DRAGHI ОТКРЫВАЕТ ЗОНТИК ЛИКВИДНОСТИ ДЛЯ БАНКОВ
НО ДЛЯ ЕВРОПЫ ЕСТЬ ТОЛЬКО ОДНА "МАЛЕНЬКАЯ БАЗУКА"
«Перспективы еврозоны по-прежнему неясны». Марио Драги не подает особых надежд, выступая перед европейскими парламентариями в страсбургском полукруге. «Обзор финансовой стабильности» Центрального банка дает еще меньше: «Заражение европейским суверенным долгом остается самым серьезным риском для стабильности еврозоны, Европейского Союза и всей мировой экономики». Драги, короче, скидок не делал. Риски для Европы «по-прежнему значительно несбалансированы в сторону снижения под тяжестью напряженности на финансовых рынках» и негативно влияют на показатели экономики 17 стран. Восстановление в 2012 г. «будет очень постепенным», а уровень инфляции останется «выше 2 % в течение нескольких месяцев, прежде чем начать замедляться», несмотря на слабую динамику заработной платы, которая будет давить на потребление.
Как мы можем удивляться, учитывая предпосылки, слабой эффективности биржевых списков? Слова Драги обусловили исход сессии, в ходе которой индекс FtseMib стабильно рос, прибавив даже более 1%. Вместо этого на последней фотографии миланский индекс упал на 0,19%. Показатели других европейских фондовых бирж были идентичными: Лондонская фондовая биржа упала на 0,5%, Франкфуртская -0,6%, Парижская закрылась на уровне паритета. Медленное, но значительное восстановление десятилетних БТП с доходностью до 6,74% (-17 базисных пунктов). Тем не менее, спрэд с немецким Бундом нового эталона по-прежнему составляет 498 пунктов, что намного выше, чем в Испании.
ФРС ПРИНИМАЕТСЯ К БАЗЕЛЬ 3: ВНИЗ УОЛЛ-СТРИТ. Уолл-стрит также стала отрицательной: Dow Jones закрылся на уровне -0,84%, а Nasdaq потерял 1,26%. Standard & Poor's 500, снизившийся на 1,2% (-4,2% с начала года), видит возможность закрытия 2011 года на позитивной ноте. Среди новостей дня выделяются следующие: 1) Решение AT&T отозвать предложение Deutsche Telekom о покупке T-Mobil перед лицом противодействия антимонопольного законодательства. AT&T выплатит DT 4 миллиарда долларов; 2) снижение финансовых запасов: теперь кажется очевидным, что ФРС намерена применить параметры капитала Базеля 3 к банкам США; 3) десант Al Waleed's Kingdom в Твиттере, с вложением 300 млн долларов на покупку 4% компании.
ЧЕХОЛ. ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЙ СТАРТ, РЕЙТИНГ РАЗРЕШАЕТ. Спекуляции не должны обманывать себя: ЕЦБ будет защищать евро, что, по словам Драги, является «необратимым выбором». Азиатские рынки выстраиваются в очередь: евро без изменений, фондовые рынки восстанавливаются: Nikkei 225 +0,49%; Гонконгский Hang Seng +0,54%. Фьючерсы указывают на восстановление фондовых рынков в ожидании чувствительных к цене данных: 1) индикатор уверенности Германии, индекс Ifo, который будет объявлен утром: ожидается небольшое снижение; 2) новые дома в США. Предпосылки для восстановления есть, но дамоклов меч возможного понижения рейтинга Франции (и самой Германии) по-прежнему сдерживает энтузиазм.
DRAGHI ПРЕДОСТАВЛЯЕТ ЗОНТ БАНКАМ. В течение недели начнется «неограниченное» открытие ликвидности ЕЦБ, который таким образом надеется помочь банкам найти 500 миллиардов, которые им потребуются в 2012 году, чтобы рефинансировать себя в 2012 году. первый из аукционов трехлетних ценных бумаг Франкфуртским банком уже побудил различные учреждения отправиться за покупками на вторичном рынке ценных бумаг, которые должны быть доставлены в ЕЦБ в обмен на ликвидность под 1%. Еще одним сигналом, который может успокоить рынки в предрождественскую неделю, является уверенность Драги в «евро, теперь необратимом выборе». Наконец, рынки без особого напряжения поглотили эстафету на вершине Северной Кореи, самой непонятной атомной державы. За исключением негативных поворотов (таких как холодный удар со стороны рейтинговых агентств), может быть место для мини-ралли в конце года.
