«Да, восстановление идет, и многие индикаторы указывают на то, что оно консолидируется», но горе, если думать, что контекст, в котором итальянская экономика вернулась к росту, «остается столь благоприятным в течение длительного времени», и горе, если мы не увидим «структурных тормозов». которые ограничивают скорость его восстановления» по сравнению с нашими европейскими партнерами. Так что будьте осторожны, чтобы не ошибиться в следующем бюджетном маневре, но не только: пришло время вернуться к размышлениям о государственном долге и поставить его во главу приоритетов экономической политики. Докладчиком является Лоренцо Форни, экономист и новый генеральный секретарь Prometeia Associazione, базирующегося в Болонье центра экономического и финансового анализа и консалтинга, доказавшего свою эффективность. Форни, 49 лет, имеет опыт работы в исследовательском отделе Банка Италии, а с 2010 по 2016 год — в Международном валютном фонде, преподает экономическую политику в Падуанском университете и всегда занимался макроэкономическими вопросами, включая влияние государственный долг и частный на экономику, о чем он также говорит в этом интервью FIRSTonline. Но новый генеральный секретарь Prometeia не живет в башне из слоновой кости и не упускает возможности тщательно изучить влияние политики на экономику, начиная с рецептов, предлагаемых «Пятью звездами», правоцентристами и Демократической партией Маттео Ренци. Вот его точка зрения.
Профессор Форни, итальянская экономика растет меньше, чем экономика ее основных европейских партнеров, ВВП все еще находится в 6 процентных пунктах от возвращения к докризисным уровням, и занятость должна расти, однако последние экономические сигналы (ВВП выше ожиданий, промышленное производство , экспорт, потребление и инвестиции в восстановление и занятость на уровне 23 млн единиц, даже если безработица вырастет), похоже, указывают на то, что худшее позади и что в Италии также открывается новая экономическая фаза: последние показатели позволяют думать, что это именно так. случае и что выздоровлению суждено продолжиться? Каковы прогнозы Prometeia на 2018 год и следующие три года?
«Да, восстановление идет, и многие индикаторы указывают на то, что оно укрепляется. В 2017 году произошло совпадение многих позитивных импульсов, от экономической политики до восстановления мировой торговли и снижения политической неопределенности, которые могут не повториться с такой же благоприятной интенсивностью в следующем году. В частности, обменный курс перестал снижаться, а меры политики будут менее экспансивными уже в 2018 году, поэтому 2017 год может стать максимальной точкой цикла. Мы прогнозируем рост ВВП на уровне 1.4% в 2017 году и стабилизацию на уровне 1-1.1% в последующие годы».
Среди многих экономических показателей, которые, по мнению Prometeia, являются наиболее обнадеживающими для этого этапа итальянской экономики и по каким пунктам улучшение, если оно есть, слишком слабое?
«Среди наиболее обнадеживающих признаков, безусловно, следует назвать диффузионный индекс роста промышленного производства, который приближается к 100% (имеется в виду, что восстановление уже не носит очаговый характер, как это было некоторое время назад, а распространилось), а также рост занятости, который продолжается даже после того, как льгота по отмене налогов закончилась. Элемент слабости представлен тем фактом, что в любом случае наш рост остается ниже, чем у наших европейских партнеров, несмотря на то, что рецессия ударила по нам сильнее, в отличие от того, что происходит в Испании, которая пережила глубокий кризис. рецессия, но которая растет очень высокими темпами. Наша экономика испытывает структурные «тормоза», ограничивающие скорость ее восстановления».
Помимо влияния международной ситуации и денежно-кредитной политики, можем ли мы сказать, что итальянская экономика начинает пожинать плоды реформ, проведенных в последние годы?
«Это, безусловно, пожинает плоды экспансионистской фискальной политики, проводимой с 2014 года (по этому поводу мы опубликовали заметку, которую можно найти на www.prometeia.it/en/research-insights/position-note) и, вероятно, также проведенных структурных реформ, хотя для полного понимания последствий последних, возможно, потребуется больше времени (например, Закон о рабочих местах и договор с усилением защиты, возможно, еще не полностью интернализированы правительством). операторы)».
На форуме Амброзетти в Черноббио президент Джентилони и министр Падоан с гордостью заявили о способности правительства поддерживать порядок в государственных финансах («Нет ни одной европейской страны с нашим первичным профицитом»), не подавляя роста, но они также опережали обозримое будущее. давление со стороны избирателей, заявив, что «следующий бюджетный маневр не должен нанести никакого ущерба»: как вы думаете, каких ошибок следует избегать и какие приоритеты следует подтвердить в предстоящем Законе о бюджете на 2018 год для поддержки роста, сокращающего социальное неравенство?
