Сомнения Еврогруппы сегодня переходят в тревогу рынков: Обмен государственными облигациями Греции идет не так, как ожидалось, и все европейские акции падают в минус. Опасения по поводу возможного неконтролируемого дефолта Афин вновь повсюду растут, в том числе и потому, что в минувший четверг лидеры еврозоны Выплата нового пакета помощи отложена греческой стране (130 млрд евро), подчинив ее именно «успеху ИОО».
Аббревиатура означает «Вовлечение частного сектора», план, предусматривающий участие частных кредиторов в спасении Греции. Это беспрецедентная финансовая сделка: по сути, должны пострадать государственные облигации Греции, находящиеся в руках банков, страховых компаний, инвестиционных фондов, а также в портфелях простых вкладчиков. отсечка равна 53,3% от номинальной стоимости, в большинстве случаев путем замены другими облигациями с более длительным сроком погашения и более низкой доходностью. Настоящий глоток свежего воздуха для Афин: их государственный долг сократится как минимум на 100 миллиардов евро.
Le подписки на своп будут открыты до 9 марта, тогда Европа сделает выводы. Однако нет никакой гарантии, что план сработает: если говорить о реальном «успехе», PSI должен быть принят не менее чем 90% частных кредиторов. Но это не обязательно происходит. И, что удивительно, вина может лежать на самых мелких инвесторах, розничных, которые держат от 14 до 16 миллиардов в греческих облигациях.
В то время как большие компании уже занесли убытки, связанные со свопами, в свои балансы, во многих случаях под сильным институциональным давлением, спасатели могут выйти из игры в надежде получить возмещение за компакт-диски. На самом деле, если замена не удалась, Грецию могут заставить активировать положения о коллективных действиях (Cac), накладывая убытки даже на тех, кто не придерживался плана.
В этот момент Исда, международная ассоциация свопов и деривативов, может пересмотреть свое решение по греческому долгу: хотя добровольное участие не представляло собой «кредитное событие», сбой плана создаст статус по умолчанию, который вызовет погашение кредитно-дефолтных свопов (CDS), то есть производные ценные бумаги, которые функционируют как страхование жизни облигаций (в данном случае государственных облигаций Греции).
L 'эффект домино то, что последует, в настоящее время не поддается точному количественному определению. CDS, торгуемые на внебиржевом (нерегулируемом) рынке, разрастаются в условиях анархии, создавая сеть финансовых взаимосвязей, потенциально способную разрушить несколько балансовых отчетов. И это не научная фантастика: это уже произошло четыре года назад с Lehman Brothers.
