«2016 год будет сложным. В лучшем случае рост будет соответствовать уровню 2015 года, а финансовая нестабильность будет по-прежнему держать нас в компании. Тем временем, однако, мир меняется, увеличение ликвидности изменит структуру собственности отрасли, и, если мы хотим зарабатывать деньги, нам придется обратиться к реальному сектору экономики». Таковы прогнозы экономиста Джакомо Васиаго, который в этом интервью FIRSTonline тщательно изучает текущие и будущие глобальные сценарии, в том числе в свете повышения процентной ставки Федеральной резервной системой.
FIRSTonline — Профессор Васиаго, в 2015 году Италия вышла из рецессии и впервые за три года вернулась к росту, пусть и незначительному: что нужно сделать в 2016 году, чтобы ускориться?
VACIAGO – Больше всего зарабатывает банковский сектор от слияний и поглощений, потому что даже финансы должны обращаться к реальной экономике, чтобы делать деньги. Настало время переделать цепочки поставок, потому что глобализированному миру нужно меньше, но больше компаний, которые знают, как сочетать технологии и инновации. На этом этапе инженеры и рабочие идут рука об руку. С другой стороны, центральный банк раздает деньги, и он берет кого-то, кто разумно знает, как их взять и превратить в продукты. Вы не сможете серьезно заработать, финансируя лавочников Ареццо.
FIRSTonline – Но, на ваш взгляд, этот банковский кризис может подорвать доверие вкладчиков и граждан и негативно сказаться на экономике?
VACIAGO – Спасатель, безусловно, должен быть более защищен, то есть он должен быть адекватно информирован. На пачках сигарет крупными буквами написано, что «курение серьезно вредит здоровью». То же самое нужно сделать с такими продуктами, как субординированные облигации, потому что вкладчик-инвестор разделяет риск с банком. Такого в Италии не бывает и никогда не было, даже с аргентинскими титулами, которые, однако, многое дали. Я написал детскую книгу по экономике, где объяснил, что чем выше доходность акций, тем выше риск. В случае с четырьмя итальянскими банками в действительности это нельзя было понять серьезно даже по доходности, потому что условия были для них слишком благоприятны. Что касается решения, найденного Правительством, то я бы сказал, что оно наименее худшее, то есть плохой банк. Проблема, скорее всего, в том, что правительство раньше ничего не замечало, а Банк Италии восемь лет пытался объяснить ситуацию. Сейчас назначат следственную комиссию, которой, чтобы разобраться, достаточно будет прочитать отчеты о слушаниях в парламенте, наконец-то кто-то найдется.
FIRSOnline – Но даже Европа не была к нам благосклонна: вам не кажется?
ВАЧАГО – Чтобы получить лучшие условия на европейском уровне, нужно было переезжать раньше. Меркель и Саркози в 2010 году в Довиле решили, что государства больше не будут спасать банки, а через несколько лет это будут делать акционеры, держатели облигаций и незащищенные владельцы счетов. Потребовалось 6 лет, в течение которых Греция и Испания, например, въехали, пришли в Брюссель с протянутой рукой и получили деньги для своих банков. Мы тоже внесли свой вклад в спасение греческих и иберийских институтов. Италия же спала, а теперь уже поздно. Я считаю, что Палаццо Киджи не то что не замечал конфликта интересов, а не замечал того, что происходит в банковском секторе, не слышал предостережений Банка Италии.
FIRSTonline — Довольно удручающая картина…
ВАЧАГО – Но Ренци преуспел и в других областях. В частности, он смог возобновить внутреннее потребление благодаря гениальной идее 80 евро. Итальянская экономика в основном движима экспортом, но замедление роста в Китае и развивающихся странах снизило ожидания роста, как заявила Confindustria в последние дни. Тем не менее, это Рождество будет менее грустным благодаря этой волне оптимизма и восстановлению потребления.
FIRSTonline – Тем не менее, экспорт по-прежнему имеет решающее значение для нашей экономики: как это ни парадоксально, могло ли укрепление доллара оказать негативное влияние на наш экспорт, если американский локомотив перестанет им управлять?
ВАЧАГО – Да, в этом смысле есть риск. Учтите, среди прочего, что, хотя евро слабеет, другие валюты также слабеют, поэтому евро по-прежнему остается сильным по сравнению со многими другими валютами.
FIRSTonline — Рынки приветствовали мягкое повышение процентной ставки Федеральной резервной системой, но не слишком ли долго ждала Йеллен? Нет ли риска остывания американской экономики, которая, похоже, грозит спадом, с последствиями для Европы?
VACIAGO - Решение было ожидаемым, и самое главное, что в ближайшие два года произойдет постепенное «возвращение к нормальной жизни». Полис, начавшийся 16 декабря 2008 года, после банкротства Lehman Brothers, закончился 16 декабря 2015 года. Через три недели мы сможем прочитать протокол заседания дня на днях и гораздо лучше поймем, что нас ждет нас. Несомненно, Йеллен была политическим выбором Обамы, голубкой, более внимательной к безработице, чем к инфляции. С другой стороны, дефляция значительно снижает роль центральных банков, и Америка больше не является пупом мира.
