Пенсионные фонды смогут давать своим внешним управляющим указания об инвестициях в так называемые альтернативные инструменты, даже если это специально не предусмотрено в мандатах на управление. Указав условия, при которых это может произойти, Covip «открылся» от необходимости, выраженной Assoprevidenza, которая в марте прошлого года представила официальный запрос на заключение в Наблюдательную комиссию. Серджио Корбелло, президент Ассоциации, удовлетворен ответом: «Мы выражаем большую признательность за Орган, который знает, как понять потребности сектора с существенным подходом». По словам Корбелло, открытие Covip особенно важно с операционной точки зрения: «Для пенсионных фондов это означает возможность начать делать финансовые вложения, способные обеспечить портфелям хорошую доходность, стабильную во времени, даже за счет постоянных купонных потоков; инвестиции, которые в то же время представляют собой, как я имел возможность несколько раз подчеркнуть, ресурсы, полезные для роста Италии». Альтернативными инструментами, на которые ссылается президент Assoprevidenza, являются фонды, которые инвестируют в капитал компании (частный капитал), фонды недвижимости, фонды, специализирующиеся на возобновляемых источниках энергии, долговые фонды, которые напрямую подписываются на выпуски облигаций компании (включая так называемые мини-облигации). ). Корбелло подчеркивает существенную и функциональную близость, существующую между этими «альтернативными» инструментами и традиционными классами активов: «Фонды, которые инвестируют в возобновляемые источники энергии, например, имеют технико-юридическую форму фондов недвижимости, но ничего: постоянство надежного и постоянный купонный поток во времени фактически делает их похожими на инструменты с фиксированным доходом; поэтому разумно считать их однородными с мандатами на облигации».
Если в мандатах уже предусмотрены альтернативные инвестиции, - указала Комиссия в своем ответе Assoprevidenza, - пенсионный фонд может попросить управляющего провести оценку одного или нескольких инструментов, указанных самим фондом, и осуществить инвестиции после завершения операции. оценивается положительно. Если, с другой стороны, альтернативы не включены в соглашения с менеджерами, фонд может пересмотреть руководящие принципы управления и, следовательно, изменить мандат управления. Если это окажется несовместимым, фонду придется подбирать альтернативного управляющего с нуля. В ожидании различных изменений или даже при наличии непредвиденных и временных ситуаций фонд по-прежнему сможет давать управляющему инвестиционные указания при условии, что существует: 1) «существенная совместимость» между идентифицированным альтернативным инструментом и классом активов мандат на управление; 2) согласие управляющего, «с которым также будут согласованы относительные цели, только на ограниченные периоды и при наличии сиюминутных и особых рыночных ситуаций».
