Жертва или хорошая сделка? Реакция Piazza Affari на обнародованную в пресс-релизе новость о том, что Intesa Sanpaolo (+2,45%) представила оферту на часть активов и обязательств Banca Popolare di Vicenza e di Veneto, была положительной.Банк, цена 1 евро . Наоборот, рынок расценил операцию как ожидаемый (слишком) долго разворот, поэтому положительный эффект передался всему списку: Миланская биржа закрылась в эйфории за порогом в 21 тыс. пунктов (+1,26%). , что резко контрастирует с падением на других европейских рынках.
Почему такое благоприятное мнение? С производственной точки зрения у Intesa, похоже, нет необходимости расширять сеть филиалов: у нее возникла бы противоположная проблема. Но генеральному директору Карло Мессине удалось отстоять причины «своего» учреждения: проблемные кредиты, работающие кредиты и субординированные облигации находятся за пределами периметра, чтобы гарантировать «полную нейтральность сделки по отношению к Common Equity Tier 1». и дивидендная политика».
Кроме того, банк смог потребовать от казначейства покрытия расходов на интеграцию, связанных с приобретением (см. сокращение рабочих мест), а от парламента — «утвержденной и окончательной законодательной базы», чтобы избежать неожиданностей. Одним словом, государство оплатит счет в первую очередь.
Более того, вмешательство Intesa нейтрализовало потенциально разрушительную ситуацию: беспорядочная трещина обошлась бы системе в 9 миллиардов долларов. Без учета неизбежного воздействия на БТР. В конце концов, как прокомментировал Интермонте для Intesa Sanpaolo, решение проблемы Veneto Banca и Banca Popolare di Vicenza может оказаться выгодной сделкой.
КИТАЙ ВСЕ ЕЩЕ НА ПОДЪЕМЕ, ТОЛЬКО ТЕХНОЛОГИИ В США
Цены контрастировали по всему миру под давлением нефти. Позитивно азиатские фондовые биржи, благодаря скромному отскоку сырой нефти, вчера упали ниже 45 долларов впервые в 2017 году. Флэт, заключительная сессия, Токио: индекс Nikkei -0,1%. Сеул +0,4%, Мумбаи +0,4%. Сидней преуспел (+0,8%).
Фондовые рынки Китая сегодня утром растут: Гонконг +0,5%, Шанхай +0,8%. Положительный эффект от включения китайских А-акций в индексы MSCI сохраняется. Операция, которая будет касаться 222 акций, будет включать покупки на китайских биржах на 17-18 миллиардов в следующем году, но это лишь верхушка айсберга движения, которое обещает быть гораздо более глубоким: полная интеграция Китая По данным Reuters, в международный контур могут генерироваться потоки в размере 340 миллиардов долларов.
Вчера в США рынки удвоились: падение сырой нефти вместе с заявлениями некоторых представителей ФРС обрушили Dow Jones (-0,27%) и S&P 500 (-0,06%). Вместо этого технологии и биотехнологии поддержали Nasdaq (+0,74%).
Нефть WTI упала до 42,17 доллара за баррель, уровня, невиданного с августа 2016 года. Затем, благодаря техническим ограничениям и более сильному, чем ожидалось, снижению запасов в США, цены выросли до 42,7, но все еще остаются в нижней области. из последних 10 мес. Сомнения ложатся на эффективную способность стран-производителей сырой нефти (ОПЕК и не-ОПЕК) сократить добычу и достичь лучшего баланса между спросом и предложением. Brent также опустилась ниже порога в 45 долларов за баррель. Товарные фьючерсы потеряли 2017% в 21 году.
