КИТАЙСКИЙ ЭКСПОРТ ОСТАЕТСЯ, МЕШКИ ЛЕТАЮТ
MPS И ТЕЛЕКОМ, ДВА ПОЛЯ СРАЖЕНИЯ В МИЛАНЕ
Le центральные банки Смогут ли они совместить восстановление экономики и ралли фондового рынка? Рост в пятницу после хороших данных по экономике США позволяет предположить, что ФРС может сотворить чудо. Предыдущие пять сессий вниз, наоборот, подтверждают, что сужение остается угрозой для рынков.
Но все больше укрепляется тезис о том, что рынок окончательно убедился в том, что сужение представляет собой не ограничительную меру, а сокращение чрезвычайной меры, которая сменится еще большим смягчением, в виде очень низких ставок на более длительный срок.
Это будет доминирующая нота недели, учитывая Заседание Центробанка США от 18 декабря.
Неделя фондовых бирж начинается резко. Соль Токио (+1,80% через час после закрытия) на фоне снижения иены. Sal Hog Kong +0,4% вместе с китайскими прайс-листами. Фьючерсы на Лондон и на индекс S&P также в плюсе.
Есть сторонники роста данные макроса из чего следует, что мировая экономика, похоже, встала на путь восстановления.
Последний сигнал поступает из Китая. В ноябре торговый баланс Пекина зафиксировал положительное сальдо в размере 33,8 млрд долларов, самое высокое с января 2009 года. Результат стал возможен благодаря сильному увеличению спроса со стороны США и Европы, о чем свидетельствует рост (+12,7%) морских перевозок. .
На данный момент пересмотр в сторону понижения ВВП Японии (+1,1% против предварительных 1,9%), доминирует влияние пятничных данных по занятости в США в ноябре: 203 185 новых рабочих мест против ожидаемых 7,0 7,3 и уровень безработицы XNUMX% с XNUMX% в октябре.
Индекс S&P 500 прибавил 1,1% в пятницу вечером, тем самым ограничив недельное падение до 01%. Dow Jones вырос на 1,3%.
В Европе все биржи закрылись снижением, за исключением Исландии. Франкфуртская фондовая биржа потеряла 2,5%, Франция — 3,9%. В Лондоне дела пошли лучше -1,5%, и это пятая неделя подряд снижения.
Piazza Affari -4,7% также закрыла плохую неделю в пятницу восстановлением После пяти последовательных сессий снижения Piazza Affari снова выросла на +0,7% в пятницу.
СУЖЕНИЕ МЕНЕЕ СТРАШНО. ТАКЖЕ АФИНЫ
второй Билл Гросс из PimcoПосле пятничных данных шансы на то, что ФРС сократит свою деятельность 18 декабря, выросли до 50 процентов. В этом контексте конфронтация между пессимистами, делающими ставку на восстановление реальных ставок, и все более ожесточившейся группой оптимистов, убежденных в том, что даже в случае сокращения снижения это не станет началом ограничительного курса. маневр, а только замена чрезвычайной меры (сейчас все менее действенной) на другую, в виде очень низких ставок не менее чем на 3 года.
В Европе долгий путь к саммиту глав правительств, который состоится 19-20 декабря, начинается сегодня утром со встречи Еврогруппы. В центре разбирательства находится механизм разрешения банковских кризисов, сердцевина реформы Банковского союза, против которой у Германии есть решительные возражения. В свою очередь, Италия и Франция воздерживаются от двусторонних соглашений с Брюсселем, на которые Берлин ссылается как на основу для новых соглашений с ЕС.
Хорошие новости из Афин помогли сделать вечер менее напряженным: вчера парламент Греции одобрил, хотя и узким большинством голосов (153 против 142) закон о финансах, предусматривающий профицит бюджета в размере 2,96 млрд (1,6% ВВП). Рассмотрение решающей тройки для предоставления нового транша кредитов ЕС начнется на этой неделе.
ГРАНД-ФИНАЛ ПО БОТАМ, BUND И T-BOND RISE
Ключевым событием недели станет 12-месячный бот-аукцион в среду. В тот же день Германия предложит выпуск облигаций сроком на 2 года.
Рыночные ставки в США находятся под напряжением: 2,86-летние Т-облигации закрыли неделю на уровне 261%. Разброс по биеннале также расширился до 2011 пункта, максимума с июля XNUMX года.
На европейском рынке гособлигаций прошедшая неделя ознаменовалась ростом всех доходностей. Десятилетний BTP вырос с 4,04% до 4,17%, но в то же время выросла и доходность немецкого бунда, так что спрэд за пять дней остался неизменным на уровне 234.
На данный момент отчет Moody's о «значительном риске» итальянских страховых компаний из-за «концентрации на суверенных облигациях» не имеет значения. и качество их активов зависит в значительной степени от качества итальянского суверенного кредита». Moody's отмечает, что «более 50% активов инвестировано в суверенные долговые обязательства Италии, что составляет около 240 миллиардов евро по состоянию на 30 сентября 2013 года».
