«Сегодня много спорят о более или менее временный характер инфляции что проявляется во все большем числе секторов: в Европе инфляция по-прежнему содержится в потребительских ценах, но и здесь компании явно ощущают ее в постоянном росте цен на сырье и важные компоненты, такие как полупроводники». Итак, Алессандро Фуньоли, стратег Kairos, в последнем эпизоде своего ежемесячный подкаст «На четвертом этаже».
«Центральные банки изо всех сил пытаются сказать, что это временное обострение, — продолжает Фуньоли, — однако сами центральные банки заявляют, что хотят более высокой инфляции. Рынок в замешательстве и в некоторых его частях он ведет себя так, как будто инфляция действительно временна, в то время как в других он, кажется, вместо этого начинает сбрасывать со счетов структурный рост цен».
По мнению Фуньоли, путаница возникает из-за двух факторов: «Первый состоит в том, что мы одновременно сталкиваемся с два различных типа инфляции, временный с одной стороны и структурный с другой. Второй фактор, который усложняет ситуацию, заключается в том, что центральные банки хотят одновременно более высокой инфляции, но также и стабильных ставок, близких к нулю. Вот почему они делают акцент на временной инфляции, когда хотят убедить рынки принять низкие ставки, в то же время центральные банки работают над повышением уровня структурной инфляции».
Подробновременная инфляция это результат большого беспорядка, вызванного пандемией, - продолжает Фуньоли. - Крах производства весной 2020 года и неопределенность в отношении продолжительности кризиса заставили многие компании делать предположения о поведении потребителей, которые впоследствии оказались неверными. . Например, считалось, что если люди закроются дома и у них будет меньше денег, спрос на автомобили резко упадет. Автопроизводители немедленно сократили производство, как и их поставщики. Когда позже они обнаружили, что благодаря государственным субсидиям и более низким ежедневным расходам денег на покупку товаров длительного пользования, таких как дома и автомобили, стало больше, чем раньше, растущий спрос столкнулся с сокращением предложения. Фирмы, у которых сократились запасы, внезапно обнаружили, что вынуждены их пополнять, и теперь им приходится переплачивать, чтобы получить их. В этой хаотичной ситуации транспортные расходы, очевидно, также выросли, в том числе из-за роста цен на нефть.
Для стратега Kairos «эта беспорядочная инфляция утихнет в течение нескольких месяцев для большинства секторов. В следующем году в это время инфляция будет намного ниже, чем сейчас, и многие скажут: «Видишь, ты заплакал, и ничего серьезного не произошло». Правильно, а пока, тише, он уйдет структурная инфляция. Когда в следующем году разрыв производства будет исчерпан, т. е. когда глобальный спрос вернет в работу человеческие и материальные ресурсы, простаивающие в результате рецессии, цены начнут двигаться медленно, но согласованно. И они будут делать это годами, а не месяцами».
Вкратце: «Пламя в этом году, возвращение к кажущейся нормальности в следующем году а затем постепенный и уверенный рост инфляции в последующие годы – заключает Фуньоли. – Мы, конечно, не говорим о гиперинфляции, но крейсерская скорость ближе к 3%, чем к 2% в Соединенных Штатах, не должна вызывать удивления. В Европе все будет медленнее, но направление останется прежним».
