Для инвестирования в рынки в 2019 году потребуется осторожность, но нет причин предаваться пессимизму. Он поддерживает это Алессандро Фуньоли, Кайрос стратег, в своем новом видео-разделе «На 4-м этаже», подчеркнув, что «чтобы понять, что будет в этом году, необходимо понять, что произошло в 2018 году» и, в частности, в последнем квартале, характеризующемся сильными падениями. Фуньоли выделяет четыре фактора, лежащих в основе недавнего периода недоверия.
Первый по порядку геополитический: от кризиса в отношениях между США и Китаем, с призраком возвращения протекционизма в глобальном масштабе, до европейской неопределенности, связанной с Brexit и переговорами по итальянскому бюджетному маневру.
Тогда есть факторы экономический: замедление роста во всем мире сопровождалось снижением ожиданий по доходам листинговых компаний.
В-третьих, изменения, произошедшие на денежная сторона, при этом центральные банки — ФРС, ЕЦБ и Банк Японии — более агрессивно приступили к этапу нормализации своей политики.
Он летает, я технические факторы: после 10 лет роста портфели в среднем оказались с избытком рискованных ценных бумаг, от которых нужно избавляться.
«Эти факторы в совокупности привели к очень быстрому падению в последнем квартале», — объясняет Фуньоли, добавляя, однако, что 2019 год «открылся под лозунгом большего баланса».
Диалог между Соединенными Штатами и Китаем и улучшение отношений между Италией и Европой внесли решающий вклад в это смягчение климата.
Что касается ФРС, оказался более склонным к пониманию причин рынка, поэтому, по словам Фуньоли, «много мы вряд ли увидим очередное повышение ставок в США в первой половине года».
На технический план, с другой стороны, «массовые продажи в последнем квартале привели к гораздо более сбалансированным и в некоторых случаях даже недооцененным портфелям, так что и с этой точки зрения у нас есть импульс».
Таким образом, для Фуньоли в этом году можно будет инвестировать конструктивно, но с осознанием того, что мы идем к замедлению. В частности, аналитик рекомендует «воспользоваться восстановлением, что вполне возможно, конструктивно облегчить кошельки». Нехватки волатильности не будет, но, уверяет Фуньоли, «общая стабильность экономического цикла не подлежит сомнению». В конце концов, для облигаций «2019 год точно будет менее сложным, чем 2018 год».
