В мире отрицательных процентных ставок и фиксированной инфляции управление казначейством становится все более сложной задачей. Хотя сегодня инвестирование в денежный рынок почти эквивалентно тому, чтобы оставить деньги под знаменитым матрасом, нежелание рисковать подталкивает инвесторов к этим инструментам, которые за первые семь месяцев года привлекли 65,4 млрд евро. Для сравнения, за тот же период чистые оттоки фондов акций составили 68,7 млрд долларов.
До 2008 года основная денежная ставка Еврозоны, EONIA, отслеживала ставку рефинансирования Европейского центрального банка. Однако после кризиса EONIA указывает ставку по депозитам, традиционно намного ниже, а теперь в отрицательной зоне (-0,4%), что имело последствия для инструментов, которые его отслеживают.
Триггером, который привел к этому сдвигу, стало замораживание межбанковского кредитования, особенно резкое в разгар долгового кризиса еврозоны. Что привело коммерческие банки в массовом порядке размещают свои деньги в ЕЦБ. Несмотря на ослабление напряженности на долговом рынке еврозоны с середины 2012 года, EONIA продолжала следить за депозитной ставкой ЕЦБ из-за отсутствия динамики и спроса на банковские кредиты в реальной экономике.
Ожидается, что ультрамягкая политика ЕЦБ сохранится в течение длительного периода времени, в течение которого курс Eonia должен оставаться на отрицательном уровне.
Быстрый и простой способ входа и выхода с денежного рынка представлен Биржевые фонды (ETF). Итальянские инвесторы, заинтересованные в управлении своей ликвидностью с помощью репликанта, могут рассчитывать на широкий выбор доступных вариантов: на самом деле, 14 пассивных фондов в настоящее время котируются в сегменте ETFPlus итальянской биржи, которые отслеживают денежный рынок в различных валютах, а также три ETF, предназначенные для очень краткосрочных индексов облигаций до года, аналогичны денежным инструментам.
Из этих 17 инструментов три в настоящее время охватываются качественным исследованием Morningstar:
Дно db x-trackers II EONIA UCITS ETF 1C (EUR) использует синтетическую репликацию для отслеживания индекса Deutsche Bank EONIA. Класс C реинвестирует дивиденды, а класс D распределяет их. Что касается ETF с фиксированным доходом, db x-trackers придерживается политики сброса свопа до нуля, когда риск контрагента достигает 5% от стоимости чистых активов, и то же самое происходит каждый раз при создании или погашении акций. Комиссия составляет 0,15%.
Дно Lyxor UCITS ETF Euro Cash (EUR) использовать синтетическую репликацию для отслеживания индекса FTSE MTS EONIA Investable. На практике ETF владеет замещающей корзиной ценных бумаг, которая в данном случае состоит из облигаций инвестиционного уровня, номинированных в евро. Впоследствии Lyxor заключает внебиржевой своп-контракт с контрагентом, которым почти всегда является Société Générale, материнская компания Lyxor. ETF не выплачивает дивиденды и не занимается кредитованием ценных бумаг. Годовые комиссии составляют 0,15%.
Дно Источник PIMCO Euro с коротким сроком погашения UCITS ETF (EUR) использует FTSE MTS EONIA в качестве эталона, хотя им активно управляет Эндрю Босомворт. ETF инвестирует в основном в номинированные в евро корпоративные и государственные выпуски инвестиционного уровня с коротким сроком погашения (в основном до одного года). Однако по усмотрению управляющего фондом ETF может также инвестировать в такие инструменты, как облигации с ипотечным покрытием или облигации, выпущенные на развивающихся рынках, при условии, что они имеют инвестиционный уровень. Цель состоит в том, чтобы сохранить среднюю дюрацию портфеля ниже одного года. Фонд распределяет дивиденды и не занимается кредитными операциями с ценными бумагами. Комиссии составляют 35 базисных пунктов.
Ниже перечислены все денежные ETF, зарегистрированные на Borsa Italiana, разделенные на категории Morningstar (нажмите выше, чтобы просмотреть их).
Очень краткосрочные облигации EUR
[Информация, содержащаяся в этой статье, предназначена только для образовательных и информационных целей. Они не предназначены и не должны рассматриваться как приглашение или стимул к покупке или продаже ценных бумаг или финансовых инструментов. Кроме того, их нельзя рассматривать как сообщение, имеющее целью убедить или побудить читателя купить или продать упомянутые ценные бумаги. Представленные комментарии являются мнением автора и не должны рассматриваться как персональные рекомендации. Информация, содержащаяся в статье, не должна использоваться в качестве единственного источника для принятия инвестиционных решений.]
источник: утренняя звезда.it
