Глобальное замедление, только ущерб для Италии?

При осеннем восстановлениимировая экономика кажется хрупким. В том, что Итальянский здоровьем конечно не распирает, но кое-какие проблески в конце туннеля видит.

Il ВВП Земли продолжает расширяться: +3,3% по последней оценке МВФ на 2019 год. С другой стороны, она редко уменьшается, настолько, что ограниченный -0,1% 2009 года был назван Великой рецессией.

Однако +3,3% — это самая низкая оценка за последние десять лет, и ее обречено на пересмотр в сторону понижения. Действительно, сокращение глобальное производство продолжилось в августе, немного менее интенсивно (PMI 49,5 по сравнению с 49,3 в июле, что было минимумом за 6 ¾ лет; ниже 50 = снижение активности) и широко распространено (19 стран откатились от 20 в предыдущем месяце). ordini они обещают дальнейшее падение производственной активности, потому что их падение усилилось, особенно для иностранцев (47,5 против 48,3, 49,0 против 49,2 в сумме). Другими словами, торговать международный продолжает идти вперед и оттеснять производство промышленности.

Одинаковый хоральность усиливает упадок, потому что упадок в одной стране через сокращение импорта передает рецессивные импульсы другим в самоподдерживающемся механизме.

Причина перед отступлением остается протекционизм, разыграли и объявили (Брекзит - садомазохистский и крайний его подвид). Прежде всего потому, что это порождает неопределенность и замедляет инвестиции, которые состоят из товаров, для производства которых требуется множество компонентов из разных стран.

Последствия этой промышленной отсталости, вызванной инволюцией глобализации, асимметричны: наиболее пострадавшие экономики они наиболее производственные, открыты для торговли с зарубежными странами и специализируются на производстве средств производства.

Чтоб в голове предначертанных жертв было Germania, который с dieselgate более того, худший кризис в ее ведущем секторе произошел сам: в автомобилестроении.

GLI США, хотя и более закрытые, настолько ощущают последствия глобальных производственных трудностей, что в августе присоединились к хор повторяя рецессионную литанию сектора: его PMI в США на уровне 49,1 сигнализировал о первом падении активности с сентября 2016 года; особенно тревожит падение заказов (показатель до 47,2 с 50,8 в июле), подтянутое экспортными заказами (43,3 с 48,1).

Il Китайское производство в августе она двинулась в противоположном направлении, вернувшись к расширению и добившись лучшего результата с марта прошлого года. Стабильность общее количество заказов в августе это следует из увеличения внутренних и уменьшения внешних, подтверждая, что торговля между странами отступает.

Поднебесная продолжается в долгий марш от экономики, движимой экспортом и инвестициями, к экономике, движимой потреблением, с последующим сокращением производственного сектора и расширением третичного сектора. Поэтому трудно отличить циклическое ухудшение от структурных изменений.

При почти повсеместном снижении экспорта и в лучшем случае стационарных (но часто сокращающихся) инвестициях они являются потребление поддерживать рост спроса в различных странах. Это особенно верно для американских, которые также в третьем квартале находятся на пути к годовому росту на 2,9% после 4,7%, достигнутых во втором, после того, как пострадали от «закрытия» государственных учреждений в предыдущих двух. .

Il рынок труда США продолжают подпитывать покупательную способность семей, благодаря постоянному увеличению рабочих мест и постепенному ускорению заработной платы, особенно среди беднейших и наименее квалифицированных рабочих, что не только справедливо, но и эффективно. Все это подтверждалось и августовскими данными.

Если потребление сегодня является двигателем роста, следует помнить, что две трети составляют покупки услуг, и это объясняет, почему третичный сектор остается относительно невосприимчивым к трудностям производства; как хорошо иллюстрирует надежный рост индекса деловой активности в сфере услуг США (56,4 из 53,6). Третичный сектор, менее цикличный сектор, подверженный внешней торговле, поддерживает положительную динамику глобального экономического роста (комплексный PMI уверенно превышает 50). По крайней мере на данный момент.

Благодаря этой международной динамикеИталия он оказывается калекой на своей здоровой ноге, а именно на экспорте, который через одиннадцать лет после начала кризиса является единственным компонентом его спроса, вернувшимся выше уровня того времени.

L 'промышленностьРоссия, хотя и обессилена (потеряла пятую часть производства и бизнеса), остается хребтом развития страны. Но, как и везде, он находится в рецессии: PMI ниже 50 с октября 2018 года.

 Однако впервые за многие годы баланс экономические перспективы Италия опирается на сторону роста. Новая волна снижения процентных ставок затронула и кривую доходности государственных ценных бумаг республики; снижение которого усугубилось благодаря маневру корректировки бюджета, проведенному в июле, и выходу из правительственная команда антиевропейской партии.

Процентные ставки на историческом минимуме снижают государственные расходы на проценты, уже сокращенные чуть менее чем на пятую часть за счет покупки государственных облигаций центральными банками.

Снижение ставок не только делает суверенный долг Италии устойчивым, тем самым устраняя источник неопределенность, но также улучшает банковские балансы (набитые государственными облигациями), снижает стоимость денег (поскольку доходность по суверенным облигациям является стержнем всей структуры ставок), стимулирует покупки недвижимости и возвращает строительный сектор в нужное русло.

Короче говоря, есть возможность запустить благотворный круг больше уверенности что поддерживает внутренний спрос. Как раз тогда, когда розничные продажи начали просыпаться благодаря расходам на базовый доход.