L 'эскалация в Украине он снова погрузил европейскую экономику в атмосферу значительной неопределенности. Европейские акции из-за фиксации прибыли и откровенного страха перед войной потеряли около 2% на прошлой неделе. «Обеспокоенность уже нанесла ущерб рынкам, теперь эскалация напряженности рискует оказать серьезное влияние на восстановление. На сегодняшний день никто даже не может дать точных прогнозов об отношении России к поставкам газа», — отмечает он из Парижа. Фабрицио Пагани, главный экономист инвестиционной компании Музинич, профессор Sciences Po и президент аналитического центра «M&M» (Minima Moralia) и бывший руководитель технического секретариата MEF.
Как рынки ценообразования в напряжении?
«Цены на энергию уже взлетели до небес. Мы также рискуем новым пылать на сырье и на металлах. Россия также является производителем редких металлов, которые необходимы для некоторых отраслей промышленности. Риск также заключается в том, что цены на сельскохозяйственные товары, такие как пшеница, могут быть еще более завышены. Существуют также объективные трудности в количественной оценке последствий западных, американских и европейских санкций. Не исключен реальный коллапс торговли с Россией».
Есть ли связь между военными сценариями и управлением государственным долгом Италии? Может разворот с войной на 2.500 км нас опять напугать?
«Я бы провел различие между большей волатильностью, ожидаемой в ближайшие недели, и более общим сценарием, который вместо этого исходит из денежно-кредитной политики нормализации и повышения процентных ставок. В любом случае Италия не является проблемой для сегодняшних рынков. При росте, оцениваемом в 4%, у нас есть хороший защитный зонтик. Даже в среднесрочной перспективе, если бы мы смогли сохранить рост около 2%, сопровождаемый инфляцией около цели ЕЦБ, не было бы проблем с устойчивостью нашего долга».
Пока Марио Драги в Палаццо Киджи, мы спим спокойно.
«Да, но преемственность политики необходима для большой страны. Если мы будем продолжать следовать курсу правительства Драги, проблем на этом фронте не будет».
Следует сказать, что ВВП частично завышен также текущими инфляционными факторами. Однако с корпоративной точки зрения такая динамика, особенно на энергетическом фронте, может быть очень опасной.
«Текущие цены уже вобрали в себя, по крайней мере частично, геополитическую напряженность. Если оставить в стороне энергетический вопрос, это двусторонняя инфляция, различная в отдельных экономиках мира. В США наблюдается динамика, связанная с внутренним спросом, который сильно стабилизировался в течение последних двух лет, в других местах он больше связан со стороной предложения и многочисленными возникшими узкими местами. Динамика заработной платы тоже другая, в Европе, в отличие от США и Великобритании, мне не кажется, что на этом фронте еще есть давление. С другой стороны, ЕЦБ продолжает нас успокаивать тем, что со следующего года инфляция вернется к 2%».
В недавнем интервью новый главный экономист министерства финансов Германии, похоже, несколько погасил энтузиазм по поводу широкой реформы европейских параметров государственных финансов. Выберет ли Италия путь общего фронта с Францией?
«Совместная редакция Макрон и Драги в Financial Times это отправная точка. Но трудно представить себе новый европейский курс без центральной роли Германии. Кризис в Украине также возвращает на повестку дня необходимость вновь обрести силы для новых шагов в евроинтеграции. Возможно, с Востока придут веские причины искать дальновидное соглашение для пересмотра Пакта стабильности».
Эта война неоправданна, но поведение Путина по отношению к Украине и США еще более неоправданно.
Видимо пандемии нам не хватило