Это было ожидаемо. Данные по ВВП за второй квартал, опубликованные сегодня утром немецким статистическим институтом DeStatis и Istat, подтверждают замедление темпов роста как в Германии, так и в Италии. Поквартальный рост упал с +0,7% до +0,4% в Германии и с +0,3% до нуля в Италии. Ранее INSEE сообщал о снижении для Франции с +0,7% до нуля. Все три основные экономики в зоне евро замедляются, в контексте того, что менее месяца назад Международный валютный фонд скорректировал свои оценки расширения мировой торговли за 2016 год почти на полпункта.
На показатели ВВП во втором квартале не повлияли последствия Brexit, санкционированного по результатам референдума 24 июня. Глядя на ближайшие кварталы, прогнозисты, опрошенные в августовском номере авторитетного журнала «Консенсус», выдвигают гипотезу о том, что в 2017 году рост ВВП Великобритании может упасть до +0,6% в результате Brexit по сравнению с прогнозом +2,2%, который был сделан только что. три месяца назад. Однако средний консенсус исключает возможность рецессии в Великобритании. Глядя на окончательные данные, во втором квартале 2016 года ВВП Соединенного Королевства вырос примерно на +0,6% по сравнению с предыдущим кварталом и на +2,2% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года.
Что касается Италии, в пресс-релизе Istat говорится о «положительном вкладе чистого иностранного спроса». Учитывая результаты торговли, положительный вклад чистого иностранного спроса свидетельствует об относительной устойчивости итальянского экспорта к динамике в сложных условиях замедления мировой торговли. В период между первым и вторым кварталами 2016 года индекс физического объема итальянского экспорта вырос вдвое по сравнению с импортом, в то время как динамика средней удельной стоимости как экспорта, так и импорта была существенно неизменной. На основе тенденции и с учетом общей стоимости торговли, во втором квартале 2016 года итальянский экспорт вырос на 2,7% по сравнению со вторым кварталом 2015 года, в то время как рост импорта остановился на +1,6%.
В пресс-релизе Istat снова подчеркивается, что показатель ВВП Италии за второй квартал 2016 года отражает небольшой отрицательный вклад национального спроса. Ожидая выяснения соотношения между потреблением домохозяйств и инвестициями в бизнес, стоит напомнить, что задержка в восстановлении инвестиций в основной капитал в течение некоторого времени характеризовала путь восстановления итальянской экономики. Особенно это касается составляющей инвестиций в строительство, которая в Италии в I квартале 2016 г. была на 37 процентных пунктов ниже докризисных объемов на фоне, например, ситуации во Франции, где инвестиции в строительство (данные I квартала 2016 г. ) всего на 14 процентных пунктов ниже показателя за первый квартал 2008 года.
В целом, данные по ВВП за второй квартал 2016 года сигнализируют не только об Италии, но и о слабости экономики, результаты которой следует рассматривать в контексте различных степеней антициклической поддержки, предлагаемой «позицией» налогово-бюджетной политики. Для справки, согласно прогнозам Европейской комиссии, соотношение между государственным дефицитом и ВВП в 2016 году составит 2,4% в Италии, что значительно ниже прогноза 3,4% для Франции и 3,9% для Испании. Более низкое значение соотношения между дефицитом государственного бюджета и ВВП характеризовало показатели Италии за все восемь лет с 2008 по 2015 год и также прогнозируется в официальных сценариях, сформулированных на 2017 год.
Забегая вперед, данные по ВВП за второй квартал указывают на то значение, которое будет иметь формулировка маневров в области государственных финансов на 2017 год для оживления восстановления в Италии, как и в других странах еврозоны. Равновесие и дальновидность потребуются для обеспечения необходимого сочетания потребностей стабильности, закрепленных в правилах Фискального соглашения, и не менее актуальных требований консолидации роста.
Улучшение экономического роста, достигнутое за счет структурных реформ, налогово-бюджетной политики и инвестиций, поможет восстановить высокий уровень неработающих кредитов итальянских банков: восстановление, о котором говорят данные о формировании новых проблемных кредитов, уже началось за несколько кварталов. и что теперь также может стать очевидным в динамике запаса валовых просроченных кредитов.
