Чтобы исправить негативное наследие Великой рецессии, экономическая система должна быть подвергнута "высокому давлению", заявила Джанет Йеллен в прошлую пятницу в Бостоне. Он добавил, что американский локомотив по-прежнему работает со скоростью 7% из-за нехватки мощностей из-за кризиса. То есть, это сообщение президента ФРС, очередное скромное повышение ставок в США не свидетельствует об изменении монетарной политики. Действительно, ФРС готова поддерживать рост даже тогда, когда инфляция достигает 2% и выше. По словам председателя ФРС Эрика Розенгрена, цель будет достигнута и перевыполнена к середине 2017 года.
Не было прямого упоминания о повышении ставок, но рынок счел, что эти новые концепции управления ростом согласуются с денежно-кредитной политикой, предусматривающей более высокую стоимость денег. Эти заявления сегодня утром поддерживают покупки долгосрочных облигаций США, начиная с тридцати лет. ГКО 10 вырос на 1,78% до 4-месячного максимума. Тенденция, в свою очередь, благоприятствует восстановлению хорошо купленного менеджерами доллара: валюта США находится на семимесячном максимуме (1,09 против евро).
Сигналы, поступающие из-за рубежа, могут помочь Марио Драги, который ведет борьбу за возобновление экономического роста и инфляции. Решение о продлении количественного смягчения после крайнего срока в марте будет рассмотрено директором ЕЦБ в следующий четверг. Вероятно, выбор будет сделан не раньше декабрьского заседания, но оно в любом случае должно принять очень существенные изменения по механизмам закупок центробанками еврозоны. А за кулисами объявляется ожесточенная битва между голубями (см. главного экономиста Питера Прета, очень близкого к Драги, который также предлагает покупки ETF) и ястребами, которые не намерены соглашаться на тейперинг (сокращение покупок) .
«СТАБИЛЬНАЯ» АЗИЯ МЕЖДУ ИЗВЕРЖЕНИЯМИ ВУЛКАНОВ И НАРУЧНИКАМИ КАЗИНО
На этом фоне неделя открывается под знаком осторожности. Остановка Токио (+0,1%) после многообещающего старта. Остальные азиатские списки были слабыми, индекс Азиатско-Тихоокеанского региона -0,7%. Гонконг (-0,5%) находится на самом низком уровне за два с половиной месяца. Все компании, управляющие игровыми залами, в падении: Китай арестовал топ-менеджмент Crown Resorts, австралийского оператора казино. Сиднейская фондовая биржа теряет 0,7%, а акции Crown Resorts падают (-13%). Китайские фондовые биржи мало двигались. Внимание рынков приковано к данным по ВВП за третий квартал, которые должны быть опубликованы в среду. Ожидается рост на 6,7%.
Недавнее извержение вулкана Асо на островах Кюсю поставило под угрозу самое важное японское IPO 2016 года: размещение акций Kyushu Railroad, железнодорожной компании островов, стоимостью 4 миллиарда долларов. Процесс листинга (акции в продаже с сегодняшнего дня, дебют на фондовой бирже 25 числа) усложнил пробуждение активности вулкана, связанное с двумя сильными землетрясениями, сопровождавшимися интенсивными сейсмическими волнами, которые усложнили туристические проекты, уже запланированные для островов. .
Фьючерсы на американских биржах также топчутся на месте (сегодня утром -0,3%) после недели снижения: Dow Jones -0,6%, S&P 500 -1%, Nasdaq -1,5%. Цены на нефть находятся под давлением: Brent по 51,84 доллара за баррель, Wti по 50,13. Недавнее повышение цен побудило многих американских производителей возобновить добычу сланцевой нефти.
УОЛЛ-СТРИТ, 80 ЕЖЕКВАРТАЛЬНО. И БОЛЬШОЙ МАТЧ НА ТЕЛЕВИДЕНИИ КЛИНТОН-ТРАМП
Внимание Уолл-стрит сосредоточено на двух вопросах. В первую очередь на ринге Лас-Вегаса, в штаб-квартире Университета Невады, где будет транслироваться последний и, возможно, решающий матч между Дональдом Трампом и Хиллари Клинтон, лидирующих по опросам через несколько дней после голосования за Белый дом ( 8 ноября). Уолл-Стрит теперь открыто поддерживает демократического кандидата, подорванного торпедами Wikileaks, вооруженными Россией.
Сезон расплаты в самом разгаре. На этой неделе ожидаются результаты более 80 компаний, перечисленных в S&P 500. Среди них выделяются финансовые Bank of America и Goldman Sachs, а также некоторые высокотехнологичные гиганты: IBM, Netflix, Yahoo, Intel и Microsoft.
Сегодняшние самые важные макроданные для Еврозоны касаются динамики инфляции.
BTP ITALIA, МИНИМАЛЬНЫЙ КУПОН 35%
В Италии запуск предложения Btp Italia, второго в году и десятого в общем зачете, займет центральное место. Облигации, связанные с инфляцией, обычно имеют срок погашения 8 лет и минимальную ставку купона 0,35% по сравнению с 0,40% апрельского выпуска. Опять же, инвестор, который держит облигации с момента их выпуска до погашения, получает бонус лояльности, эквивалентный 4 на тысячу, рассчитанный на стоимость инвестиции. Ценная бумага, как прокомментировала глава отдела государственного долга Мария Канната, имеет «видимую доходность», ее котировки остаются «всегда близкими к номиналу, в то время как риск с номинальной ценной бумагой заключается в том, чтобы понести убытки».
