Показатели рынков и экономики в последнем квартале можно интерпретировать тремя способами.. Он поддерживает это Алессандро Фуньоли, стратег Кайроса, в последнем эпизоде его ежемесячная колонка "Al Quarto Piano".
Первая интерпретация «является интерпретацией временный отказ (медвежий рынок), особенно для фондовых бирж, — поясняет аналитик, — Немного похоже на то, что произошло в 1930 году после кризиса 1929 года: было несколько месяцев восстановления, но затем ситуация снова серьезно ухудшилась. В этом случае нам пришлось бы продать все и ждать, пока рынок развернется, чтобы выкупить».
Второе возможное прочтение состоит в том, что это «продолжение цикла, начатого в последнее десятилетие – продолжает Фуньоли, – и поэтому на фондовой бирже по-прежнему наблюдается явное преобладание акций роста над акциями, привязанными к стоимости».
Наконец, события последних месяцев можно понимать как «начало нового цикла – еще раз подчеркивает стратег Kairos – Предыдущий, который длился более 10 лет, закончился бы в феврале; после чего начался спад, который продолжит тяготить и в этом, и в следующем году, связанный с бурным падением рынков в марте. Однако сейчас начинается фаза восстановления, которая может растянуться на многие годы».
Если бы последняя гипотеза была верной, Фуньоли считает, что их следовало бы купить».циклические, а не акции роста, потому что каждый цикл возглавляет группа акций, которая отличается от акций предыдущего цикла».
Но какой из трех сценариев наиболее вероятен? Согласно Фуньоли, реальность должна поместить себя на полпути между второй и третьей интерпретацией: «На структурном уровне мы сталкиваемся с продолжением предыдущего цикла, потому что экономика сохранила основные характеристики, которые у нее были, но мы также находимся в присутствии нового цикла. Это означает, что и ростовые, и циклические акции (кстати сильно подешевевшие) должны оставаться в портфеле как минимум до 2022 года, т.е. до тех пор, пока предположительно будут сохраняться все экспансионистские меры. на денежном уровне e финансовый».
