Для тех, кто инвестирует, открывается более требовательный сезон, в котором риски увеличиваются, а возможности уменьшаются. Это мнение Алессандро Фуньоли, стратега Kairos, который выделяет пять причин, объясняющих новый сценарий: инфляция настойчивее, чем ожидалось, пандемия который возвращается, чтобы поднять уровень тревоги, узкие места со стороны предложения, профиль денежная нормализация – что именно из-за того, что оно откладывается, рискует оказаться в конце более болезненным – e высокие рейтинги большинства финансовых активов.
В последнем эпизоде ежемесячный подкаст «На четвертом этаже»Фуньоли объясняет, что «в обычное время было бы достаточно уменьшить подверженность риску и позиционировать себя на спокойных активах», но на этом этапе — с высокой реальной инфляцией и все еще отрицательными процентными ставками — вариант ликвидности «в свою очередь становится дорогим». и это целесообразно «только на короткие периоды: сохранение ликвидности на самом деле является неустойчивой стратегией».
Что делать тогда? «Первый шаг — попытаться продолжить выращивать сено на ферме, — продолжает аналитик, — используя пространство, которое все еще может предложить рост цен на акции», в том числе потому, что нам еще предстоит столкнуться с «от шести до девяти месяцев устойчивого роста мировой экономики и полезно для укрепления, без того, чтобы все это было нарушено растущими ставками».
Если поведение фондового рынка станет более неустойчивым и неустойчивым, следовательно, «это все равно будет стоить того». держать большую часть портфеля на бирже по крайней мере, до середины следующего года». Тем не менее, будет лучше «разгрузить более спекулятивный компонент акций и быть осторожным с акциями, которые слишком привязаны к моде и с особенно высокими мультипликаторами».
При этом «восстанавливать лучше в кошельках безопасный компонент», продолжает стратег Kairos, подчеркивая, однако, что необходимо соблюдать осторожность, поскольку «эти активы требуют высокой квалификации и часто имеют высокие транзакционные издержки и затраты на сохранение». свойство, например, «они очень дороги во всем мире и должны оцениваться с учетом налогообложения и возможности свободной аренды», учитывая глобальное распространение политики контроля за арендной платой.
Что касается криптовалюта, «они не имеют никакой базовой ценности и требуют прыжка веры». По этой причине Фуньоли утверждает, что «старое золото остается более удобной альтернативой», имея то преимущество, что «представляет интерес также для многих центральных банков».
Кроме того, ниша, которая предлагает хорошую защиту от инфляции, — это «ниша венчурный капиталособенно привлекательным на этапе восстановления продуктивных инвестиций, который намечается в ближайшие несколько лет. Действительно, его временной горизонт позволяет выйти за пределы краткосрочных колебаний», не говоря уже о том, что «потенциал роста зарождающихся компаний может быть намного выше, чем у зрелых компаний».
Наряду со всем этим, заключает эксперт Kairos, «появится возможность поддерживать денежная и облигационная составляющая в качестве резерва ликвидности. Стоимость покупательной способности этого компонента будет вполне терпимой, если остальные инвестиции сохранят доходность выше инфляции в ближайшие месяцы».
