Для компаний с большой капитализацией, входящих в миланский индекс FTSE MIB, 2016 год оказался трудным. С публикацией результатов Mediaset можно обрисовать общую картину для основных компаний, перечисленных в миланском индексе, который показывает снижение совокупной выручки на 5,6% по сравнению с предыдущим финансовым годом до 572 миллиардов евро.
Положительные результаты таких компаний, как Moncler (+18,2%), Yoox Net-a-Porter (+12,4%), Recordati (+10,1%), Brembo (+9,9%) и Ferrari (+8,8%), лишь частично компенсировали отрицательные результаты компаний, связанных с нефтяным сектором – Eni, Saipem и Tenaris (-22,6% в целом) – и банковских и финансовых компаний (-4,8%).
Стагнация цен на сырую нефть и снижение посреднической маржи, от которой итальянские банки по-прежнему получают большую часть своих доходов, оказали значительное влияние на оборот.
(прибыль 40 больших кепок Piazza Affari)
Но если нефтяным компаниям удалось рационализировать операционные структуры, гарантируя определенную стабильность (прибыль по-прежнему находится в отрицательной зоне на уровне -1,2 млрд евро, но явное улучшение по сравнению с -9,4 млрд убытков, зарегистрированных в 2015 году), банковскому сектору пришлось сообщают об огромных списаниях обесцененных кредитов различного рода, что создает нагрузку на надежность системы.
«Очистка баланса», запрошенная надзорными органами ЕЦБ, привела к тому, что зарегистрированные на бирже банки зафиксировали общие убытки в размере 9,3 миллиарда долларов, с вмешательством государства для спасения MPS и максимальной рекапитализацией Unicredit (в минусе 11,8 миллиарда в 2016 году). Только Intesa Sanpaolo (которая среди прочего возглавляет рейтинг голубых фишек, получивших более высокую прибыль) и Fineco Bank удалось увеличить прибыль по сравнению с предыдущим годом среди кредитных организаций.
Надо сказать, что промышленные компании (без учета нефти) сообщают о совокупной прибыли в размере 12 млрд евро, что на 45,6% больше по сравнению с 2015 годом: среди первых мест по приросту прибыли — FCA (+1.850,5%), A2A (+206,8%), StMicroelectronics (+63,1%), Ferrari (+37,1%), Atlantia (31,5%) и Brembo (+30,8%).
Динамика операционного менеджмента для промышленных компаний также была положительной (рост GOM на 7%) – опять же с учетом снижения в нефтяном и смежном секторе (-24,9%); StMicroelectronics, FCA и Brembo выделяются своей способностью приносить прибыль, при этом маржа увеличивается более чем на 20%.
(доходы 40 больших компаний)
Долговая нагрузка компаний Piazza Affari продолжает снижаться в соответствии с тенденцией последних лет к снижению рисков: произошло значительное сокращение чистого финансового долга, который увеличился с примерно 140 миллиардов евро в 2015 году до 130,5 миллиардов евро в 2016 году (- 6,6%), со значительным вкладом в абсолютном выражении Saipem, Snam, Telecom и Eni.
Короче говоря, восстановление рентабельности и самофинансирования промышленных компаний в некоторой степени компенсировало то, что год оказался неудачным для банковского сектора. На фоне всего этого инвесторы готовятся собрать около 16 млрд дивидендов с доходностью по текущим значениям, близкой к 4%.
