Не все развивающиеся страны одинаково боятся сворачивания, то есть сокращения денежно-кредитного стимулирования со стороны ФРС. В то время как БРИКС бьют тревогу о последствиях сокращения стимулов для их экономики, есть небольшая группа стран, у которых дела идут хорошо. и что он хорошо подготовлен к тому, чтобы противостоять предстоящим месяцам турбулентности, включая такие страны, как Перу и Чили.Из Черноббио, где проходит семинар Амброзетти на вилле д'Эсте, Хулио Веларде, управляющий Центральным банком Перу, проводит различие между возникающими и возникающие. «Разницу составляет профицит бюджета, долг, если есть место для денежно-кредитной политики и основ экономики. Больше всего пострадали страны со слабыми фундаментальными показателями», — объяснил Веларде Firstonline в кулуарах семинара Амброзетти. "Перу в 2012 г. зафиксировал профицит бюджета в размере 2,2% ВВП, и мы ожидаем профицит и в 2013 г. Это ресурсы, которые мы можем использовать в случае экономического спада, действуя в рамках налогово-бюджетной политики. Кроме того, процентные ставки также находятся на уровне 4,25% и при необходимости могут быть снижены для поддержки роста. Однако на данный момент нам это не нужно». В то время как Бразилия находится в беде, в Латинской Америке у Чили также есть все необходимое, чтобы справиться со свертыванием с большим спокойствием: у нее в порядке счета, у нее нет государственного долга, а ее ВВП растет на 5,6% в год. Перспективы, которым путь открытия рынка, предпринятый двумя странами вместе с Колумбией и Мексикой, которые создали общий рынок четырех стран с нулевыми таможенными пошлинами в 2015 году, вероятно, способствовали на фоне глобальных экономических неурядиц.
«В целом у Перу есть все необходимое, чтобы пережить период оттока капитала», — отмечает Веларде.. Страх развивающихся стран, и в частности БРИКС, возникает именно из-за огромного оттока капитала, который испытали эти экономики после заявления председателя ФРС Бена Бернанке о начале сокращения стимулов. Инвесторы пересматривают свои позиции по риску и отказываются от инвестиций из многих развивающихся стран, привлеченных перспективами более высокой доходности в развитых странах (угасание стимулов приводит к укреплению ставок с фиксированным доходом, таких как государственные облигации). Таким образом, сужение ставит такие страны, как Китай, Россия, Индия и Бразилия, под угрозу финансовых потрясений в то время, когда эти экономики сталкиваются с трудностями по разным причинам. И уже есть те, кто задается вопросом, не находимся ли мы в начале кризиса развивающихся рынков. Неслучайно на саммите G20 в Санкт-Петербурге лидеры Бразилии, России, Индии, Китая и ЮАР договорились о создании 100-миллиардного фонда для борьбы с финансовыми потрясениями и дисбалансами как с макроэкономической, так и с валютной точки зрения. . Проблема, которая была вынесена на стол G20. Но это рискует обострить разногласия между развивающимися и неблагополучными странами, в то время как на фронте международных отношений напряженность между Обамой и Путиным по поводу сирийского кризиса сходит на нет. По сути, месседж саммита был приглашением к БРИКС навести порядок в своих домах. «Мы обсуждаем влияние сокращения на развивающиеся рынки с прошлого года, — объясняет Веларде. — Рынок делает ставку на то, что сокращение начнется уже 18 сентября, и я думаю, что есть вероятность, что это произойдет. Это хорошо, но это должно быть постепенно. В наибольшей степени от сужения затронуты страны со слабыми фундаментальными показателями. Но альтернативы нет, крупные развивающиеся компании обречены на замедление из-за своих внутренних проблем, которые необходимо решать, и невозможно сказать, как долго продлится эта фаза. В некоторых случаях, как, например, в Индии, это также вопрос политического выбора. В любом случае, многие страны за последние годы нарастили свои резервы и могут использовать их против финансовых потрясений».
Проблема в том, что сужение добавляет к другим проблемам на ковре: Как уже упоминалось, существуют структурные проблемы крупных развивающихся экономик, а также сценарий снижения цен на сырьевые товары, который может создать проблемы для стран-экспортеров сырьевых товаров. Не только из-за замедления экономического роста в Китае, который снижает спрос на сырье, но также и потому, что, если при сокращении ФРС процентные ставки вырастут, товары потеряют свою привлекательность в качестве финансовых активов, как это произошло с золотом. Для Веларде есть три риска, которые беспокоят его больше всего: 1) возможность того, что замедление роста в Китае выльется в жесткую посадку: перебалансировка экономики в сторону экономики требует времени и еще займет 2-3 года; 2) риск того, что позитивные сигналы, которые мы наблюдаем в экономике, исчезнут. «Думаю, есть выздоровление, — уточняет он, — но мы пока не можем быть уверены»; 3) Новые проблемы в еврозоне. «Сейчас кризис еврозоны отошел на второй план, но забывать о нем нельзя».
