ЭДИСОН, ВОЗДУХ МЕСТИ ЗА СБЕРЕЖЕНИЯ. ПОСЛЕ АРБИТРАЖА ВОЗМОЖЕН КУПОН
Это игра, с точки зрения денег, очень маленькая. Общая капитализация сбережений Edison, которые «пережили делистинг акций Foro Buonaparte 10 сентября прошлого года, составляет чуть более 90 миллионов евро. Кроме того, 67% акций находится в руках одного учреждения — Swiss Ubs. Но дело интересно по нескольким причинам, о чем свидетельствует постоянный рост акций в последние дни с 0,821 евро в понедельник до 0,847 евро сегодня утром. Кроме того, с 10 сентября прошлого года акции фактически восстановились примерно на 30% по сравнению с 8%, потерянными FTSE All Share.
Внезапный интерес связан с успешным исходом международных арбитражей по цене на газ. Команда компании, перешедшей под контроль французской Edf, добилась двух важных успехов в судебном процессе по цене на газ. Во-первых, арбитраж в Арбитражном суде ICC (Международная торговая палата), который оставил в силе пересмотр цены на поставку СПГ (сжиженный природный газ) в Катаре, решение, которое повлияет на 2012 финансовый год 450 миллионов евро по EBITDA. Затем, в начале недели, был вынесен аналогичный арбитражный приговор против Eni, также в данном случае связанный с пересмотром долгосрочных контрактов типа «бери или плати» со странами-производителями (Ливия), которые больше не согласовывались с теми, которые намного ниже. , применяемых на рынке.
Скидка на этот раз составила 250 миллионов евро. Положительное влияние на EBITDA 2012 года, если добавить 450 миллионов, полученные 11 сентября прошлого года (на следующий день после делистинга обыкновенных акций, подозрительная комбинация…), составляет 700 миллионов. Но у команды Эдисона во главе с Пьером Вержерио и главой юридического отдела Марко Лорефисом есть веские основания претендовать на «требл», выиграв аналогичный судебный процесс у алжирца Sonastrach.
Короче говоря, итальянские акционеры Edison, от Делми до непокорного Тассары Роамина Залески (вынужденного продать компанию неохотно из-за суммы накопленных долгов), имеют веские причины кусать руки, как и другие обычные акционеры. Акционеры сбережений могут надеяться на возврат дивидендов, даже если перспективы бизнеса остаются более чем неопределенными. Но денежный дождь может позволить раздать купон сберегательным членам, шепчутся на Пьяцца Аффари. По крайней мере, 5 центов, которые должны быть добавлены к возмещению двух купонов (относящихся к 2010 и 2011 гг.), Пропущенных из-за избыточности бюджета, Они зарабатывают еще 10 центов против цены акций в 28 центов.
Если картина окажется правильной, она подтвердит известную поговорку «Смеется лучше всех тот, кто смеется последним». Сберегательные акции, по сути, были исключены из летней заявки на поглощение обыкновенных акций.
