Малые и средние предприятия являются основой итальянской экономики. Все это знают, но когда цифры подтверждают это, эффект уже другой. Согласно эмпирическому исследованию школы SDA Университета Боккони в Милане, маленькие шапки, акции которых котируются на Миланской фондовой бирже, выделили один опережение почти на 600% по сравнению с акциями с более высокой капитализацией, как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе.
Анализ проводился в общей сложности по 560 компаниям, зарегистрированным на Миланской фондовой бирже с декабря 1988 по декабрь 2009 года. Дециль мелких портфельных ценных бумаг (т.е. срез, включающий 10% компаний с меньшей капитализацией) представлял за год избыточная доходность в размере 14% по сравнению с децилем акций крупных портфелей, т.е. компаний с наибольшей капитализацией. И это значение увеличивается в геометрической прогрессии, если рассматривать более крупные периоды времени: за 3 года разница составляет 66%, 183% за 5 лет и 581% за 10 лет. Так что в основном Один евро, вложенный в портфель акций с меньшей капитализацией, дает через 10 лет почти на 6 больше, чем тот же евро, вложенный в портфель акций с более высокой капитализацией.
В Италии до сих пор было проведено мало исследований, посвященных причинам столь выдающихся результатов деятельности компаний с малой капитализацией. Аналогичное исследование, проведенное в США, показало, что высокая доходность связана с больший риск (что не учитывают наиболее распространенные модели риска и доходности), ai более высокие транзакционные издержки, в присутствииограниченная информация и все "неликвидность акций малой капитализации.
Наконец, исследование Боккони отмечает сходство между исполнением заголовков маленькие шапки и средств частный акционерный капитал: эти два класса инвестиций, если вы посмотрите на доходность, абсолютно усваиваемый. В последние годы в США получили распространение Pipes (Private Investment in Public Capital), фонды, инвестирующие в малый и средний бизнес. Это явление также может начаться в Италии и, таким образом, дать импульс тому, что является основой итальянской экономики и «Сделано в Италии».