«Мы не должны ошибаться, думая, что контекст будет оставаться столь благоприятным в течение долгого времени, например, с точки зрения денежно-кредитной политики, международного восстановления и политической неопределенности. По этой причине приоритет должен быть отдан сокращению долга, иначе страна будет подвержена высоким рискам. Небольшая корректировка счетов не оказала бы существенного влияния на рост и была бы достаточной, чтобы перевести долг на траекторию снижения (здесь также можно увидеть wsuww.prometeia.it/en/research-insights/position-note). Тогда в этих рамках я бы сказал, что нет необходимости в проведении интервенций, но следует сосредоточить немногочисленные ресурсы на самых низких доходах, например, за счет увеличения ассигнований на REI и на образование».
Правительство считает новые поколения — Падоан также повторил это в Черноббио — приоритетом, но имеющихся государственных ресурсов мало: лучше ли сосредоточить их на освобождении от взносов для новых наемных молодых людей или лучше сократить налоговый клин для каждый?
«Решение правительства сосредоточить помощь на новых сотрудниках было своевременным с целью поддержки занятости в сложной экономической ситуации и в контексте ограниченных ресурсов. Однако ограничение его молодыми людьми чревато возникновением «войны между бедными», вытеснением безработных не очень молодых, но, возможно, членов семьи (мы видели, что кризис увеличил число безработных в средних возрастных группах). Кроме того, поощрения носят временный характер (действуют в течение трех лет), поскольку были разработаны как антициклическая мера, поэтому существует риск того, что положительный эффект исчезнет по истечении срока их действия. В среднесрочной перспективе было бы предпочтительнее найти ресурсы для повсеместного и постоянного снижения стоимости труда».
Выходя за рамки очередного бюджетного маневра, лучше сосредоточить ресурсы на выборочном снижении налогов или на инвестициях для поддержки экономического роста?
«Увеличение инвестиций, очевидно, имеет больший мультипликативный эффект, однако это вопрос их выбора и наличия организационных возможностей для их реализации (которых, по мнению многих наблюдателей, в последнее время не хватало). Выборочные меры по снижению налогов в пользу инвестиций в инновации также могут быть эффективными (я имею в виду Индустрию 4.0 и стимулы для расходов на НИОКР, которые начались в этом году, даже если еще слишком рано оценивать их эффективность), в отношении которых я бы сказал, что выбор непрост».
Государственный долг, кажется, был исключен из публичных дебатов, но правительство, а также премьер-министр Демократической партии Маттео Ренци подумывают о проведении какой-то экстраординарной операции до или после выборов, например, о создании суперхолдинга всех активы государственных ценных бумаг, вероятно, будут переданы в руки CDP и открыты для участия крупных национальных и международных фондов: что вы думаете?
«Вопрос о приватизации возникает каждый раз, когда кто-то думает о том, как сократить государственный долг, но все согласны с тем, что они, безусловно, не являются решением проблемы. Реально приватизация может в лучшем случае внести ограниченный вклад, «легких» приватизаций больше нет».
Давайте заглянем за пределы предстоящего бюджетного маневра и предстоящих политических выборов, ввиду которых противостоят разные или противоположные экономические рецепты (базовый доход M5S, фиксированный налог правоцентристов и снижение налогов на работу с государственным дефицитом и немного выше, даже если ниже 3% ВВП, предложенных Ренци). Каково ваше мнение обо всех трех рецептах?
«Базовый доход — это очень дорогой вариант, который напрямую не решит проблему бедности. Вместо этого мы считаем, что более продуктивно расширять и укреплять только что утвержденную правительством РЭИ (об этом мы опубликуем 29 сентября заметку, которая будет доступна на сайте Prometeia). Единый налог исходит из предположения, что наша налоговая система должна быть упрощена, но часто мы не осознаем, что осложнения вызваны законными потребностями (например, прогрессивность и защита более слабых категорий), поэтому радикальные реформы часто неуместны и нецелесообразны. возможно, политически целесообразно. Третий рецепт рискует еще больше увеличить государственный долг. Если страна не может вывести свой долг на устойчивую траекторию при низких ставках и росте выше потенциального, возникнут вопросы относительно того, сможет ли она сделать это при менее благоприятных условиях. Кроме того, восстановление усиливается, а занятость растет, поэтому необходимость поддерживать их с помощью политики дефицита меньше».