БИОТЕХНОЛОГИИ НА ЩИТЕ, ГУСЕНИЦА ДЕРЖИТ
На Уолл-стрит худшим был индекс нефтяных акций (-1,6%). С начала года субфонд понес убыток в размере 14,9% (против +8,9% по индексу S&P). На Piazza Affari Eni подорожала на 0,5%, Saipem +0,1%, минус Tenaris (-0,9%). Финансовые показатели также были слабыми (-0,8%), что было обусловлено нисходящей тенденцией инфляции. Два управляющих ФРС, Стэнли Фишер и Эрик Розенгрен, утверждали, что они видят больше риска в задержке повышения ставок, чем наоборот.
У Caterpillar тоже было плохо (-3,3%), титул - термометр производственной активности. Но Fedex, логистический гигант, вырос на 1,6% после отчетности. День рекордов биотехнологии. Индекс Biotech вырос на 4,1% благодаря Celgene и Regeneron (+5%), Biogen (+4,7%).
МИЛАН, ТОП СУМКА. ДЕБЮТ МАКРОНА НА САММИТЕ ЕС
Европейские фондовые рынки снижаются в преддверии саммита глав правительств еврозоны, на котором сегодня в Брюсселе состоится дебют президента Франции Эммануэля Макрона. Париж потерял 0,37%, Франкфурт-0,32%, Лондон-0,33% и Мадрид-0,05%. Исключением является Милан, благодаря буму в банковской сфере. Piazza Affari закрылась эйфорично (+1,26%) и вернулась за отметку в 21.000 21.071 баллов (XNUMX XNUMX).
Fitch повысило свою оценку роста экономики Италии в 2017 г. до 1,2% с +0,9%, указанных в марте, после пересмотра Istat в сторону повышения за последние два квартала. Согласно июньскому отчету Global Economic Outlook, «ожидаемый рост останется на уровне около 1% как в 2018, так и в 2019 году».
Небольшой рост закрытия BTP. Рынок продолжает поддерживать ряд факторов: восприятие более низкого политического риска в Италии и Европе; тенденция к снижению инфляции; продолжение уступчивой политики ЕЦБ.
РАСПРОСТРАНЕНИЕ ЕЩЕ ВНИЗ, ДОХОДНОСТЬ BTP НА САМОМ НИЗКОМ С ЯНВАРЯ
Спрэд BTP/Bund упал утром, а затем снова приблизился к 164 базисным пунктам, новому минимуму с середины января. Итальянская десятилетняя ставка упала до 1,88%, что снова стало новым минимумом с середины января. Вчера Германия разместила 809-летние облигации на сумму 1,02 млн евро, доходность которых снизилась до 1,24% с предыдущих 30%. После аукциона доходность немецких 1,034-летних облигаций упала до двухмесячного минимума в XNUMX%.
Также утром Казначейство Португалии разместило в общей сложности 1,25 миллиарда 3- и 11-месячных облигаций с падающими ставками. Ставки по государственным облигациям Греции упали в течение дня до самого низкого уровня с сентября 2014 года по десятилетним срокам погашения и с начала 2010 года по двухлетним срокам погашения. Премьер-министр Ципрас сказал, что благодаря падению доходности Афины вскоре снова смогут получить финансирование на рынке капитала.
Сегодня, когда рынки закрыты, появятся первые подробности о раунде итальянских аукционов в конце месяца с объявлениями о размещении Ctz и Btpei во вторник, 27. Intesa Sanpaolo прогнозирует предложение до двух млрд Ctz и до 1,5 индексированных.
БАНКИ ПРОСНУЛИСЬ. UBI (+5%) ЛИДИРУЕТ ГОНКУ
На Piazza Affari повлияла хорошая динамика банковского сектора (+2,81% отраслевого индекса). Принятие операции Intesa было подтверждено ростом облигаций институтов Венето. В конце сессии старший купон Popolare Vicenza March 2020 2,5% набрал более 3 пунктов до 88,20, что соответствует доходности в районе 7,68%; на прошлой неделе доходность упала примерно до 6,3%, до самого низкого уровня с конца января.
