Бывают дни, когда писать о трансферном рынке кажется невероятно пустым и бесплодным: сегодня, очевидно, один из таких дней. Цинизм к печали добавляет реальность, рассказывающая о том, как на выходных все крупные банки должны были поставить под сомнение возможное влияние на рынки трагических событий в Париже.
Ничего удивительного или ничего плохого в себе, это остается аспектом, возможно, раздражающим, но неизбежным, профессионального финансового мира. Попытка перевести события, новости и данные в ценовые ожидания: здесь большой вопрос заключается в том, будет ли трагедия в Париже иметь последствия не столько с макроэкономической точки зрения, сколько на действия центральных банков: с надеждой что от этого не срабатывает кульминация геополитической напряженности, ответ должен быть отрицательным; пути ФРС и ЕЦБ в ближайшем будущем кажутся достаточно определенными.
Расхождение этих траекторий также кажется заметным, указывающим в явно противоположных направлениях, как обобщается движением евро-доллара за последний месяц (с 1.15 до текущего 1.07): большой вопросительный знак остается в отношении размера и скорости, с которой ФРС и ЕЦБ на своих путях, и здесь дискуссия становится более сложной, потому что корреляция возрастает: сильные данные в Америке, которые открывают дверь для очень «ястребиного» ФРС, могут дать Драги больше времени в свете доллара, который, вероятно, останется очень сильным: Напротив, неожиданное превышение ЕЦБ ожиданий, которые и без того очень высоки, вероятно, приведет к обесцениванию евро, что, в свою очередь, может предложить Йеллен более выжидательную позицию.
И что? Реальность такова, что мировой рост продолжает сталкиваться с трудностями и что без стимулов исключительного характера Европа вряд ли сможет избежать дефляционной ловушки; глядя на вещи сверху и забывая на мгновение о тактическом позиционировании, центральным сценарием остается сценарий ФРС, которая в декабре начинает процесс нормализации ставок, сохраняя при этом свои руки свободными в плане сохранения темпов в 2016 году; в то же время Драги открыл дверь для качественного и количественного скачка в европейском Qe: размер, продолжительность, сочетание и темпы — все это компоненты, которые вряд ли будут перемещаться в унисон, но, скорее всего, будут разбавлены на несколько временных стадий, в идеале собираясь «амортизировать» шаги ФРС в 2016 году.