ЕВРОПА, МАЛЕНЬКАЯ БАЗУКА ДЛЯ МВФ. Но рецепт Драги начинает работать. Об этом свидетельствует медленное, но значительное восстановление десятилетних БТП с доходностью до 6,74% (-17 базисных пунктов). Спрэд с German Bund нового эталона составляет 486 пунктов. Однако под давлением Германии Европа выбрала европейскую (точнее, немецкую) терапию кризиса, которая сильно отличается от американского рецепта 2008/09 годов. Не ликвидная «базука», способная среди прочего стимулировать и поддерживать работу фондовых рынков, а скоординированное вмешательство стран Еврозоны плюс еще четыре члена ЕС (Чехия, Польша, Дания и Швеция): маленькая базука 150 миллиардов евро, которые будут предназначены для Международного валютного фонда. «Это недостаточная терапия, — комментирует Питер Курер, бывший президент Ubs-. Миру потребуется гораздо больше: например, мощное вливание еврооблигаций». Пока об этом речи не идет: Германия ограничила свою интервенцию 41,5 миллиардами, а бедная Италия пообещала 23,5 миллиарда, опережая Испанию (14,9 миллиарда), но отставая от Франции (31,4 миллиарда). Греция, Португалия и Ирландия освобождены от уплаты. Великобритания внесет свой вклад в 2012 году, просто чтобы отличиться от континентов. Не более 10 миллиардов, но не как член Европы, а как участник G20.
ДЫХАНИЕ БАНКОВ. У BPM ВЕЧЕРИНКА
PREMAFIN ГОТОВ К ДЕВАЛЬВАЦИИ FONSAI
На Piazza Affari сегодня был день банков, с резким подъемом во время сессии и замедлением к концу. Intesa подорожала на 0,3%, Unicredit +2,2%, Mediobanca +1,8%, Banco Popolare +1,2%. Ubi -1% и Mps -2% оказались отрицательными. Pop.Emilia подешевела на 3,8%. Необычайный успех увеличения Banca Popolare di Milano. Подписано 94,7% уставного капитала. Кроме того, Investindustrial, как уже было объявлено, возьмет на себя долю примерно в 3%, увеличив ее до 9,9%. Только 2,7% капитала останется в руках консорциума во главе с Mediobanca. Между тем, сегодня cds и cdg банка изучат профиль нового генерального директора, согласно результатам исследования, проведенного Эгоном Цендером: к январю должен состояться новый саммит на Piazza Med.
Фондиария-Сай +5,1% восстановление после недавнего снижения. А пока продолжается работа по возможному укреплению хрупких основ империи Лигрести. Premafin изучает условия неизбежной девальвации доли в Fondiaria Sai, взимаемой за единицу в размере 7,45 евро (против котировки 0,75 евро), выбор которой обязывает пересмотреть ковенанты с банками. Между тем, на сегодня запланирована встреча между советником Goldman Sachs и независимыми директорами Fonsai.
FIAT ПОНИЗИЛ ЦЕЛЕВЫЕ ЗАДАЧИ НА 2012 Г.
FLIKE ПО ПУТИ К ЭДИСОНУ
Сравнение двух акций Lingotto: Fiat -2,1%, Fiat Industrial +0,5%. Достижения Automotive News, согласно которым компания готовится сократить оценки продаж Fiat Auto на 2012 год, снизив их до 2,2 млн автомобилей с предыдущей цели в 2,7 млн, оказали давление на акции автомобильной группы. Ожидается, что Chrysler подтвердит свою цель по выпуску 2,4 млн автомобилей в 2012 году.
Тем временем CNH, американская дочерняя компания Fiat Industrial, представила не имеющее обязательной силы выражение заинтересованности в размере 200 млн евро на покупку 100% акций норвежской Kverneland ASA, компании, производящей сельскохозяйственную технику. Предложение подлежит акцепту не менее чем 67% уставного капитала. Предложение CNH следует за предложением японской компании Kubota.
Еще ветры войны в Эдисон. Завтра совет директоров Edison столкнется с риском, в случае нового переноса решений между EDF и итальянцами, риском скатиться на бросовые облигации. Но вряд ли удастся приступить к увеличению капитала при наличии разногласий между акционерами. Министр Коррадо Пассера взялся за досье: завтра он снова встретится с советником по бюджету Милана Бруно Табаччи, от которого зависит большинство акций A2A. Цель состоит в том, чтобы окончательно определить общую линию между итальянскими партнерами. Однако EDF не может ознакомиться с условиями соглашения, подписанного в конце октября.
Акции Impregilo выросли на 1,5% на предположении о «войне» между Gavio и Salini за контроль над ведущей итальянской строительной группой. За последние три сессии акции выросли на 7%. Argo Finanziaria (группа Gavio) подняла предложение о покупке акций Igli, принадлежащих Atlantia и Fondiaria-Sai, по цене 3,6 евро. Igli является холдинговой компанией, которая контролирует Impregilo с 29,8% и имеет в качестве акционеров с равными долями Argo, Atlantia и Fondiaria. Совет директоров компании, кажется, настроен принять предложение Гавио, а Бенеттоны - нет. Также в поле за контроль над Impregilo находится строитель Салини, второй акционер строительной группы после Igli с долей, близкой к 8% (но по некоторым слухам, доля уже близка к 10%). В ближайшие дни, возможно, уже сегодня, Salini Costruzioni должна представить акционерам Igli план интеграции своей группы и Impregilo. Слабый медиасет -3,1%. Аукцион цифровых частот, согласно исследованию Mediobanca, может принести государству 1-1,5 миллиарда евро.
