Экспансионистская денежно-кредитная политика ФРС подходит к концу, и приближается время сворачивания (то есть сокращения покупок активов). Это ясно понимал президент Федеральной резервной системы, американского центрального банка, Джером Пауэлл на вчерашней долгожданной конференции, которая, однако, приложила руки к неизвестным, что как замедление в Китае, так и, прежде всего, вариант Дельты проецируются на экономику и финансовые рынки. «Мы убираем, — сказал Пауэлл, — аварийные инструменты, активированные для противодействия воздействию пандемии. Но вариант «Дельта», с экономическим эффектом, масштабы которого пока трудно оценить, потребует тщательного наблюдения за развитием экономики».
Частичное замедление потребительских расходов и розничных продаж в США, но, прежде всего, замедление китайской экономики, для которой вариант Delta, кажется, имеет гораздо большее значение, чем в Штатах, заставляет ФРС проявлять крайнюю осторожность. Но это не значит, что Пауэлл будет оставаться на месте, и на самом деле, пусть и постепенно, он заставляет рынки, но и общественное мнение думать, что денежно-кредитная политика станет менее сладкой и что текущие покупки казначейских облигаций на сумму 80 миллиардов долларов в месяц и ценных бумаг, связанных с ипотекой, на 40 миллиардов долларов постепенно сократятся до нуля. Но когда начнется сужение? Именно сроки интересуют рынки, которые в последние дни особенно нервничают. Среди аналитиков преобладает убеждение, что сокращение покупок ФРС может начаться через три месяца, т.е. ближе к концу года, тогда как повышение процентных ставок, которое должно произойти в 2023 году, кажется более отдаленным.
Однако ясно, что для денежно-кредитной политики пока только ФРС, а в будущем и ЕЦБ, музыка меняется и что наступает период неопределенности, даже если государственные инвестиции и доверие дают дыхание экономическому росту, если позволяет вариант «Дельта».
