Если остановка для экономики немного похожа на смерть, запустить снова это немного похоже на воскрешение? Будет ли открытие после закрытия, вызванного эпидемией, «готовым к работе»? Нет. Ночь длинная.
Lo цунами еще полностью не прошел: многие части важных секторов неизбежно будут инвестированы и, не менее смертоносно, чем волна, наступит обратный ток, в виде медленного восстановления, которое приведет к сокращению предприятий и рабочих мест.
Давайте сначала посмотрим, на какой стадии он находится. экономический кризис вызванный микроскопическим вирусом, который мы все знаем сейчас. А потом объясняем причины, почему вставать на ноги, то есть выходить на уровень доходов, производства и спроса до эпидемии, придется долго.
Кризис достиг четвертый этап, очень опасно: отсутствие ликвидности. Предыдущие три были, мы упоминаем их в порядке появления: трудности, вызванные для производственного сектора прерыванием цепочек создания стоимости из-за закрытия заводов в Китае; крах бизнеса в третичном секторе из-за вынужденного массового ухода от общественной деятельности; там падение производства, из-за отсутствия спроса, комплектующих и рабочих (в некоторых странах или регионах все три вместе).
Это важно подчеркнуть прошлой осенью, потому что это также имело место в экономических системах, таких как Южная Корея, где не было ограничений на передвижение людей для борьбы с эпидемией. Таким образом, это очень косвенный эффект мер, принятых в других местах, которые усиливают рецессию. Мы увидим, как и в какой степени зарубежный канал также сможет выступать в качестве движущей силы на этапе восстановления.
Отсутствие ликвидности связано с резкое падение товарооборота (очень часто обнуляемые) и квитанции (отличные от первых, затронутые удлинением сроков оплаты), в то время как многие выходы продолжали существовать, несмотря на сокращение расходов на оплату труда и отсрочку финансовых, налоговых и социальных отчислений.
Оттоку наличности противодействует экономическая политика с мерами кредитная поддержка. Который должен иметь две характеристики: скорость доставки и устойчивость. Без первого провал сегодня, без второго провал завтра. Отсутствие первого более серьезно, потому что отсутствие второго можно исправить с помощью государственных бюджетных вмешательств, направленных на облегчение частного долга.
В настоящий момент никто не может дать количественную оценкустепень рецессии. Статистических данных, на которых можно основывать оценки, немного. И мы настолько отклоняемся от обычного поведения экономики, что эконометрические модели легко дают неверные показания.
Иногда даже индикаторы искажены. Например, PMI искусственно поддерживается за счет удлинения сроков поставки, что обычно является признаком давления спроса на производственные мощности, а в данном случае объясняется снижением предложения на санитарно-технические мероприятия.
Или они приходят неправильно истолковал: индекс PMI в обрабатывающей промышленности Китая снова выше 50 был интерпретирован как восстановление предыдущего уровня, а это означает, что активность немного менее вялая.
Мы просто знаем, что такое рецессия очень глубоко, настолько, что это даже привело к редкому сокращению мирового ВВП, как легко вывел «Le lancette dell'economia» от 7 марта (здесь). Оттуда нужно будет подняться наверх.
Насколько быстрым и интенсивным будет восстановление? Чтобы поднять настроение (даже свое собственное), Джером Пауэлл, превосходный председатель Федерального резервного банка, говорит, что оно будет «надежным». Но потом добавляет, что возвращение к нормальной деятельности будет постепенно и неуверенно ("попытки"). Он также не может сказать, когда это начнется, в зависимости от окончания самой критической фазы заражения. И он подчеркивает, что чем больше вы остаетесь дома и сохраняете здоровье сегодня (следовательно, чем больше падает ВВП), тем скорее вы начнете снова. Там конвергенция между здоровьем людей и экономикой уже ни у кого не вызывает сомнений (и это объясняется здесь).
Однако существуют десять причин сомневаться что это воскрешение: 1. остановка экономики это не было одновременно и те, кто начинает сначала, сначала встречают встречный ветер тех, кто останавливается позже (это можно ясно прочитать по осеннему PMI Южной Кореи в марте); 2. у вас будет боязнь повторного заражения а потому будет осмотрительность в поведении и в смягчении ограничительных мер; 3. нам придется прогуляться в перчатках и масках: не дресс-код идеально подходит для покупок; 4. они будут смены и на работу и на выход из дома: это снижает темпы производства и потребления; 5. некоторые предприятия они никогда не откроются а некоторые сектора сразу не перезапустятся; 6. я поездки за границу они останутся на квотах, опасаясь реимпорта вируса; 7. цепочки добавленной стоимости им потребуется некоторое время, чтобы работать гладко; 8. сильный уменьшение дохода ограничит расходы; 9. Потери сбережений, накопившиеся долги и страх перед завтрашним днем увеличивают склонность к сбережениям; 10. Падение прибыли и неопределенность в отношении будущего спроса снижают склонность инвестировать.
Поэтому очень вероятно, что восстановление будет перевернутой буквой «J» с долгий и медленный подъем к предыдущему уровню активности. Доэпидемические значения вряд ли будут пересмотрены ранее 2022 года.
Два плюса. Первый: страны учатся друг от друга и лучше и быстрее вооружаться, тем самым сокращая продолжительность спада и приближая время восстановления. Второй: экономическая политика и немедленно корректирует меры там, где возникают недостатки в интервенциях, как на денежном фронте, так и на бюджетной политике, и, таким образом, значительно уменьшает необратимый ущерб.
Будьте осторожны, однако, не рассматривайте эту поддержку для предприятий и домохозяйств. супер стимулы что сделает рост сильнее: это все равно, что думать, что аппарат ИВЛ, обогащающий больного коронавирусом кислородом, позволяет ему, как только он выйдет из больницы, пробежать марафон, как Абебе Бикила.
