Generali находится в центре внимания на Piazza Affari: акции выросли на 1,9% до 15,46 евро в конце утра на рынке, который вырос на 0,3%. По слухам в прессе, Generali рассматривает возможность продажи Generali Leben в Германии с предполагаемыми активами в 44 миллиарда долларов и возможной выручкой от продажи в размере от 900 до 600 миллионов долларов.
«Компания Life, — пишет Equita, — является самой проблемной среди немецких дочерних компаний группы с точки зрения Solvency II, на которую повлиял сложный контекст процентных ставок перед лицом резервов, характеризующихся высокими гарантированными минимумами». Согласно данным, предоставленным в течение дня инвестора, компания на конец 2015 года имела рейтинг Solvency II 162% против почти 400% у Aachen Munchener и Cosmos и 287% у Generali Deutschland. В течение некоторого времени руководство уделяло особое внимание компании, которая в течение некоторого времени не проводила традиционную политику и является объектом агрессивного плана по сокращению расходов. Во время дня инвестора в Лондоне глава немецкого подразделения спекулировал на продаже части портфеля, чтобы оптимизировать позицию компании по Solvency II, подчеркнув, однако, что компания может быть капитализирована, прибегая к внутригрупповым корректировкам между Немецкие дочерние компании. И неслучайно сегодня страховая группа отреагировала на слухи, напомнив, что, «как уже объяснялось на Дне инвестора, продажа части портфеля в периметре немецкой деятельности является одним из многих стратегических вариантов, которые компания оценивает».
Для Equita «продажа частично снизит риск, связанный с риском для жизни в Германии, но не изменит радикально историю акций Generali». По мнению аналитиков Credit Suisse, продажа будет соответствовать стратегии группы, представленной в ноябре 2016 года. Аналитики оценивают встроенную стоимость Generali Leben в 2016 году примерно в 2,1 миллиарда евро. Подобные сделки предполагают кратность 0,5-0,7x для бизнеса этого типа. Если бы это было так, «мы считаем, что сделка не была бы особенно положительной для коэффициента платежеспособности II группы. Продажа может принести 1 миллиард евро наличными, что является минимальной целью продаж для группы».
