Это больше, чем валютная война, это больше похоже на праздник денежных стимулов. Центральный банк Австралии также решил снизить ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 3,25%. Это третий пересмотр в сторону понижения за 2012 год после опасений по поводу экономического спада в Китае и слабости Европы, которые усиливают неопределенность в отношении будущего экономики страны. Азиатский гигант, по сути, является первым рынком для австралийского экспорта, и его слабая экономика приведет к падению спроса на прибыльные минеральные ресурсы, такие как железная руда. Тем временем курс AUD/USD, так называемый австралийский курс, упал до 1,0290, достигнув нового 20-дневного минимума. Валюта также ослабла по отношению к евро и иене.
Как отмечается в отчете Unicret (написанном Николаусом Кейсом), Азия представляет собой сегмент мировой экономики, который в настоящее время вызывает наибольшие опасения с точки зрения экономического динамизма, даже для таких крупных стран, как Китай, Япония и Корея. В последние месяцы во внутриазиатской торговле произошел существенный спад, и внутренние активы также показали плохие результаты.
Несмотря на дальнейшие макроэкономические действия властей с весны, недавние данные по Китаю продолжают демонстрировать признаки большей слабости таким образом, отражая постоянные внешние (европейский кризис суверенного долга) и внутренние (сокращение активности на рынках элитной недвижимости) трудности. Слабость особенно широко распространена на стороне предложения, как видно из недавнее снижение производственных индексов PMI и данных о промышленной активности. Похоже, что Китай отстает от глобального цикла корректировки запасов. Отношение новых заказов к запасам зафиксировало самые низкие уровни после Lehman. Такая ситуация плохо сказывается на ближайших перспективах производства, занятости и инвестиций в машины и оборудование и, следовательно, импорта средств производства.
Сторона вопрос выглядит более многообещающе, учитывая признаки стабилизации в последних данных по розничным продажам и продажам автомобилей. Но игры еще не закончены, и об этом свидетельствует тот факт, что китайские политики только недавно решили ввести дополнительные программы налоговых льгот. В любом случае, по сути, это было усиление уже намеченных инициатив.
Чтобы обеспечить мягкую посадку и еще больше снизить риски падения, китайским властям придется еще больше смягчить денежно-кредитную политику страны. Что касается денежной стороны, мы ожидаем дальнейших сокращений коэффициент обязательных резервов (RRR) в общей сложности на 150 б.п. до конца года и, возможно, еще одно снижение ставки.
На налоговый фронт, властям придется акцентировать меры поощрения реализации уже объявленных государственных инвестиционных проектов, но в определенной степени больше на снижении структурных налогов и дальше стимулы потребления.
Тем не менее он увеличился риск уже поздно вмешаться, да так, что процесс восстановления, скорее всего, будет отложен дальше. Ожидается, что реальный рост ВВП в третьем квартале 2012 года упадет немного ниже допустимого правительством уровня в 7,5%. Однако, учитывая огромный потенциал для дальнейшего фискального и монетарного стимулирования в сочетании с предварительными признаками стабилизации спроса и динамикой рынка жилья и финансов, мы не ожидаем жесткой посадки.
Во всяком случае, по отдельным отраслям, в том числе и тем, на которые ориентирован европейский экспорт, действительно можно наблюдать нечто похожее на уж точно не мягкую посадку.