«2021, одиссея экономики к счастливому концу», — озаглавил Ланцет начало года. Сегодня можно подтвердить это суждение, Doppio предостережение. С одной стороны, вирусная рецессия изменила традиционные способы реагирования на кризисы; внутри стран обычно менее цикличные секторы – услуги - пострадали больше, чемпромышленность. За пределами стран, по которым кризис обычно сказывался не так сильно, — развивающихся стран — эта закономерность подтвердилась благодаря Китаю, но появляются большие ломтики – страны Южной Америки и Карибского бассейна – у них дела обстояли хуже, чем у стран с развитой экономикой, в отличие от того, что произошло во время Великой рецессии.
Сейчас среди известных «основы» экономики – возникший или появляющийся – также необходимо будет поставить социальная сплоченность и соблюдение правилЭти качества во многом объясняют различную реакцию экономик планеты на потрясения, вызванные Covid-19. Конечно, соблюдение правил также зависит отавторитаризм, совершенно отличное от авторитета руководства (все более редкого товара). Их легче проводить в жизнь, когда за призывом к «уважению» власти прячут узловатые дубинки.
Давно уже было очередное испытание между Востоком и Западом, вызов между капиталистически-либеральная модель западный и авторитарно-гетеронаправленная модель воплощает Китай. И в экономическом росте, и в борьбе с вирусом последний добился большего успеха. Правда, есть много веских и веских причин для не ведитесь на преимущества авторитаризма. Но нет сомнения, что в умах многих китайская модель завоевала популярность.
Наиболее своевременные показатели – в Европа и отправлять адресату Италия и особенно в Америка - они говорят, что мы на верном пути при выходе из пандемического экономического кризиса. Но вирус не побежден. Заражение замедляется в странах с развитой экономикой (в конце концов, ограничения на что-то годятся, темп «апертуристов»), но продолжается в других местах, и, во всем мире происходит возрождение, вызванный наиболее заразными вариантами.
Опасность та же, что и всегда: прогрессирование инфекций ведет к расслаблению, а расслабления ведут к новым инфекциям с навязчивым повторением этого. пинг-понг между послаблениями и ограничениями уже дано в прошлом. Мы выйдем из него только с решительным ускорением в прививки, по примеру Великобритания и США, где процент вакцинированного населения близок к 50% в первом и превосходит третья сторона в секундах (т.Европа континентальный стоит на 15%, в то время как во всем мире процент по-прежнему очень низок, на 5%).
Инфляция, не считая временных факторов (повышение НДС в Германии и изменение ценовых корзин в Европе) не проявляет признаков подъема. И даже если произойдет всплеск (можно ожидать немного большего давления, если не совсем желательно), он вряд ли будет таким, чтобы изменить курс. аттестат. Чтобы ценовое давление стало постоянным, необходимо покупатели и продавцы (а среди них есть и покупатели рабочих мест – предприятия – и продавцы рабочих мест – работники) убеждены, что на нас надвигается инфляция; и он должен быть там вопрос – спрос на товары, услуги и работу – сильный и растущий. Ни одно из этих двух условий в настоящее время не выполняется.
И хорошо помнить, что мы уже сказали ad abundantiam. Процитируем последний «Ланцет»: «сильных продолжают недооценивать структурные факторы – кроме спроса и затрат, – которые сдерживают цены. Факторы, начиная от глобализация все "иммиграция, С онлайн-продажи к тысяче способов — многие из которых уже существуют, а многие еще находятся в потенциале — которые позволяют цифровая революция найти более дешевые способы производства товаров и услуг».
Сырье и масло, которые подали явные признаки пробуждения в последний месяц после восстановления производства, не были обеспокоены кратковременным закрытием Суэцкого канала, и они не показывают признаков дальнейшего увеличения. La магия спроса и предложения всегда рядом. Правда, спрос на сырье увеличивается, но растет и предложение.
I длинные ставки они остаются на несколько более высоком среднем уровне, чем в последние месяцы, но они не подают сигналов – ведь, как мы только что сказали, инфляция им не дает – продолжать восхождение, Министр финансов Филиппин Он сказал, что они готовятся выпустить долларовые облигации до того, как ставки взлетят вверх. министр финансов США, Джанет Йеллен, заявил, что денежно-кредитные условия будут по-прежнему благоприятствовать восстановлению, и председатель ФРС Пауэлл делали голубиные заявления о продолжении количественного смягчения (как, впрочем, и по ту сторону Атлантики, Лагард). Урожайность Ти Бонд, которые превысили 1,7%, вернулись ниже этого уровня (для сравнения напомним, что в конце 2019 года, незадолго до вируса, казначейские облигации упали на 1,9%). Решительно, рынки, кажется, верят Йеллен и Ко больше, чем филиппинскому министру финансов. Урожайность Лад e БТп мало изменились по сравнению с прошлым месяцем, а спрэд продолжает колебаться около уровня 100.
Денежно-кредитные условия останутся благоприятными для восстановления, говорится в сообщении. И это утверждение, являющееся одновременно замечанием и резолюцией, подтверждается реальные ставки что для Казначейские облигации, BTP и Bunds они продолжают ноль или ниже нуля. Если восстановление не продолжится, то уж точно не за счет кредита: и доступность, и стоимость не помеха.
для Cambi, основные принципы, похоже, благоприятствуют доллар, Для обоих дифференциал роста что для дифференциал ставок, номинальное или реальное. Но и здесь не до резких перемен. Против евро обменный курс заигрывал с 1,17, но теперь снова приблизился к 1,19. Это почти так кажется рынкам есть о чем подумать и оставить изменения в покое. Возможно, немного менее мирным является обмен юань: в китайской валюте e ничего не происходит случайно геополитические факторы может объяснить укус небольшого обесценивания юаня.
I фондовые рынки они остаются на хорошая конюшня, и мы не видим – если не считать кратких поправок – как погода может испортиться. Экономика явно в восстановление, вторая половина года будет намного лучше первой — благодаря экспансионистская политика и к «священной чаше»стадный иммунитет – и альтернативы инвестированию в акции не особенно привлекательны. Урожайность облигациикак уже упоминалось, останется низким, т. отток из фондов ETF Aurei они продолжаются и Bitcoin он привлекателен только для любителей экстрима.
