La политика ФРС о нем можно судить по-разному в зависимости от преследуемых целей: большой успех или незначительное вмешательство. Но и абсолютная катастрофа. Я за последний тезис». Это было в 1982 году, когда Эдвард Кейн, в то время ведущий экономист Университета Огайо, имел наглость критиковать резкое повышение ставок ФРС перед лицом кризиса. Пол Волкер, банк номер один, ожидающий выступления перед коллегами на симпозиуме ФРС в том году, впервые запланированном на Jackson Hole, Вайоминг, форелевый рай, выбранный, чтобы порадовать Волкера, большого любителя рыбалки. Но для банкира, близкого к демократам, уже находящегося под прицелом Рональда Рейгана, это были непростые дни: в конце концов ФРС победила своих врагов, укротив двузначную инфляцию, преследовавшую экономику почти десять лет. .
Рынки скучают по сильным банкирам, способным диктовать правила
Повторится ли история спустя сорок лет? Вмешательство Джерома Пауэлла, прямая трансляция, ожидается, что в той же комнате, где выступал Волкер, он повторит, что центральный банк больше не будет мириться с двузначной инфляцией, даже ценой развязывания порыва к доллару. Пауэлл, как и Волкер, тоже может посетовать на последние релизы из Белого дома: списать студенческие долги банкам (до 20 0,3 долларов каждому), накануне Джексон-Хоула — справедливая и популярная мера за несколько месяцев до выборов, но стоящая +2009% с точки зрения инфляции (и, вероятно, даже больше, по словам Джейсона Фурмана, бывший главный экономист Обамы). Но на этом аналогии заканчиваются. Благодаря Волкеру, отозванному в Вашингтон в XNUMX году для наведения порядка в финансах США, мировые финансы получили авторитетное и двухпартийное руководство, способное диктовать свои правила рынкам, даже самым буйным и мятежным.
Адвокат Пауэлл, у которого его даже нет степень в области экономики, вместо этого придется объяснять рынкам плохие результаты годичной давности, когда председатель ФРС утверждал, что инфляция была лишь ложной проблемой, недолговечным переходным эпизодом на горизонте рынков, посвященных стабильной красоте и подпитываемых низкими ставками. ноль или почти. Дело, знаете ли, пошло совсем по-другому. Таким образом, Джером Пауэлл считался одним, если не самым ответственным за страшную обвал рынка, не столько на фондовых биржах, сколько на 17 триллионов долларов, которые испарились вместе с падением облигаций.
Пауэлл берет на себя роль Сокола, чтобы исправить ошибки.
Нам нужно начать отсюда, чтобы понять текущие трудности с отношением к ФРС всерьез, несмотря на резкое повышение стоимости денег в 2022 году и обещания еще более радикальных интервенций для подавления инфляции. Граждане, а также брокеры изо всех сил пытаются понять причины сжатия перед лицом экономики, которая находится в плавающем состоянии, по крайней мере, на данный момент. И, тем более, из рынок труда процветает, несмотря на то, что миллионы людей отказываются возвращаться в компании, бары или больницы, которые жалуются на нехватку персонала. Как прокурор Пауэлл донесет сообщение до аудитории, которая наполовину верит ему? Президент может лишь повторить линию твердости, но без преувеличения: он всегда уверял американцев, что Штаты не окажутся в спад… Поэтому его речь может быть только двусмысленной, может быть, более двусмысленной, чем у его предшественников («Вы меня понимаете? Значит, я сделал что-то не так», — говаривал Алан Гринспен): жесткой, подлой, но с оттенком надежды, хотя и сдержанной и трезвый , потому что не нужно много времени, чтобы разбудить Тельца в несезон.
Все внимание на Пауэлла, что ФРС будет делать со ставками?
Помимо метафор, событие в Джексон-Хоуле (159 авторов, 370 статей, вклад представителей центральных банков из 170 стран) будет изо всех сил пытаться убедить американцев не ослаблять бдительность: цена бензина снижается, инфляция может дать передышку, которой уже пользуются акции технологических компаний. Конечно, в ближайшие месяцы произойдет одно или несколько повышений, но в следующем году, как гарантируют крупные банки, музыка изменится. И Джером, как хороший адвокат, проглотит самые зловещие сигналы. Если только ветер кризиса, дующий из Европы, не посоветует Уолл-Стрит сохранять бдительность. Пока Американская инфляция в ближайшие месяцы он упадет, европейский, прежде чем замедлится в следующем году, продолжит расти до 10%, несмотря на энергетические субсидии, которые приведут к увеличению государственного долга. А фрау Шнабель, немецкий банкир, представляющий ЕЦБ в высокогорных районах Вайоминга, может только махать своими ястребиными перьями. Они далеки во времена, год 2014, в котором Марио Драги выбрал Джексон Хоул, чтобы объявить о европейском количественном смягчении.
