НЕФТЬ И ГАЗ НА ПОДЪЕМЕ, И ЗЕЛЕНЫЙ АВТОМОБИЛЬ ПОВЫШАЕТ ТОВАРНЫЕ ТОВАРЫ
Для тех, кто помнит восьмидесятые, имеет определенный эффект признание того, что итальянская инфляция, несмотря на рост, он значительно уступает Германии на целый пункт (3,9% против 5,2% в ноябре), не говоря уже о США (7%). Но удовлетворение уступает место беспокойству, если вы посмотрите на энергетические данные: цены на энергоносители устойчиво растут (+29,1%) даже до того, как будет объявлено следующее повышение. Рост, зафиксированный в 2021 году (+14,1% против падения на 8,4% в предыдущем году), уже внес решающий вклад в рост потребительских цен: +1,9%, до самого высокого уровня с 2012 года. Но статистика дает лишь частичное измерение. из деловые интересы, ожидая протестов со стороны частных лиц, когда новые тарифы превратятся в высокие счета.
Фактически более высокая стоимость товаров перейти к ударить по восстановлению обрабатывающей промышленности, которая не может сбросить более высокие цены в окончательных прайс-листах, иначе восстановление маржи компаний, все еще восстанавливающихся после карантина, будет прервано. И прогнозы по сырью смотрят вверх.
Относится к нефть плавает на максимумах с 2014 года с увеличением на 12% с начала 2022 года. Настроения инвесторов остаются твердо оптимистичными также потому, что ОПЕК+ не поставляет достаточно, чтобы удовлетворить высокий мировой спрос, отчасти из-за технических и политических трудностей (Ливия не может соблюдать свою квоту) отчасти потому, что Западный Большой Нефть адаптируется к согласованному в Глазго сценарию глобального потепления (запасы в США находятся на самом низком уровне с октября 2018 года). Результат, по словам Vitol, одного из крупнейших независимых товарных брокеров, таков: Ралли нефти продолжится в результате контанго, сложившаяся на рынке ситуация, когда краткосрочные фьючерсы дороже среднесрочных контрактов (депорт). Поэтому неудивительно, что энергетический сектор соревнуется с банками за звание лучшего сектора в начале 2022 года, года реванша «стоимостной» экономики над технологической.
Но на рынке сырой нефти и тем более на рынке газа нарастает геополитическая напряженность. Конечно, эталонным природным газом для Европы сегодня является 87 евро за МВтч, долгий путь от пика 180 евро, достигнутого в декабре. Большая группа газовозов прибыла из США, увеличив импорт сжиженного природного газа (СПГ) до двухлетнего максимума, компенсировав снижение поставок из России. Однако риск возникновения эскалация украинского кризиса требует, чтобы вы были начеку.
Усложняет картину тенденция другого сырья, не менее стратегического в эпоху энергетического перехода. Это сегодняшняя новость, что продажи электромобилей в Европе, поддерживаемые (за исключением Италии) щедрыми стимулами, впервые превысили показатели дизельного топлива. Хорошая новость, кроме мультипликативный эффект на цены товаров незаменимы пока: кобальт, литий, марганец, никель, медь +57%. Трудно думать, что весной давление на большую часть этих цен заметно снизится, как и не исключают этого самые оптимистично настроенные наблюдатели.
Предсказания о падение потребленияОднако они по-прежнему обусловлены технологическими проблемами, которые еще предстоит решить. Для нефти, например, можно выдвинуть гипотезу о резком снижении потребления для производства электроэнергии или эксплуатации автомобилей или самолетов (со скачком технологического качества благодаря водороду), но гораздо труднее выдвинуть гипотезу. выход из пластика (частично ограничивается переработкой, частично сельхозсырьем) которого произведено в 2020 году в объеме 367 млн тонн.
Это общая картина, в которой Италия должна столкнуться с высокими счетами в краткосрочной перспективе что угрожает обрабатывающей промышленности. Рыночные показатели Enel (+0,9% в 13:2), A0,5A (+XNUMX%) демонстрируют, что рынок не верит в меры, которые являются слишком карательными для мира коммунальных услуг. Аналитики, читая различные отчеты, убеждены, что указ об изучении исполнительной власти может включать в себя комплекс мер, от дальнейшего снижения НДС на счета за электроэнергию до переноса системных сборов со счетов на общее налогообложение и использование доходов от аукционов сертификатов CO2; другие меры на корпоративных балансах, с точки зрения вмешательства в сверхприбыли. Но краткосрочные вмешательства, хотя и необходимые и безотлагательные, не сильно меняют проблему. они нужны структурные вмешательства, начиная с увеличения национального производства там, где это возможно, например, в газе.