Мария Канната также объявила, что Казначейство достигает своей цели по увеличению среднего срока погашения долга, стоимость акций которого составляет чуть более 3%. сказал. В конце сентября средний срок погашения долга увеличился до 6 лет и 8 месяцев. «Цель – дожить до 7 лет».
Пятница может стать важным днем для рейтинга Италии. Планируется обновление рейтинга Fitch (равное BBB+), что в начале октября понизило оценку роста нашей страны в 2017 г. с +1% до +0,9%. Но решение агентства, скорее всего, будет отложено до результатов референдума. В конце октября контракты на опционы на акции и индексы истекают в пятницу на Пьяцца Аффари. В этот же день Евростат опубликует данные о дефиците и долге государственного бюджета.
POPOLARE-BPM: ТРЕТИЙ ПОЛО ЖДЕТ ПОДАРКОВ ОТ PIAZZA AFFARI
Сегодня в центре внимания на Пьяцца Аффари была реакция рынков на историческое голосование в субботу, которым акционеры Banco Popolare и Banca Popolare di Milano дали зеленый свет первому банковскому слиянию в Европе после запуска Единого надзора ЕЦБ. и к первому эффекту народной реформы. В результате слияния двух институтов родилась третья банковская группа в Италии с общим объемом активов более 170 миллиардов и рыночной капитализацией около 4 миллиардов, с долей рынка на национальном уровне 8,2%, первой в Ломбардии с более чем 15%.
Технически слияние (одобренное Bpm 7.314 71,8 голосами, что составляет примерно 10.198% от 600 2019 акционеров, допущенных к голосованию) предусматривает создание нового акционерного общества с ролью материнской компании под названием Banco-Bpm, которое возглавит Bpm Spa, сетевой банк с более чем 1,1 отделениями в бывшем популярном районе Милана, выделился максимум на три года. «Конечно, в будущем, я думаю, довольно далеком, — сказал Джузеппе Кастанья, — мы могли бы стать объединяющим полюсом». План, составленный в мае прошлого года, предусматривает получение чистой прибыли в размере 1 миллиарда долларов в 12,9 году с полностью поэтапным CET460 в размере 320%. Полноценный синергетический эффект оценивается в 1.800 миллионов долларов, из которых 25.000 миллионов — экономия средств. Ожидается примерно 8 увольнений (из примерно 2 17,9 сотрудников), которые будут урегулированы на добровольной основе. Особое внимание будет уделено проблеме неработающих кредитов с планом сокращения неработающих кредитов как минимум на 24,8 миллиардов и с возможными дальнейшими трансфертами на 59 миллиарда. Цель состоит в том, чтобы снизить количество валовых неработающих кредитов до 57% с XNUMX% в конце прошлого года с охватом только неработающих кредитов с XNUMX% до XNUMX%.
Poste Italiane сообщила Pop Milano, что не хочет продлевать соглашение акционеров по акциям Anima Holding, срок действия которого истекает 16 апреля.
MPS, ПЛАН PASSERA РАССМАТРИВАЕТСЯ. UNICREDIT ПРЕДЛАГАЕТ ПЕКАО
Монте-Паски также находится в центре внимания. Удивительно, но план, составленный бывшим министром Коррадо Пассера, отложенный в то время Фабрицио Виолой, снова оказался в новостях. Совет директоров банка во главе с Марко Морелли, говорится в примечании, «тщательно проанализировал письмо, отправленное доктором К. Passera и полученный банком 13 октября, в котором проиллюстрировано не имеющее обязательной силы предложение, касающееся потенциального увеличения капитала банка. В связи с этим совет директоров дал конкретные полномочия генеральному директору, который инициировал дальнейшее расследование».
Вообще говоря, план Passera предусматривает создание плохого банка, в который можно было бы поместить просроченные кредиты, и вхождение новых акционеров (американцев из Atlas и Pimco Warburg) в качестве альтернативы увеличению капитала. Пассера, как и нынешние консультанты JP Morgan и Mediobanca, стремится конвертировать текущие облигации в акции.
Еще одна горячая точка в кредитной системе: Unicredit. Польские источники, которых цитирует Wall Street Journal, считают скорой продажу Banca Pekao страховой компании Pzu за 2,5 миллиарда долларов. Однако итальянский банк дал понять, что переговоры все еще ведутся в открытом море.
В Милане индекс FtseMib вырос за неделю на +1,1% в результате двух позитивных дней (понедельник и пятница) и трех сессий, на которых преобладали опасения по поводу очередного повышения ставок в США и опасения по поводу замедления роста в Китае. Среди лучших акций блистали акции Popolari: Banco Popolare +14,8%, Banca Pop. Эмилия +12,8%, Banca Pop. Милан +7,2%, Уби +6,4%.
MORGAN STANLEY: FCA МОЖЕТ УДВОИТЬСЯ
Слабы промышленники: Stm -2%, хуже Fiat Chrysler -1,5%. Группа под руководством Серджио Маркионне была оценена Morgan Stanley как лучший автомобильный титул в мире. Решение остается избыточным, с целевым показателем, повышенным до 11 евро с 10 евро, что на бумаге признает 100% потенциал переоценки. Один только бренд Jeep стоит в два раза больше текущей капитализации группы. Об этом написал аналитик Адам Джонс, который оценивает сильный рост продаж Jeep в мире и, в частности, в Китае.
Сегодня в комиссии Европарламента по расследованию ауроизлучения ожидаются слушания Харальда Вестера, главного технического директора итало-американской компании.