ДУЭЛЬ В СИЕНЕ. BPM-BANCO ПОПУЛЯРНО, ВОЗМОЖНА СВАДЬБА
В центре внимания Сиена, где потребуется новое правление, чтобы интегрировать повестку дня встречи 27 декабря.. Фонд Монте-Паски бросил перчатку в Banca MPs, заняв последнее место (-12,7%) на Piazza Affari в течение недели. Фонд объявил, что проголосует за увеличение капитала на 3 миллиарда только в том случае, если период подписки начнется «не ранее 12 мая». «Если предложение провести повышение в первом квартале 2014 года останется твердым, голосование будет против», — предупредила новый президент Антонелла Манси.
Напротив, руководство банка спешит начать увеличение в январе как потому, что консультанты определили наиболее благоприятное окно в начале года, так и потому, что предварительное обязательство консорциума по всем 3 миллиардам истекает в конец января.
Тем временем предвыборная кампания продвигается в связи сСобрание акционеров Banca Popolare Milano (21 декабря). Пьеро Лонарди, один из кандидатов на пост президента наблюдательного совета Banca Popolare di Milano (Bpm), сказал, что его беспокоит «нисходящий» список Пьеро Джарды, поскольку он может привести к слиянию миланского банка с другим Popolare: несмотря на опровержения, гипотеза о слиянии Bpm и Banco Popolare доминирует в предвыборной кампании Bpm.
ТЕЛЕКОМ ИТАЛИЯ, ВСЕ ПРОТИВ ВСЕХ
Много открытых фронтов в связи с встречей Telecom Italia 20 декабря (-7% за неделю). После ISS советник по доверенности Гласс Льюис также рекомендовал проголосовать за предложение о роспуске правления, поскольку он считает, что нынешнее правление не способно выдвигать инициативы, создающие ценность, особенно если они противоречат интересам Telefonica.
Между тем, совет директоров признал, что конвертируемая сделка была сделкой со связанными сторонами, и это обстоятельство приведет к наказанию Consob. Вопрос был одобрен при возражении директоров Лусии Кальвоса и Луиджи Зингалеса, которые считают, что Telefonica получила преимущество на этапе выделения. Наконец, Европейская комиссия отклонила решение отправителя, принятое Управлением по регулированию связи, в котором итальянский регулятор установил цены на доступ к сети.
Мнения аналитиков были неоднозначными: Exane считает, что Telecom имеет наилучший профиль риска/доходности в секторе, и подтверждает целевую цену 0,85 евро для акций с лучшим рейтингом, в то время как Ubs остается негативным (рекомендация продавать и целевая цена 0,34). евро).
PIRELLI В ПРИЗРАКАХ MALACALZA, FIAT GROUP BRAKING
Pirelli -1,4% восстановились в пятницу (+2,6%) после решения Malacalza Investimenti назначить Франческо Гори, управляющего группой Bicocca более 30 лет, советником по лучшему управлению 6,98%-ной долей в капитале компании. Рынок делает ставку на гипотезу о том, что генуэзская семья намерена установить полный контроль над компанией Bicocca.
Prysmian +2,3% в пятницу, вместо этого выиграл от решения Morgan Stanley начать хеджирование акций с рейтингом избыточного веса и целевой ценой 22 евро. Фактически, бизнес-дом рассматривает публичную кабельную компанию как «редкую возможность в контексте средств производства и как интересный элемент среди европейских компаний со средней капитализацией».
STM ВЫХОДИТ ИЗ ГОЛУБЫХ ФИШЕК В ПАРИЖЕ, FIAT ПОЛОВИННОЙ ШИРИНЫ
Среди самых разочаровывающих названий Fiatсдерживается данными о продажах в Италии, а также остановкой переговоров с профсоюзом по Chrysler. Cnh -8,1% работает хуже.
Стм, которая сегодня публикует квартальный купон, собирается покинуть корзину голубых фишек парижского Cac 40 в пользу Alcate. С начала года, напомнила Equita Sim, капитализация производителя инфраструктуры для телекоммуникационного сектора выросла до 9 млрд против 5 млрд сомони, которые с начала года практически не изменились (+5%).
MONCLER BOOM, КАТАР НОСИТ ИТАЛЬЯНСКИЕ БРЕНДЫ
Обратный отсчет до IPO Moncler, которое завершится в среду. Грядет ошеломляющий успех: в первые пять дней размещения ценная бумага зафиксировала спрос на бумаги, более чем в 20 раз превышающий предложение. Среди международных инвесторов, заинтересованных в операции, Lvmh, Zara и эмир Катара.
Государственный фонд благосостояния Катар, вместе с Fondo Strategico, контролируемым CDP, также находится в выгодном положении, чтобы приобрести долю в Versace к 2013 году.
