Конечно, ограничение сокращения долга останется. Так же, как уже поступил сигнал об акцентированном приоритете на изъятии инвестиций. Но среди инноваций, которые Франческо Стараче принесет в Enel, есть и другие. На самом деле, говорят о новой организационной схеме группы, над которой, похоже, он уже работает; лечения похудения в Восточной Европе и, скорее всего, реорганизации деятельности в Латинской Америке. Осталось еще несколько дней до 31 июля, когда новый управляющий директор, прибывший 22 мая, впервые представит себя рынку в своем новом облике с полугодовыми данными. Многие ждут сигнала о переменах, и рынки будут судить о первых шагах нового генерального директора именно по указаниям на новый путь. Вера в то, что мы находимся на пороге
Долги и выбытия. Финансовый долг еще больше вырос в первом квартале до 41,5 млрд с 39,7 млрд в конце 2013 года. Увеличение также связано с бухгалтерским эффектом дебиторской задолженности, не полученной в первые несколько месяцев года, и в любом случае намного ниже, чем 50,9 млрд в конце 2009 года. конец 400 года, когда приобретение Endesa еще предстояло переварить. Но все же значительный вес на счетах. Таким образом, одной из целей нового генерального директора является ускорение плана ликвидации, который до сих пор позволил собрать только 4,4 миллионов из 2,3 миллиардов, которые должны быть достигнуты к концу года. Настолько, что Starace уже обозначил первоначальное изменение курса, включив Slovenske Elektrarne (Se), словацкую электроэнергетическую компанию, которую Фульвио Конти не включил в список продаваемых активов, в список продаваемых компаний. Группа подтвердила, что она доверила Bnp Paribas и Deutsche Bank мандат на продажу, и оценки инвестиционных банков варьируются от 3 до почти 66 миллиардов за 550% акционерного капитала, принадлежащего Enel. Однако из этой цифры необходимо вычесть XNUMX миллионов долгов, которые есть у Se в животе, но которые все же позволили бы приближаться к запрограммированному плану продаж большими шагами. Ходившие в последние недели слухи свидетельствовали об интересе китайцев к Китайской национальной ядерной корпорации вплоть до авансов чешской Cez и российского Росатома (которые могли появиться вместе). Точно так же, как кажется, также предпринимаются шаги по продаже ядерных активов в Испании и Румынии.
Новая стратегия. Поскольку цель долга на данный момент установлена на уровне 37 миллиардов, пространство для подтверждения ожидаемых уровней прибыли ограничено выбытием. В то время как Crédit Suisse считает, что цели на 2014–18 годы находятся под угрозой, другие инвестиционные банки менее пессимистичны, но во всех преобладает осмотрительность, учитывая все еще слабый сценарий как внутри Италии, так и за ее пределами. Сектор производства электроэнергии остается слабым из-за падения потребления, а теплоэнергетика все больше страдает от конкуренции со стороны возобновляемых источников. Согласно прогнозам, цены на мегаватт-час остаются низкими в Центральной Европе (35-38 евро, также по оценкам 2015 года) и должны также снизиться в Италии (около 60 евро). Ко всему этому следует добавить переменную, представленную регуляторной неопределенностью, после постановления правительства, которое снижает стимулы для фотоэлектрических систем с задним числом. Это правда, что Enel к настоящему времени является межконтинентальной группой, работающей в 40 странах и на 4 континентах, в целом мало подверженной фотоэлектрической энергии в Италии, где Enel Green Power владеет около 80 МВт (из 8.900 XNUMX зеленых источников энергии, установленных в мире). . И все же Стараче четко разъяснил, что обратная сила
Реорганизация и Латам. Горизонт - это 2015 год, но некоторые движения могут начаться и в этом году. Лучше всего будет реорганизация группы по странам-операторам по сравнению с нынешней конфигурацией по подразделениям. С уменьшением присутствия в Восточной Европе Enel разыграет свои лучшие карты на реорганизации деятельности в Латинской Америке, которая будет выделена из Endesa и передана холдинговой компании. Enersis, коммунальное предприятие, которое через свои основные дочерние компании и филиалы уже действует в Чили, Аргентине, Бразилии, Колумбии и Перу, таким образом, перейдет под прямой контроль Enel и может еще больше сократить цепочку контроля за счет покупки миноритарных акций у ее дочерних компаний, консолидирующих их. В этот момент Endesa сосредоточится в Испании и сможет открыть свой капитал для новых частных акционеров, что позволит Enel восстановить ресурсы и увеличить свои инвестиционные возможности на наиболее интересных рынках. Аналитики UBS рассуждали по этому сценарию не так далеко от обсуждаемых программ на верхних уровнях Enel, которые предполагают вливание денежных средств в размере около 3,4 млрд за счет увеличения количества акций Endesa в свободном обращении (+17%). И увеличение капиталовложений примерно на 9 миллиардов к 2019 году, которое будет направлено на регулируемую и возобновляемую деятельность на развивающихся рынках и в Соединенных Штатах.
