5 МИЛЛИАРДОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ BANCA GENERALI
В управлении активами Anima потерпела крах (-5,11%), в то время как Banca Generali показал хорошие результаты (+0,85%). Джан Мария Мосса, генеральный менеджер института, сказал, что в этом году цель группы — «закрыть органическое финансирование выше 5 миллиардов, и я думаю, что это результат, достойный внимания».
Стряхивают пыль страховые компании, в частности Unipol (+2,18%) и UnipolSai (+2,01%). Акции Generali выросли на 0,7%: UBS повысил целевую цену до 14,4 евро с 13,7 евро, что подтвердило решение о покупке.
EXOR FLIES, УТИЛИТЫ В ТРУДНОСТИ
Повышение ставок ударило по компаниям с наибольшей задолженностью: Telecom Italia (-2,5%) и коммунальным предприятиям. Atlantia теряет 2,8%, Enel -0,8%, Terna -3,7%, Snam -2,4%. Хорошие результаты, объявленные в пятницу, подстегнули Exor (+3,2%). Откат Fiat Chrysler (-2,8%), рост Cnh Industrial (+0,7%). Блестящее выступление у СтМ (+2,1%) и Леонардо (+1,9%).