Другой старший банк Vicenza с достаточной ликвидностью вырос примерно на четыре пункта: в октябре 2018 года купон на 5% вырос до цены 92,39 при доходности 11,39% после минимума с середины февраля на прошлой неделе в районе 8,7. %. Что касается Veneto Banca, старший купон на 2019% в мае 4 года вырос чуть менее чем на четыре пункта по цене закрытия 90,13, что дает доходность 9,93% по сравнению с минимумом 8,20% на прошлой неделе.
Помимо операции Intesa на берегах Венето, что-то движется и на Монте-Паски. Президент института Алессандро Фальчаи заявил, что весьма вероятно, что в июле произойдет вхождение государства в капитал сиенского банка в качестве контрольного акционера.
Неопределенность в отношении Banca Carige сохраняется (-0,19%). Вчера банк назначил Паоло Фиорентино генеральным директором. В записке, опубликованной вечером, банк объявляет, что предоставит ЕЦБ в установленный срок 23 июня разъяснения по управлению и выполнению плана по сокращению неработающих кредитов (NPL), в то время как, что касается оценки капитала, будет запрошена отсрочка по времени для предоставления своевременных и взвешенных оценок.
Другие учреждения находятся в очень положительном положении: Unicredit +3,5%, Bper Banca +4,4%, Banco Bpm +2,3%, Ubi +5%. Положительный разворот коснулся страховых компаний: Generali +1,7%, Unipol +1,3%.
СУПЕРЗВЕЗДНЫЕ УТИЛИТЫ. ТЕЛЕКОМ НЕ ОТПРАВЛЯЕТ В ПРАВИТЕЛЬСТВО
Положительный день и для ЖКХ. Исторический обгон Enel (+1,8%), со вчерашнего дня акции с самой высокой капитализацией Piazza Affari (50,63 млрд) после обгона Eni (49 млрд). Это подтверждение льготного сезона коммунальных услуг: Терна +57%.
Snam также вырос на 0,8%. Аналитики приветствовали известие о переговорах с Edison о приобретении 7,3% регазификационного терминала в Ровиго и метанового трубопровода, соединяющего терминал природного газа с газовым узлом Snam Rete на побережье. Для Equita Sim (рейтинг сохранен, целевая цена 4,1 евро) общая стоимость сделки составляет от 150 до 200 миллионов евро с возможным положительным влиянием на прибыль на акцию в размере около 1%. Таким образом, возможности увеличения дивидендов могут увеличиться, учитывая намерение компании поддерживать коэффициент выплат на уровне около 80%.
Акции Telecom Italia растут (+0,36%) из-за открытой полемики с правительством. Компания вновь заявила, что не намерена поддаваться давлению со стороны правительства с целью ограничить развитие своей сети в зонах провала рынка, добавив, что сеть не продается и, если нужно провести оценку, ее можно было бы оценить в 20-25 млрд евро. Генеральный директор телефонной группы Флавио Каттанео заявил об этом во время слушаний в Сенате, на которых он решительно подтвердил свою позицию после обвинений правительства.
Исполнительный директор считает, что решение Тима инвестировать в эти области после консультации, в которой он сказал, что не будет вмешиваться, может быть каким-то образом санкционировано. На карту поставлена прибыльность Open Fiber, компании, контролируемой Enel в Cassa Depositi e Prestiti, которая выиграла тендер Infratel.
ЗАКАЗЫ ДЛЯ LEONARDO, ПОКУПКА ДЛЯ AUTOGRILL
Леонардо очень хорошо зарекомендовал себя среди промышленников, закрывшись на уровне 15,56 евро, что на 2,71% больше. Итальянская оборонная группа получила контракт на строительство интегрированной логистической платформы, которая будет использоваться НАТО для управления эксплуатацией и техническим обслуживанием в Сигонелле. Stm +0,8%, Fiat Chrysler +0,3%.
На щитах Autogrill, по которым HSBC начал покрытие с рекомендацией «покупать» и целевой ценой 13,10 евро. Например, Landi Renzo (+14%), Trevi (+10%) и Digital Bros (+5,4%).
